কেল্পডিএও এক্সপ্লয়েটের পর সার্কেল ইকোনমিস্ট আভে V3-এ উচ্চতর USDC রেটের প্রস্তাব করেছেন

মূল বিষয়সমূহ:

• সার্কেলের প্রধান অর্থনীতিবিদ গর্ডন লিয়াও কেল্পডিএও এক্সপ্লয়টের পর তারল্য পুনরুদ্ধারের জন্য USDC-এর Aave V3 Slope 2 রেট ৫০% পর্যন্ত বাড়ানোর প্রস্তাব দিয়েছেন।
• ১৮ এপ্রিলের $292 মিলিয়ন কেল্পডিএও rsETH ব্রিজ আক্রমণে কয়েক দিনের মধ্যে Aave থেকে সর্বোচ্চ $15.1 বিলিয়ন TVL পর্যন্ত বেরিয়ে যায়।
• ২২ এপ্রিল পর্যন্ত USDC পুলটি চার দিন ধরে ৯৯.৮৭% ব্যবহার (utilization) অবস্থায় ছিল, এবং উপলভ্য তারল্য ছিল $3 মিলিয়নেরও কম।

কেল্পডিএও এক্সপ্লয়টের পর তারল্য পুনরুদ্ধারে Aave V3-এ USDC রেট বাড়ানোর প্রস্তাব দিলেন সার্কেলের প্রধান অর্থনীতিবিদ

প্রস্তাবটি, যা Aave Request for Comment হিসেবে দাখিল করা হয়েছে, Aave-এর Risk Steward-কে অবিলম্বে Slope 2 ১০% থেকে ৪০%-এ বাড়ানো এবং optimal utilization ৯২% থেকে ৮৭%-এ নামানোর অনুরোধ জানায়। পরবর্তী একটি গভর্ন্যান্স ভোটে Slope 2 ৫০%-এ এবং optimal utilization ৮৫%-এ নামানো হবে। লক্ষ্য কনফিগারেশনে ১০০% ব্যবহার অবস্থায় USDC ঋণগ্রহীতাদের সর্বোচ্চ হার হবে আনুমানিক ৫৩.৫%, যেখানে বর্তমানে সর্বোচ্চ সীমা প্রায় ১৪%।

লিয়াও, যিনি উল্লেখ করেছেন যে তার মতামত ব্যক্তিগত এবং অফিসিয়াল Circle নীতির অংশ নয়, প্রস্তাবটিকে সরাসরি ১৮ এপ্রিলের কেল্পডিএও rsETH এক্সপ্লয়টের সঙ্গে যুক্ত করেছেন। আক্রমণকারীরা কেল্পডিএও-র ব্রিজে একটি দুর্বলতা কাজে লাগিয়ে ব্যাকিংবিহীন rsETH সরিয়ে নেয়, সেটি Aave V3-এ জামানত হিসেবে জমা করে, এবং WETH ও স্টেবলকয়েনসহ আনুমানিক $200 মিলিয়ন থেকে $300 মিলিয়ন সম্পদ ঋণ নেয়। আরও ক্ষতি সীমিত করতে Aave V3 এবং V4-এ rsETH মার্কেট ফ্রিজ করে, তবে ততক্ষণে যা শুরু হয়েছিল তা একটি ব্যাপক তারল্য সংকটে রূপ নেয়।

পরিণতি ছিল গুরুতর। Aave-এর মোট লকড ভ্যালু (TVL) কয়েক দিনের মধ্যে বিলিয়ন ডলার কমে যায়। ETH, USDT এবং USDCসহ কোর মার্কেটগুলো ১০০% ব্যবহার স্তরে পৌঁছে যায়, ফলে কার্যত ডিপোজিটরদের অর্থ আটকে যায়। কিছু ব্যবহারকারী পরোক্ষভাবে তারল্য পেতে GHO, DAI এবং USDe-এর মতো স্টেবলকয়েনের বিপরীতে ঋণ নিতে বাধ্য হন।

USDC পুলটি কেন্দ্রীয় আলোচ্য বিষয়ে পরিণত হয়। ২২ এপ্রিলের Aavescan ডেটা অনুযায়ী, মোট সাপ্লাই এবং মোট ঋণ—দুটিই ছিল প্রায় $1.89 বিলিয়ন, এবং উপলভ্য তারল্য ছিল $3 মিলিয়নের নিচে। পুলটি চার দিন ধরে আনুমানিক ৯৯.৮৭% ব্যবহার অবস্থায় আটকে ছিল, যেখানে ভ্যারিয়েবল বোরো রেট সর্বোচ্চ ছিল প্রায় ১৩.৮২% এবং সাপ্লাই রেট ছিল প্রায় ১২.৪২%।

