ফি প্রতিযোগিতা তীব্রতর হওয়ার মধ্যে মরগ্যান স্ট্যানলি ইথেরিয়াম এবং সোলানা ইটিএফ বাজার অংশীদারিত্বকে লক্ষ্য করছে

ক্রিপ্টো ইটিএফ বাজার কেন পণ্য (কমোডিটি) পর্যায়ে প্রবেশ করতে পারে

মরগান স্ট্যানলির প্রস্তাবিত ইথেরিয়াম ও সোলানা এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ইটিএফ) এমন এক বাজারে প্রবেশ করবে, যেখানে ইস্যুয়াররা ক্রমেই একই সম্পদে প্রায় একই ধরনের এক্সপোজার অফার করছে। প্রতিষ্ঠানটি সম্প্রতি ইউ.এস. সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC)-এ দাখিল করা উভয় ফাইলিং সংশোধন করে 0.14% ম্যানেজমেন্ট ফি যুক্ত করেছে, যা গ্রেস্কেলের 0.15% এবং ফ্র্যাঙ্কলিন টেম্পলটনের 0.19%-এর চেয়ে কম। এই সামান্য ব্যবধানই তীব্রতর মূল্য প্রতিযোগিতার ইঙ্গিত দেয়।

সোলানা ট্রেজারি কোম্পানি Upexi-এর চিফ স্ট্র্যাটেজি অফিসার ব্রায়ান রুডিক—যিনি আগে ক্রিপ্টো ট্রেডিং ফার্ম ও লিকুইডিটি প্রোভাইডার GSR-এ রিসার্চ প্রধান ছিলেন—যুক্তি দেন যে ফি যতটা গুরুত্বপূর্ণ, তার চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ হলো বাজারের বিকাশ সম্পর্কে এটি কী ইঙ্গিত করে। ৯ জুলাই তিনি X-এ শেয়ার করেন:

“ইস্যুয়াররা দামের ভিত্তিতে প্রতিযোগিতা করে না যতক্ষণ না পণ্যটি প্রায় কমোডিটির কাছাকাছি চলে আসে এবং লড়াইটা শেয়ারের জন্য হয়—স্পট BTC ইটিএফগুলোও একই ধরনের কম্প্রেশন-এর মধ্য দিয়ে গেছে।”

তিনি আরও যোগ করেন, “SOL ETF AUM ইতোমধ্যেই $1B অতিক্রম করেছে, যার নেতৃত্ব দিচ্ছে Bitwise-এর BSOL, তাই ভাগ করে নেওয়ার মতো বাস্তব শেয়ার আছে।”

এই যুক্তি 0.14% ফি-কে পণ্য তৈরি থেকে সম্পদ সংগ্রহে সরে যাওয়ার একটি পরিবর্তনের প্রেক্ষাপটে স্থাপন করে। একবার একাধিক ইস্যুয়ার একই ধরনের এক্সপোজার দিতে শুরু করলে, ম্যানেজমেন্ট খরচ পার্থক্য করার সবচেয়ে স্পষ্ট বিন্দুগুলোর একটি হয়ে ওঠে। স্পট বিটকয়েন ইটিএফের সঙ্গে তার তুলনা ইঙ্গিত দেয় যে ইথেরিয়াম ও সোলানা পণ্যগুলোও ফি কমে যাওয়ার একই পর্যায়ে প্রবেশ করতে পারে।

Bitwise অক্টোবর ২০২৫-এ NYSE Arca-তে তার সোলানা ইটিএফ, BSOL, চালু করে—যা স্পট SOL-এ সরাসরি এক্সপোজার দেওয়া প্রথম ইউ.এস.-লিস্টেড ভেহিকল হিসেবে চিহ্নিত হয়। ফান্ডটি কেবল দামের ট্র্যাকিং-এ সীমাবদ্ধ না থেকে সক্রিয়ভাবে তার হোল্ডিংস স্টেক করে, ফলে প্রযোজ্য খরচ বাদ দিয়ে স্টেকিং পুরস্কার ফান্ডের রিটার্নে অবদান রাখতে পারে।

