গ্রেস্কেল দীর্ঘমেয়াদে বিটকয়েন গ্রহণযোগ্যতা বাড়াতে চালিকা তিনটি শক্তি দেখছে

গ্রেস্কেল বলছে, বিটকয়েন গ্রহণ বেয়ার মার্কেটকে ছাড়িয়ে টিকে থাকতে পারে

স্বল্পমেয়াদে দামের ওঠানামা অনিশ্চিত থাকলেও বিটকয়েন গ্রহণ বাড়তে পারে, গ্রেস্কেলের রিসার্চ প্রধান জ্যাক প্যান্ডল ১২ আগস্ট বলেন। তিনি মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদে বিটকয়েন গ্রহণকে এগিয়ে নেওয়া তিনটি শক্তি চিহ্নিত করেন। প্যান্ডল বলেন, সরকারি ঘাটতি, ব্লকচেইন গ্রহণ, এবং পোর্টফোলিও গঠনে প্রজন্মগত পরিবর্তন—এগুলো একক কোনো বাজারচক্রের বাইরেও চলমান কাঠামোগত প্রবণতা।

তিনি বলেন:

“স্বল্পমেয়াদে দামের গতিপ্রকৃতি যেভাবেই হোক না কেন, আমরা কয়েকটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ দেখতে পাই—যেগুলোর ফলে মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদে বিটকয়েন গ্রহণ বাড়তেই পারে।”

রাজস্ব-সংক্রান্ত যুক্তিটি দাঁড়িয়ে আছে এই ধারণার ওপর যে দীর্ঘস্থায়ী ঘাটতি ও ক্রমবর্ধমান সার্বভৌম ঋণ সরবরাহ-সীমাবদ্ধ সম্পদের প্রতি বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ বাড়াতে পারে। মার্কিন ট্রেজারি ফিসকাল ডেটা অনুযায়ী, ১২ আগস্ট পর্যন্ত যুক্তরাষ্ট্রের মোট বকেয়া সরকারি ঋণ ৩৯.৯১ ট্রিলিয়ন ডলারে দাঁড়িয়েছে—এর মধ্যে ৩২.১৮ ট্রিলিয়ন ডলার জনসাধারণের হাতে এবং ৭.৭৩ ট্রিলিয়ন ডলার আন্তঃসরকারি হোল্ডিংস।

গ্রেস্কেল যে উদ্বেগগুলোর কথা তুলেছে, তার মানে এই নয় যে ঋণ বাড়লেই স্বয়ংক্রিয়ভাবে বিটকয়েনের চাহিদা তৈরি হবে। তবে ফেডারেল প্রক্ষেপণ দেখায়, অন্তর্নিহিত রাজস্ব-চাপ উল্লেখযোগ্যই রয়ে গেছে। কংগ্রেশনাল বাজেট অফিস (CBO) ২০২৬ অর্থবছরে ১.৯ ট্রিলিয়ন ডলারের ঘাটতি প্রক্ষেপণ করেছে, যা ২০৩৬ সালে বেড়ে ৩.১ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছাবে; একই সঙ্গে জনসাধারণের হাতে থাকা ঋণ মোট দেশজ উৎপাদনের ১০১% থেকে ১২০%-এ উঠবে।

ব্লকচেইন অবকাঠামো নিয়ন্ত্রিত ফাইন্যান্সে প্রবেশ করছে

গ্রেস্কেলের দ্বিতীয় যুক্তি বিটকয়েনের দামের বদলে অবকাঠামোকে কেন্দ্র করে—কারণ স্টেবলকয়েন ও টোকেনাইজড অ্যাসেট ব্লকচেইন প্রযুক্তিকে প্রতিষ্ঠিত আর্থিক বাজারে নিয়ে যাচ্ছে। মে মাস নাগাদ টোকেনাইজড অ্যাসেট মার্কেট ৩৪ বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়েছে, যেখানে ২০২৪ সালের মাঝামাঝির দিকে তা ছিল ৩ বিলিয়ন ডলারেরও কম; টোকেনাইজড মার্কিন ট্রেজারি পণ্যগুলোর অংশ প্রায় ১৬ বিলিয়ন ডলার।

নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলোও ক্রিপ্টো নেটওয়ার্কের মাধ্যমে ঐতিহ্যবাহী সিকিউরিটিজ কীভাবে কাজ করতে পারে, তার নিয়মকাঠামো নির্ধারণ করছে—ফলে ব্লকচেইন সিস্টেম ও প্রচলিত বাজারের মধ্যে কাঠামোগত বিচ্ছিন্নতা কিছুটা কমছে। সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) টোকেনাইজড সিকিউরিটিজকে বর্ণনা করেছে ক্রিপ্টো অ্যাসেট দ্বারা প্রতিনিধিত্বকৃত সিকিউরিটিজ হিসেবে—যাদের মালিকানার রেকর্ড সম্পূর্ণ বা আংশিকভাবে ক্রিপ্টো নেটওয়ার্কের মাধ্যমে সংরক্ষিত থাকে—এবং একই সঙ্গে ইস্যুয়ার-স্পন্সরড, কাস্টডিয়াল ও সিনথেটিক কাঠামোর রূপরেখা দিয়েছে।

স্টেবলকয়েনগুলোও সমান্তরাল নিয়ন্ত্রক কাঠামো পাচ্ছে, যা আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোকে আরও বেশি ব্লকচেইন-সম্পর্কিত কমপ্লায়েন্স ও অপারেশনাল সক্ষমতা গড়ে তুলতে বাধ্য করতে পারে। ট্রেজারির এপ্রিলের পেমেন্ট স্টেবলকয়েনের জন্য GENIUS Act-এর প্রয়োজনীয়তা বাস্তবায়ন সংক্রান্ত প্রস্তাব অনুমোদিত ইস্যুয়ারদের ব্যাংক সিক্রেসি অ্যাক্টের উদ্দেশ্যে আর্থিক প্রতিষ্ঠান হিসেবে বিবেচনা করবে এবং অ্যান্টি-মানি-লন্ডারিং ও স্যাংশনস-কমপ্লায়েন্স প্রোগ্রাম বাধ্যতামূলক করবে।

প্রজন্মগত পরিবর্তন পোর্টফোলিও গঠনকে নতুনভাবে রূপ দিচ্ছে

গ্রেস্কেলের তৃতীয় শক্তি হলো পোর্টফোলিও গঠনে প্রজন্মগত পরিবর্তন—যেখানে তরুণ বিনিয়োগকারীরা শেয়ার, বন্ড এবং অন্যান্য ঐতিহ্যবাহী সম্পদের পাশাপাশি ডিজিটাল অ্যাসেট ও বিকল্প বিনিয়োগ ধরে রাখতে বেশি আগ্রহী। প্রতিষ্ঠানটি আশা করছে, এই পছন্দ প্রতিষ্ঠান ও ওয়েলথ প্ল্যাটফর্মগুলোকেও প্রভাবিত করবে, কারণ তারা বিটকয়েনে বরাদ্দ করতে বেশি স্বাচ্ছন্দ্যবোধ করা বিনিয়োগকারীদের জন্য পণ্য ও পোর্টফোলিও মডেল মানিয়ে নেবে।

এই পরিবর্তনটি ইতোমধ্যে শুধু পণ্য উপলভ্যতার মধ্যেই নয়, বরং প্রাতিষ্ঠানিক বরাদ্দ পরিকল্পনাতেও দেখা যাচ্ছে। ৩৫১ জন প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীর ওপর জানুয়ারির এক জরিপে দেখা গেছে, ৭৩% ২০২৬ সালে ডিজিটাল-অ্যাসেট বরাদ্দ বাড়ানোর পরিকল্পনা করেছে; উত্তরদাতারা বেশি এক্সপোজার বাড়ানোর সহায়ক কারণ হিসেবে পরিষ্কার নিয়ন্ত্রণনীতি, আরও নিয়ন্ত্রিত পণ্য এবং শক্তিশালী অবকাঠামোর কথা বলেছেন।