লিয়াওয়ের প্রস্তাবে পোস্ট-কিঙ্ক ফ্ল্যাট রেটকেই মূল সমস্যা হিসেবে দেখানো হয়েছে। কারণ বর্তমান Slope 2 কম হওয়ায়, রেট-অসংবেদনশীল ঋণগ্রহীতারা প্রায় ১৪% খরচকে প্রস্থান করার সংকেত হিসেবে না দেখে কিউ এড়ানোর একটি ফি হিসেবে ধরেছিল। ফলস্বরূপ, ডিপোজিটররা উত্তোলনের চেষ্টা করলেও বাজার ক্লিয়ার হতে ব্যর্থ হয়।

কিঙ্ক-স্লোপ তীব্রভাবে বাড়ালে, লিয়াওয়ের মতে, প্রাইস ডিসকভারি সম্ভব হবে, হারের স্তরকে তোয়াক্কা না করা ঋণগ্রহীতাদের নিরুৎসাহিত করা যাবে, এবং কয়েক ঘণ্টার মধ্যেই নতুন USDC সাপ্লাই আকৃষ্ট করা সম্ভব হবে। তিনি স্বল্পমেয়াদি তারল্য বিঘ্ন সমাধানে স্টিপ কার্ভ কীভাবে কাজ করে তার উদাহরণ হিসেবে ট্রেজারি রেপো এবং ফেড ফান্ডস মার্কেটের কথা উল্লেখ করেন।

সার্কেল CEO জেরেমি অ্যালেয়ার X-এ প্রকাশ্যে প্রস্তাবটি শেয়ার করেন, ফলে গভর্ন্যান্স আলোচনায় আরও বিস্তৃত মনোযোগ আসে। ঝুঁকি-সেবা প্রদানকারী Llamarisk এবং Aave Labs-কে গুরুত্বপূর্ণ অংশগ্রহণকারী হিসেবে চিহ্নিত করা হয়েছে, যাদের মতামত দেওয়ার প্রত্যাশা করা হচ্ছে।

এক্সপ্লয়টের পরবর্তী কয়েক দিনে বহিঃপ্রবাহের ঢেউয়ের মধ্যে AAVE টোকেনের দাম প্রায় ২০% থেকে ২৬% কমে যায়। গভর্ন্যান্স প্রস্তাবটিকে কিছু বাজার পর্যবেক্ষক স্থিতিশীলতার একটি সংকেত হিসেবে ব্যাখ্যা করেছেন।

কেল্পডিএও ঘটনাটি Aave-এর স্মার্ট কন্ট্রাক্টকে সরাসরি ক্ষতিগ্রস্ত করেনি। দুর্বলতাটি ছিল কেল্পডিএও-র ক্রস-চেইন ব্রিজ অবকাঠামোতে। তবে এই পর্বটি দেখিয়ে দিয়েছে কীভাবে ব্রিজ এক্সপ্লয়টের মাধ্যমে ব্যাকিংবিহীন জামানত প্রবেশ করলে প্রোটোকল স্তরে খারাপ ঋণ (bad debt) তৈরি হতে পারে—এবং ক্ষতি শেষ পর্যন্ত কীভাবে বণ্টিত হয় তার ওপর নির্ভর করে Aave মার্কেটজুড়ে অপুনরুদ্ধারযোগ্য ক্ষতির অনুমান $124 মিলিয়ন থেকে $230 মিলিয়ন পর্যন্ত হতে পারে।

Aave একটি rsETH ইনসিডেন্ট রিপোর্ট প্রকাশ করেছে, যেখানে পুনরুদ্ধারের সম্ভাব্য পথগুলো তুলে ধরা হয়েছে। stkAAVE স্ল্যাশিং-এর মতো প্রক্রিয়ার মাধ্যমে সম্ভাব্য খারাপ ঋণ শোষণ (absorption) নিয়ে আলোচনা চলমান।

লিয়াওয়ের দুই-ধাপের পদ্ধতিতে Slope 1 ৩.৫%, বেস রেট ০%, এবং রিজার্ভ ফ্যাক্টর ১০% অপরিবর্তিত রাখা হয়েছে। অন্তর্বর্তী Risk Steward পদক্ষেপ অনুমোদিত হলে একই দিনে কার্যকর হতে পারে, আর সম্পূর্ণ লক্ষ্য কনফিগারেশনের জন্য মানসম্মত পাঁচ থেকে সাত দিনের গভর্ন্যান্স ভোট প্রয়োজন।