মরগান স্ট্যানলি কীভাবে ইথেরিয়াম এবং সোলানা ট্রাস্টগুলো ডিজাইন করেছে

মরগান স্ট্যানলি ইথেরিয়াম ট্রাস্ট NYSE Arca-তে MSSE টিকার-এর অধীনে ট্রেড করবে এবং Coindesk Ether Benchmark 4PM NY Settlement Rate ট্র্যাক করবে। প্রস্তাবিত 0.14% ফি-এর পাশাপাশি, স্বাভাবিক পরিস্থিতিতে Morgan Stanley Investment Management ট্রাস্টের ইথারের ৫০% থেকে ৮০% স্টেক করার পরিকল্পনা করছে।

BNY এবং Coinbase Custody ইথেরিয়াম ট্রাস্টের সম্পদ ধারণ করবে। স্টেকিং প্রোভাইডার ও কাস্টডিয়ানরা স্টেকিং পুরস্কারের মোট মিলিয়ে ৫% পাবে, বাকি অংশ ট্রাস্টের কাছে থাকবে। নেট পুরস্কার মাসিক বিতরণ করা হবে, তবে অন্তত ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে—যদিও ফাইলিংটি পরিমাণের কোনো নিশ্চয়তা দেয় না।

মরগান স্ট্যানলি সোলানা ট্রাস্ট NYSE Arca-তে MSOL টিকার-এর অধীনে ট্রেড করবে এবং Coindesk Solana Benchmark 4PM NY Settlement Rate ট্র্যাক করবে। এটিও প্রস্তাবিত 0.14% ফি বহন করবে। ট্রাস্টটি তার SOL-এর সর্বোচ্চ ১০০% পর্যন্ত স্টেক করতে পারে, তবে রিডেম্পশন, খরচ এবং বিতরণের জন্য কিছু হোল্ডিংস আনস্টেকড রাখবে।

BNY এবং Coinbase Custody MSOL-এর কাস্টডিয়ান হিসেবেও কাজ করবে। স্টেকিং প্রোভাইডার ও কাস্টডিয়ানরা স্টেকিং পুরস্কারের ৫% পাবে, ফলে ৯৫% ট্রাস্টের কাছে থাকবে। নেট পুরস্কার মাসিক বিতরণ করা হবে, তবে অন্তত ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে; তবে ভ্যালিডেটর ব্লক পুরস্কার এবং ট্রানজ্যাকশন ফি শেয়ারহোল্ডারদের কাছে জমা হবে না।

মরগান স্ট্যানলির বিটকয়েন ইটিএফ কৌশল সম্পর্কে কী দেখায়

মরগান স্ট্যানলি ইতোমধ্যেই তাদের স্পট বিটকয়েন পণ্য-এ একই ফি স্তর ব্যবহার করেছে। Morgan Stanley Bitcoin Trust ৮ এপ্রিল, ২০২৬-এ MSBT টিকার-এর অধীনে ট্রেডিং শুরু করে, বার্ষিক 0.14% ম্যানেজমেন্ট ফি সহ। এটি Blackrock-এর IBIT-এর 0.25% এবং Bitwise-এর স্পট বিটকয়েন ইটিএফ-এর 0.20%-এর চেয়ে কম।

MSBT একটি বড় ইউ.এস. কমার্শিয়াল ব্যাংকের নামে চালু হওয়া প্রথম প্রোপ্রাইটারি স্পট ক্রিপ্টোকারেন্সি ইটিএফ হয়ে ওঠে। ১০ জুলাই, ২০২৬ পর্যন্ত এটি প্রতি শেয়ার $18.47 দামে ট্রেড করেছে এবং মোট নেট অ্যাসেট প্রায় $364.23 মিলিয়ন ধারণ করেছে। ভলিউম এবং প্রাথমিক গ্রহণযোগ্যতার দিক থেকে এর অভিষেক ইটিএফ লঞ্চগুলোর শীর্ষ ১%-এর মধ্যে স্থান পেয়েছে।

প্রস্তাবিত ETH এবং SOL ফান্ডগুলো এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে, এবং নিবন্ধন বিবৃতিগুলো কার্যকর না হওয়া পর্যন্ত শেয়ার বিক্রি করা যাবে না। কোনো নির্দিষ্ট লঞ্চ তারিখ ঘোষণা করা হয়নি। SEC-এর কার্যকারিতা এবং পরবর্তী অ্যাসেট ফ্লো দেখাবে মরগান স্ট্যানলির কম ফি, স্টেকিং আয় এবং ব্যাংক-সমর্থিত ডিস্ট্রিবিউশনের সমন্বয় বাজারের অংশীদারিত্ব জিততে পারে কি না।