গ্রেস্কেল: ২০৩১ সালের মধ্যে ETH, SOL-এর সরবরাহ বৃদ্ধির হার সোনার নিচে নেমে যেতে পারে

দুটি নেটওয়ার্ক, একটাই সংকট-স্বল্পতার বাজি

ইথেরিয়াম ও সোলানা—দু’টিই টোকেনোমিক্সে বড় ধরনের পরিবর্তন বিবেচনা করছে, যা গ্রেস্কেলের নতুন গবেষণা নোট অনুযায়ী, পাঁচ বছরের মধ্যে উভয় নেটওয়ার্ককে সোনার থেকেও বেশি দুর্লভ করে তুলতে পারে। অ্যাসেট ম্যানেজারটির হিসাব অনুযায়ী, প্রস্তাবগুলো লেখা অনুযায়ী কার্যকর হলে ২০৩১ সালের মধ্যে ইথেরিয়ামের (ETH) বার্ষিক সরবরাহ বৃদ্ধি প্রায় ০.৪%-এ নেমে আসবে, আর সোলানার (SOL) প্রায় ১.১%-এ স্থিত হবে (দুটিই সোনার প্রায় ১.৮% বার্ষিক সরবরাহ বৃদ্ধির হারকে ছাড়িয়ে কম এবং যুক্তরাষ্ট্রের কনজ্যুমার প্রাইস ইনডেক্সের ৩.৩% মূল্যস্ফীতির রিডিংয়ের তুলনায়ও স্বচ্ছন্দে নিচে)।

তুলনার জন্য, বিটকয়েনের নিজস্ব ইস্যুয়েন্স সূচিও একই বছরে অনুরূপ ০.৪% হারের দিকে ইতিমধ্যেই অগ্রসর হচ্ছে।

উভয় প্রস্তাবের মূল যুক্তি সহজ—নতুন টোকেন কত দ্রুত সার্কুলেটিং সাপ্লাইতে যোগ হচ্ছে সেই গতি কমানো; এবং তাত্ত্বিকভাবে, স্বল্পতা ভ্যালিডেটর ও স্টেকারদের রিওয়ার্ড ইয়িল্ড কমলেও দামের সমর্থন দিতে পারে।

ইথেরিয়ামের ‘টেপার্ড ইস্যুয়েন্স’ কীভাবে কাজ করবে

ইথেরিয়ামের সংস্করণটি হলো Ethereum Improvement Proposal 8361 (EIP-8361), যার ডাকনাম “Tapered Issuance Burn।” এটি ৪ আগস্ট কমিউনিটি রিভিউয়ের জন্য ছয়জন লেখক জমা দেন, যাদের মধ্যে Ethereum Foundation-এর গবেষক জাস্টিন ড্রেকও আছেন। বর্তমান নিয়ম অনুযায়ী, প্রায় সব ETH স্টেকড থাকার পরিস্থিতিতেও ভ্যালিডেটররা বছরে প্রায় ১.৫% স্টেকিং রিওয়ার্ড পেতে পারে—এটি এমন এক সীমা, যা তাদের মতে নিরাপত্তার প্রকৃত চাহিদা যাই হোক না কেন, নেটওয়ার্ককে অতিরিক্ত নতুন কয়েন দিয়ে ওভারসাপ্লাই করে।

এর বদলে EIP-8361 স্টেকিং রেশিও বাড়ার সাথে সাথে ভ্যালিডেটর রিওয়ার্ডের ক্রমবর্ধমান অংশ বার্ন করবে, এবং প্রায় ৬০.২৫ মিলিয়ন ETH (আজকের সরবরাহের প্রায় অর্ধেক) স্টেকড হলে ১৮ মাসের ট্রানজিশনের মাধ্যমে সেই বার্নকে ১০০%-এ নিয়ে যাবে। প্রস্তাবটির নিজস্ব মডেলিং অনুযায়ী, প্রায় ২০% স্টেকিং রেশিওর কাছাকাছি বার্ষিক ইস্যুয়েন্স প্রায় ০.৫%-এ পিক করবে, এরপর নেটওয়ার্ক ৫০% থ্রেশহোল্ডের দিকে এগোলে তা শূন্যের দিকে কমতে থাকবে।

