কেভিন ওয়ারশের ফেড দৃঢ় অবস্থানে অনড়, জ্বালানি মূল্যের ঊর্ধ্বগতি মুদ্রাস্ফীতি বাড়াচ্ছে

CPI আবার উষ্ণ হওয়ায় ফেড হার ধরে রাখল

ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (FOMC) ১৭ জুন ১২-০ ভোটে ফেডারেল ফান্ডস রেটের লক্ষ্য পরিসর ৩.৫% থেকে ৩.৭৫% এ বজায় রাখার সিদ্ধান্ত নিয়েছে—মূল্যস্ফীতি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ২% লক্ষ্যের ওপরে থাকায় নীতি কড়া রেখেই।

ওয়ার্শ-নেতৃত্বাধীন ফেডের জন্য বৈঠকটি ঐতিহাসিক হলেও, সিদ্ধান্তটি নিজে কোনো মুদ্রানীতিগত আতশবাজির প্রদর্শনী ছিল না। কোনো কাট নয়। কোনো বিজয়োল্লাস নয়। জেদি মূল্যস্ফীতি সমস্যার গায়ে বাঁধা কোনো কোমল ছোট ফিতেও নয়।

বিবৃতিতে বলা হয়, “কমিটি মূল্যস্থিতি নিশ্চিত করবে,”—লক করা ভল্টের মতো উষ্ণতা আর কর-বিলের মতো সূক্ষ্মতা নিয়ে লেখা একটি লাইন।

ফেড জানায়, অনিশ্চয়তা উচ্চ থাকা সত্ত্বেও অর্থনৈতিক কার্যক্রম দৃঢ় গতিতে বাড়ছে—যার একটি অংশ মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাতের সঙ্গে সম্পর্কিত। উৎপাদনশীলতার বৃদ্ধি ও মূলধনী বিনিয়োগ শক্তিশালী আছে, চাকরির বৃদ্ধি শ্রমশক্তির সঙ্গে তাল মিলিয়েছে, এবং বেকারত্বে খুব কম পরিবর্তন হয়েছে।

মূল্যস্ফীতি ফেডকে আড়াল দেয়

সর্বশেষ ভোক্তা মূল্যসূচক (CPI) ডেটা ব্যাখ্যা করে কেন নীতিনির্ধারকেরা প্রশংসার বদলে সতর্কতাকে বেছে নিয়েছেন। এপ্রিলে ০.৬% বৃদ্ধির পর মে মাসে CPI ০.৫% বেড়েছে, ফলে মে মাসে বার্ষিক মূল্যস্ফীতি ৪.২% এ উঠেছে—এপ্রিল ২০২৩-এর পর বছরওয়ারি হিসেবে সর্বোচ্চ।

এপ্রিলেই মূল্যস্ফীতি ৩.৮% এ উঠে গিয়েছিল, যা মার্চের ৩.৩% থেকে বেশি। ২০২৬ সালের শুরুতে, শিরোনাম মূল্যস্ফীতি ফেব্রুয়ারিতে বছরওয়ারি প্রায় ২.৪% এ ঠান্ডা হয়েছিল—ফেডের লক্ষ্যের যথেষ্ট কাছাকাছি, যা রেট-কাট আশাবাদীদের প্রলুব্ধ করেছিল।

তারপর জ্বালানি দাম কাদামাখা বুট পরে মিছিল করে ঢুকে পড়ল।

মে মাসে জ্বালানি দাম ৩.৯% বেড়েছে, এপ্রিলে ৩.৮% বৃদ্ধির পর, এবং মাসিক শিরোনাম বৃদ্ধির ৬০% এরও বেশি এতে এসেছে। মে মাসে জ্বালানি সূচক বছরওয়ারি ২৩.৫% বেড়েছে, আর সাম্প্রতিক পাঠগুলোতে গ্যাসোলিনের দাম মাসওয়ারি প্রায় ৭% এবং বছরওয়ারি ৪০% এরও বেশি লাফ দিয়েছে।

ইরান ও বৃহত্তর মধ্যপ্রাচ্যকে ঘিরে ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা জ্বালানি বাজারে চাপ বাড়ানোর সঙ্গে সঙ্গে এই বৃদ্ধি আসে। ফেডের বিবৃতিতে স্বীকার করা হয়েছে যে উচ্চ অনিশ্চয়তার একটি অংশ এই আঞ্চলিক সংঘাতের কারণে।

