সেইলর: এক বছরে বিটকয়েন ৪৭% কমেছে, আর Strategy-এর STRC ৯% বেড়েছে

বিটকয়েন কমার মধ্যে STRC এগিয়ে

স্ট্র্যাটেজি ইনক. (Nasdaq: MSTR)-এর এক্সিকিউটিভ চেয়ারম্যান মাইকেল সেলার ১৬ অগাস্ট X-এ শেয়ার করা এক বছরের রিটার্ন চার্ট অনুযায়ী, গত এক বছরে STRC বিটকয়েনকে ৫৬ শতাংশ পয়েন্ট ব্যবধানে ছাড়িয়ে গেছে। চার্টটি ১৪ অগাস্ট মার্কেট ক্লোজ পর্যন্ত রিটার্ন মেপেছে এবং মন্দার সময়ে বিটকয়েন ও স্ট্র্যাটেজির আয়-উৎপাদনকারী সিকিউরিটিজের মধ্যকার পারফরম্যান্স ব্যবধান তুলে ধরেছে।

সেলার লিখেছেন:

“গত এক বছরে, $BTC ৪৭% পড়েছে। আমাদের ডিজিটাল ক্রেডিট ইন্সট্রুমেন্টগুলো -২৭% থেকে +৯% পর্যন্ত ছিল, যেখানে $STRC ৯% বেড়েছে।”

সঙ্গের চার্টে দেখা যায় STRD ৮% কমেছে, STRF ৯% কমেছে এবং STRK ২৭% পড়েছে; ১৬ অগাস্টে বিটকয়েন প্রায় $63,000-এর কাছে লেনদেন হচ্ছিল। স্ট্র্যাটেজি জানায়, এক বছরের হিসাব ১৪ অগাস্ট ২০২৫ থেকে ১৪ অগাস্ট পর্যন্ত সময়কাল কভার করেছে এবং এতে নগদ লভ্যাংশ ও ডিস্ট্রিবিউশন অন্তর্ভুক্ত ছিল, ফলে সংখ্যাগুলো শুধু শেয়ার-দামের পরিবর্তনের চেয়ে বিস্তৃত।

STRC টিকার নামে লেনদেন হওয়া Stretch একটি চিরস্থায়ী (perpetual) প্রেফার্ড স্টক, যার পরিবর্তনশীল বার্ষিকীকৃত ডিভিডেন্ড রেট এমনভাবে নকশা করা যে এটি $100 ঘোষিত মূল্যের কাছাকাছি লেনদেনকে উৎসাহিত করে। স্ট্র্যাটেজির অফিশিয়াল STRC তথ্য পেজ-এ আগস্টের জন্য ১২% বার্ষিকীকৃত রেট দেখানো হয়েছে, যেখানে নগদ লভ্যাংশ অর্ধ-মাসিক ভিত্তিতে পরিশোধযোগ্য, বোর্ডের ঘোষণা সাপেক্ষে।

STRD হলো স্ট্র্যাটেজির চিরস্থায়ী প্রেফার্ড স্টক, যাতে ঘোষিত স্থির ১০% বার্ষিক লভ্যাংশ ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে পরিশোধযোগ্য। STRF হলো কোম্পানিটির সবচেয়ে সিনিয়র (senior-most) চিরস্থায়ী প্রেফার্ড স্টক, যা ঘোষিত স্থির ১০% বার্ষিক নগদ লভ্যাংশ ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে প্রদান করে। STRK হলো এর কনভার্টিবল চিরস্থায়ী প্রেফার্ড স্টক, যাতে ঘোষিত ৮% বার্ষিক লভ্যাংশ ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে পরিশোধযোগ্য। এই লভ্যাংশগুলো নিশ্চিত নয়।

লভ্যাংশ রিটার্ন তুলনাকে নতুনভাবে গঠন করছে

STRC-এর এক বছরে ৯% বৃদ্ধি তার বর্তমান ১২% বার্ষিকীকৃত ডিভিডেন্ড রেটের সঙ্গে এক নয়, কারণ ওই রেটটি মাপা সময়সীমার শুধু একটি অংশে প্রযোজ্য ছিল। প্রেফার্ড স্টকটি জুলাই ২০২৫-এ ৯% রেটে চালু হয় এবং টানা সাতটি মাসিক বৃদ্ধির মাধ্যমে ১ জুলাই বা তার পরের রেকর্ড ডেটের জন্য ১২%-এ পৌঁছায়। এর বাজারদর উঠানামা করতে পারে, তবে রিপোর্টকৃত এক বছরের রিটার্নে লভ্যাংশ অন্তর্ভুক্ত ছিল।

স্ট্র্যাটেজি তাদের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের আর্থিক ফলাফল-এ ডিজিটাল ক্রেডিটকে একটি কেন্দ্রীয় ফান্ডিং চ্যানেল হিসেবে বর্ণনা করেছে। কোম্পানিটি জানায়, ২৬ জুলাই পর্যন্ত ২০২৬ সালে এ পর্যন্ত STRC ইস্যুর মাধ্যমে $7.53 বিলিয়ন তোলা হয়েছে, যা ২৫৪% বৃদ্ধি; পাশাপাশি সব প্রেফার্ড স্টক জুড়ে মোট প্রদত্ত লভ্যাংশ $1.06 বিলিয়নে পৌঁছেছে।