গ্রেস্কেলের নিজস্ব ETHE ফান্ড এ বছর শুরুর দিকে শেয়ারহোল্ডারদের স্টেকিং রিওয়ার্ড বিতরণ শুরু করেছে—এটি এমনটা করা প্রথম মার্কিন স্পট ক্রিপ্টো ETP—ফলে ভ্যালিডেটররা কত ETH আয় করবে সেই কাঠামোগত কোনো পরিবর্তন শেষ পর্যন্ত ওই ফান্ডগুলো কত পেআউট করবে তাতেও প্রভাব ফেলবে।

সোলানার দ্বিমুখী পদ্ধতি

সোলানার পথটি যায় দুটি পৃথক Solana Improvement Documents-এর মাধ্যমে—SIMD-0550 এবং SIMD-0553। সোলানার মূল্যস্ফীতি বর্তমানে বছরে প্রায় ৩.৬৯৫%, এবং নেটওয়ার্কের মূল ডিসইনফ্লেশনারি সূচি অনুযায়ী দীর্ঘমেয়াদে ১.৫% ফ্লোরের দিকে এগোনোর পথে এই হার ইতিমধ্যেই প্রতি বছর ১৫% করে কমে।

SIMD-0550 ওই বার্ষিক কমার হারকে দ্বিগুণ করবে, ফলে বছরের পর বছর ধীরে কমার বিষয়টি সঙ্কুচিত হয়ে ২০৩১ সালের মধ্যে গ্রেস্কেলের প্রক্ষেপিত ১.১%-এর দিকে আরও দ্রুত এগোবে। অন্যদিকে SIMD-0553 ট্রানজ্যাকশন ফি কীভাবে বার্ন হয় তা পুনর্গঠন করবে, যাতে আরও বেশি SOL পুনরায় ভ্যালিডেটরদের কাছে ফিরে যাওয়ার বদলে স্থায়ীভাবে ধ্বংস হয়।

গ্রেস্কেলের নোট সতর্কভাবে যোগ করেছে যে, বর্তমান নেটওয়ার্ক পরিস্থিতিতে SIMD-0553 থেকে আসা অতিরিক্ত বার্ন দৈনিক ইস্যুয়েন্সের তুলনায় এখনও সামান্য—অর্থাৎ ২০৩১ সালের ওই অনুমানের দিকে “হেভি লিফটিং” মূলত SIMD-0550-এর দ্রুত কমার হারই করছে।

এখনও চূড়ান্ত নয়

বর্তমান অবস্থায় কিছুই এখনো চূড়ান্ত নয়, কারণ EIP-8361 ও সোলানার SIMDs—দুটিই নিজ নিজ কমিউনিটির গভর্ন্যান্স প্রক্রিয়ার মধ্য দিয়ে এগোনো প্রস্তাব; আর গ্রেস্কেলের সংখ্যাগুলো ধরে নিয়েছে যে পরিবর্তনগুলো সঙ্গে সঙ্গেই কার্যকর হয় এবং নেটওয়ার্কের অন্যান্য পরিস্থিতিতে কোনো পরিবর্তন আসে না (যে পরিস্থিতি বাস্তবে মডেল অনুযায়ী হুবহু ঘটার সম্ভাবনা কম—এ কথাও প্রতিষ্ঠানটি নিজেই উল্লেখ করেছে)।

গ্রেস্কেলের গবেষণা প্রধান জ্যাক প্যান্ডল এই সপ্তাহে বলেন, দুটি প্রস্তাব একই অবস্থানে নেই। প্যান্ডলের বিশ্বাস, সোলানার পরিকল্পনায় সমর্থন বেশি এবং ইথেরিয়ামের তুলনামূলক প্রস্তাবের চেয়ে এটি বাস্তবায়িত হওয়ার সম্ভাবনাও বেশি—যা গুরুত্বপূর্ণ তাদের জন্য, যারা কোনো পরিবর্তন লাইভ হওয়ার আগেই স্বল্পতাকে দামে প্রতিফলিত করছেন।

তিনি আরও বলেন, সার্কুলেটিং সাপ্লাই আরও দুর্লভ হলে তা দামের সমর্থন দিতে পারে—যা ভ্যালিডেটর ও ETF হোল্ডারদের জন্য স্টেকিং আয়ের হ্রাসকে সম্ভাব্যভাবে অফসেট করতে পারে; এই লেনদেনগত সমঝোতা/ট্রেড-অফটি উভয় নেটওয়ার্কের স্টেকাররা প্রস্তাবগুলো রিভিউয়ের মধ্য দিয়ে এগোনোর সময় ঘনিষ্ঠভাবে নজরে রাখবেন।