কোর CPI তুলনামূলক ঠান্ডা, কিন্তু স্বস্তিদায়ক নয়

খাদ্য ও জ্বালানি বাদ দিয়ে হিসাব করা কোর CPI তুলনামূলকভাবে কম নাটকীয় পাঠ দিল, কিন্তু স্বস্তির পরিষ্কার পথ দেখাল না। মে মাসে কোর দাম ০.২% বেড়েছে এবং বছরওয়ারি ২.৯% হয়েছে, যা এপ্রিলে ২.৮% থেকে সামান্য বেশি।

খাদ্য মে মাসে ০.২% বেড়েছে এবং বছরওয়ারি ৩.১%। আশ্রয় ব্যয় মাসওয়ারি ০.৩% এবং বার্ষিক ৩.৪% বেড়েছে, যা দেখায় কিছু খাতে শীতলতা এলেও পরিবারের খরচের চাপ স্থায়ী।

তারল্য ব্যবস্থার পাইপলাইন সক্রিয়ই থাকছে

বাস্তবায়ন নোটে রিজার্ভ ব্যালান্সের ওপর প্রদেয় সুদের হার ৩.৬৫% এ অপরিবর্তিত রাখা হয়েছে, যা ১৮ জুন থেকে কার্যকর। বোর্ড অব গভর্নর্সও সর্বসম্মতভাবে প্রাইমারি ক্রেডিট রেট ৩.৭৫% এ বজায় রাখার পক্ষে ভোট দিয়েছে।

নিউ ইয়র্ক ফেডের ওপেন মার্কেট ডেস্ককে নির্দেশ দেওয়া হয়েছে ৩.৭৫% হারে রাতারাতি রিপারচেজ এগ্রিমেন্ট অপারেশন এবং ৩.৫% হারে রাতারাতি রিভার্স রিপারচেজ এগ্রিমেন্ট অপারেশন পরিচালনা করতে, যেখানে প্রতিটি কাউন্টারপার্টির জন্য দৈনিক সীমা $160 বিলিয়ন।

ফেড আরও বলেছে, পর্যাপ্ত রিজার্ভ বজায় রাখতে তারা ট্রেজারি বিল কেনার মাধ্যমে এবং প্রয়োজন হলে তিন বছর বা তার কম মেয়াদী অন্যান্য ট্রেজারি সিকিউরিটিজ কিনে সিস্টেম ওপেন মার্কেট অ্যাকাউন্টের হোল্ডিংস বাড়াতে পারে।

রিজার্ভ সংক্রান্ত এই ভাষা গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এটি দেখায় কেন্দ্রীয় ব্যাংক ব্যাংকিং ব্যবস্থায় যথেষ্ট তারল্য রাখতে চায় যাতে যন্ত্রপাতি হাঁপিয়ে না ওঠে, কিন্তু একই সঙ্গে সময়ের আগেই নীতি শিথিল করতে রাজি নয়।

পরবর্তী CPI রিপোর্ট, যা জুন মাসকে কভার করবে, ২০২৬ সালের জুলাইয়ের মাঝামাঝি নির্ধারিত। ততদিন পর্যন্ত, ওয়ার্শ-ফেড তার বার্তা স্পষ্টভাবে দিয়েছে: ঠান্ডা মূল্যস্ফীতির ডেটা আনুন, অলীক আশা নয়।

বাজারের প্রতিক্রিয়া

বাজারগুলো ঠিক ফেডকে ধন্যবাদপত্র পাঠায়নি। সিদ্ধান্তের পর, প্রধান মার্কিন ইকুইটি বেঞ্চমার্কগুলো নিম্নমুখী হয়—Nasdaq Composite ১০৬.৮৮ পয়েন্ট, Dow Jones Industrial Average ৫৪.৩৩ পয়েন্ট কমে এবং S&P 500 ৩০.৩২ পয়েন্ট নেমে যায়; একই সময়ে বিটকয়েনও Bitstamp-এ বিক্রিচাপে পড়ে, $66,000 এলাকার কাছ থেকে নেমে নিম্ন-$65,000 রেঞ্জের দিকে সরে যায়—কারণ ট্রেডাররা রেট-কাট না করার বার্তা, বেশি গরম CPI ডেটা এবং জ্বালানি-জনিত মূল্যস্ফীতিকে অন্য কারও সমস্যা বলে ভান করতে ফেডের অনীহা হজম করছিল।

এখনের জন্য, ফেড চেয়ারম্যান হিসেবে প্রথম প্রেস কনফারেন্সে ওয়ার্শের বক্তব্য বাজার এবং সংবাদমাধ্যম ঘনিষ্ঠভাবে নজরে রাখবে।