ঐতিহ্যবাহী আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোও সেই বরাদ্দগুলো কার্যকর হওয়ার চ্যানেল বাড়াচ্ছে। স্ট্র্যাটেজি ইনক. (Nasdaq: MSTR) জুলাইয়ে একটি বিটকয়েন ব্যাংকিং অ্যাডপশন ইনডেক্স চালু করেছে, যেখানে সামগ্রিক গ্রহণ ৩২% হিসেবে স্কোর করা হয়েছে; ফিডেলিটি ৭১%, BNY ৪৬% এবং গোল্ডম্যান স্যাকস ৪৫%।

প্যান্ডল বলেন:

“বিটকয়েন বেয়ার মার্কেট সময়ের সঙ্গে বিটকয়েন গ্রহণ বাড়বে—এই আমাদের প্রত্যাশা বদলায়নি। আমরা বিশ্বাস করি, দুর্লভ সম্পদের জন্য বেশি চাহিদা, ব্লকচেইন প্রযুক্তির অধিক গ্রহণ এবং পোর্টফোলিও গঠনে প্রজন্মগত পরিবর্তনের মাধ্যমেই গ্রহণ চালিত হবে।”

ইটিএফ ও কর্পোরেট ট্রেজারি গ্রহণের চ্যানেলগুলো প্রসারিত করছে

এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড পণ্য বিনিয়োগকারীদের সেই ব্রোকারেজ অবকাঠামোর মাধ্যমে বিটকয়েন এক্সপোজার দেয়, যা তারা আগেই ব্যবহার করে—গ্রেস্কেল যে পোর্টফোলিও পরিবর্তন প্রত্যাশা করছে, তার একটি প্রক্রিয়া এটি। স্পট বিটকয়েন ETF-এ অনুমোদিত অংশগ্রহণকারীরা ফান্ড শেয়ার তৈরি ও রিডিম করে, আর ফান্ড কাস্টডি ব্যবস্থার মাধ্যমে বিটকয়েন ধরে রাখে—যা শেয়ারদরকে অন্তর্নিহিত সম্পদের মূল্যের সঙ্গে সামঞ্জস্য রাখতে সাহায্য করে।

কর্পোরেট গ্রহণ আরেকটি পথ, কারণ কোম্পানিগুলো তাদের ব্যালান্স শিটে সরাসরি বিটকয়েন রাখে এবং সেই সম্পদ কীভাবে অর্থায়ন ও সুরক্ষিত করা হবে তা নির্ধারণ করে। কোম্পানিগুলো নগদ, ঋণ বা ইকুইটি দিয়ে কেনাকাটা অর্থায়ন করতে পারে এবং নিয়ন্ত্রিত কাস্টডিয়ান বা মাল্টিসিগনেচার কোল্ড স্টোরেজ ব্যবহার করতে পারে—ফলে লেনদেন উল্টানো না গেলে কাস্টডি নীতি বোর্ড-লেভেলের ঝুঁকি সিদ্ধান্তে পরিণত হয়।

গ্রেস্কেলের থিসিসে উল্লিখিত তিনটি শক্তি একে অপরের থেকে ভিন্ন: রাজস্ব-চাপ দুর্লভ সম্পদের চাহিদাকে সমর্থন করতে পারে, ব্লকচেইন গ্রহণ ফাইন্যান্স জুড়ে ক্রিপ্টো অবকাঠামোকে আরও সাধারণ করতে পারে, এবং প্রজন্মগত পরিবর্তন পোর্টফোলিওর মধ্যে বিটকয়েনে বরাদ্দের অংশ বাড়াতে পারে। বিস্তৃত গ্রহণের যুক্তিটি নির্ভর করে—এই প্রবণতাগুলো বর্তমান বাজারচক্রের বাইরেও চলতে থাকবে কি না তার ওপর।