কোম্পানির ডিজিটাল ক্রেডিট ক্যাপিটাল ফ্রেমওয়ার্ক একটি ক্যাশ রিজার্ভ নীতি স্থাপন করেছে, STRC-এর ডিভিডেন্ড নীতি সংশোধন করেছে এবং পৃথক $1 বিলিয়ন কমন স্টক বাইব্যাক প্রোগ্রামের পাশাপাশি সর্বোচ্চ $1 বিলিয়ন পর্যন্ত প্রেফার্ড-সিকিউরিটি পুনঃক্রয় (repurchases) অনুমোদন করেছে। স্ট্র্যাটেজি নির্দিষ্ট উদ্দেশ্যে বিটকয়েন বিক্রিরও অনুমোদন দিয়েছে—যার মধ্যে রিজার্ভ ফান্ডিং, লভ্যাংশ, সুদের পরিশোধ, এবং অনুমোদিত বাইব্যাক অন্তর্ভুক্ত।

সেলার STRC-কে চার-অংশের ডিজিটাল মানি স্ট্যাক-এর আয়-উৎপাদনকারী স্তর হিসেবে উপস্থাপন করেছেন। তার মডেলে বিটকয়েনকে ক্যাপিটাল ভূমিকা দেওয়া হয়েছে, আর প্রেফার্ড সিকিউরিটিজ ব্যবহার করে ভিন্ন ভিন্ন অস্থিরতা ও ঝুঁকি বৈশিষ্ট্যসহ আয়ের ইন্সট্রুমেন্ট তৈরি করা হয়।

কম অস্থিরতা ঝুঁকি দূর করে না

এক বছরে ইতিবাচক রিটার্ন থাকা সত্ত্বেও, STRC ২৬ জুন $71.25-এর সর্বকালের সর্বনিম্নে নেমেছিল এবং এরপর থেকে তার $100 ঘোষিত মূল্যের নিচেই লেনদেন হয়েছে। জুলাইয়ে প্রেফার্ড স্টকটি $89.46-এ বন্ধ হওয়ার পর স্ট্র্যাটেজি আগস্টের জন্য ১২% ডিভিডেন্ড রেট বজায় রেখেছে, যা বাজারদরকে সমর্থন দেওয়ার কোম্পানির প্রচেষ্টা প্রতিফলিত করে।

ডিজিটাল ক্রেডিট পুনঃক্রয় জুলাইয়ের শেষ দিকে শুরু হয়, যখন প্রতিষ্ঠানটি প্রায় $25 মিলিয়নে 288,930টি STRC শেয়ার কিনেছিল—প্রতি শেয়ারের গড় মূল্য $86.53 এবং $100 ঘোষিত পরিমাণের তুলনায় ১৩.৪৭% ডিসকাউন্টে। স্ট্র্যাটেজি এ পর্যন্ত ২০২৬ সালে প্রেফার্ড লভ্যাংশের একটি অংশ অর্থায়নে প্রায় $218.4 মিলিয়ন বিটকয়েন বিক্রি করেছে।

ডিভিডেন্ড কাঠামো আংশিকভাবে নির্ভর করে স্ট্র্যাটেজির ধারাবাহিক নগদ দায়বদ্ধতা পূরণের সক্ষমতার ওপর, একই সঙ্গে তাদের বিটকয়েন-কেন্দ্রিক ব্যালান্স শিট বজায় রেখে। প্রেফার্ড স্টকটি কোম্পানির বিটকয়েন হোল্ডিংস দ্বারা জামানতীকৃত নয়। সেলার আগে বলেছেন, সময়ের সঙ্গে STRC ডিভিডেন্ড কভার করার জন্য ক্যাপিটাল গেইন নিশ্চিত করতে বিটকয়েনকে কোম্পানির BTC ব্রেকইভেন রেট-এর ওপরে বার্ষিক মূল্যবৃদ্ধি অর্জন করতে হবে।

Bitcoin একটি অ্যাসেট ক্লাস হিসেবে ঐতিহাসিকভাবে প্রচলিত স্টক, বন্ড ও পণ্যের তুলনায় অনেক বেশি অস্থিরতা বহন করে—যে ব্যবধান কমাতেই স্ট্র্যাটেজির প্রেফার্ড কাঠামোগুলো তৈরি।

স্ট্র্যাটেজির কমন স্টক কোথায় দাঁড়িয়ে

এক বছরের চার্টে বিটকয়েনের পাশাপাশি স্ট্র্যাটেজির চারটি প্রেফার্ড সিকিউরিটি দেখানো হয়েছে, আর MSTR—কোম্পানিটির ক্লাস A কমন স্টক—ক্যাপিটাল স্ট্রাকচারে এদের সবার নিচে অবস্থান করে। ১৪ অগাস্টে MSTR বন্ধ হয়েছে $93.04-এ, যা এক বছর আগের স্তরের তুলনায় প্রায় ৭৫.৫২% কম।

কমন শেয়ারহোল্ডাররা প্রেফার্ড লভ্যাংশ পরিশোধের পর অবশিষ্ট দাবির (residual claim) অধিকারী, যা শুধু দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকেই $400.7 মিলিয়নে পৌঁছেছে। স্ট্র্যাটেজি দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে $8.22 বিলিয়ন নিট ক্ষতি দেখিয়েছে, বা প্রতি ডাইলিউটেড কমন শেয়ারে $24.45, তাদের ডিজিটাল অ্যাসেটে $8.32 বিলিয়ন অবাস্তবায়িত ক্ষতির ভিত্তিতে। $1 বিলিয়নের MSTR রিপারচেস প্রোগ্রামটি এখনও সম্পূর্ণভাবে উপলভ্য রয়েছে, এবং কোম্পানি বলেছে ব্যবস্থাপনা যখন মনে করবে স্টকটি অন্তর্নিহিত মূল্যের নিচে লেনদেন হচ্ছে তখন তারা বাইব্যাক বিবেচনা করবে।