কৌশলটি MSCI সূচকে স্থান হারালো, বিটকয়েন বাজি নতুন পরীক্ষার মুখে

ফান্ডগুলো স্ট্র্যাটেজির নভেম্বরের সূচক থেকে বাদ পড়ার সম্মুখীন

ইনডেক্স প্রদানকারী MSCI ১১ নভেম্বর Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR)-কে তার USA ইনডেক্স থেকে অপসারণের জন্য মনোনীত করেছে। এই বেঞ্চমার্কটি বৃহৎ ও মাঝারি আকারের মার্কিন কোম্পানিগুলোকে ট্র্যাক করে। এর সূচক পর্যালোচনায় চিহ্নিত হয়েছে "STRATEGY A," কোম্পানির পাবলিকলি ট্রেডেড ক্লাস A সাধারণ শেয়ার, যা MSTR টিকারে লেনদেন হয়।

ইউএসএ সূচকে মোট ২৪টি সরিয়ে ফেলা হয়েছে, যার মধ্যে রয়েছে Carlyle Group এবং Iren, আর একমাত্র সংযোজন Moderna। MSCI উল্লেখ করেছে:

"পরিবর্তনগুলি ৩০ নভেম্বর, ২০২৬-এ ব্যবসায়িক দিনের সমাপ্তি থেকে কার্যকর হবে।"

পর্যালোচনায় অক্টোবর ২০ তারিখের মূল্যসীমা ব্যবহার করা হয়েছে এবং বাস্তবায়নের আগে কর্পোরেট ইভেন্ট ও অন্যান্য প্রাসঙ্গিক ঘটনার জন্য সমন্বয়ের আওতায় রাখা হয়েছে।

বেঞ্চমার্ক ট্র্যাক করা ফান্ডগুলো পোর্টফোলিও সামঞ্জস্য করার সময় স্ট্র্যাটেজি শেয়ার বিক্রি করতে পারে। জেপিমর্গান তাদের নভেম্বর ২০২৫-এর অনুমানে সম্ভাব্য MSCI-সংক্রান্ত বিক্রির পরিমাণ প্রায় ২.৮ বিলিয়ন ডলার বলেছে। ব্যাংকটি পূর্বের ডিজিটাল সম্পদ বর্জন প্রস্তাবের ভিত্তিতে এই হিসাব করেছে।

যোগ্যতা পরীক্ষা ক্রিপ্টো-নির্দিষ্ট বিধিনিষেধের বিকল্প হিসেবে কাজ করে

এই বাদ দেওয়া সিদ্ধান্তটি MSCI-এর ১৫ অক্টোবর নেওয়া সিদ্ধান্তের পরিপ্রেক্ষিতে নেওয়া হয়েছে, যা অপারেটিং নয় এমন কোম্পানি বাদ দেওয়ার পরিধি বাড়িয়েছে। এই বিভাগে বিনিয়োগ তহবিল এবং অনুরূপ আর্থিক বৈশিষ্ট্যের কর্পোরেট ইস্যুকারীরা অন্তর্ভুক্ত।

গ্রহণকৃত যোগ্যতা কাঠামোর অধীনে, কোম্পানিগুলো প্রথমে মূল্যায়ন করে যে তাদের কি যথেষ্ট অপারেটিং সম্পদ আছে। যারা ব্যর্থ হয় তাদের সম্পদ, ব্যবসায়িক ব্যয়, নগদ প্রবাহ, বিনিয়োগ মূল্যের পরিবর্তন এবং বাহ্যিক অর্থায়নের ওপর নির্ভরশীলতা—এই পাঁচটি আর্থিক পরীক্ষায় উত্তীর্ণ হতে হয়। চার বা তার বেশি ফ্ল্যাগ কোনো সিকিউরিটিকে অযোগ্য ঘোষণা করে, বিদ্যমান উপাদানগুলোর জন্য বরাদ্দ বাফার শর্ত সাপেক্ষে।

বিদ্যমান সদস্যদের তাদের সর্বশেষ দুইটি বার্ষিক আর্থিক প্রতিবেদনের প্রতিটিই বাদ দেওয়ার স্ক্রিনে ব্যর্থ হলেই অপসারণের মুখে পড়তে হবে; MSCI স্বল্প সময়ের অন্তর্বর্তীকালীন প্রতিবেদনগুলোও বিবেচনা করতে পারে। নভেম্বরের পর্যালোচনার মাধ্যমে, MSCI তাদের ডিজিটাল সম্পদ মোট সম্পদের অন্তত অর্ধেক প্রতিনিধিত্বকারী প্রতিষ্ঠানগুলোর উপর আরোপিত বিধিনিষেধ তুলে নেবে। এসব বিধিনিষেধ সূচক হিসাবের জন্য গণ্য শেয়ার বৃদ্ধি এবং বিদেশি বা দেশীয় বিনিয়োগকারীদের জন্য উপলব্ধ শেয়ারের অনুপাত সীমিত করেছিল।

স্ট্র্যাটেজি এমএসসিআই-এর অপারেটিং-বিজনেস টেস্ট চ্যালেঞ্জ করেছে

পরামর্শকালে, Strategy তাদের চ্যালেঞ্জে অভিযোগ করেছিল যে MSCI-এর শ্রেণীবিন্যাস ডিজিটাল সম্পদ ট্রেজারি কোম্পানিগুলোকে লক্ষ্যবস্তু করেছে। তারা যুক্তি দিয়েছিল যে পদ্ধতিটি প্রত্যাহারকৃত ২০২৫ সালের একটি প্রস্তাবকে পুনরায় উপস্থাপন করেছে, যা তাদের মোট সম্পদের অন্তত অর্ধেক মূল্যমানের ডিজিটাল সম্পদসম্পন্ন প্রতিষ্ঠানগুলোকে লক্ষ্য করেছিল। কোম্পানিটি MSCI-কে এই পরীক্ষা প্রত্যাহার করার আহ্বান জানিয়েছিল।

এর প্রতিরক্ষা কেন্দ্রীভূত ছিল একটি বিটকয়েন ট্রেজারি ব্যবসায়, যা এটি মার্কিন অ্যাকাউন্টিং স্ট্যান্ডার্ড অনুযায়ী একটি অপারেটিং সেগমেন্ট হিসেবে রিপোর্ট করেছিল। স্ট্র্যাটেজি দাবি করেছিল যে MSCI-এর অপারেটিং এবং নন-অপারেটিং পরিভাষার কোনো ভিত্তি স্বীকৃত অ্যাকাউন্টিং ফ্রেমওয়ার্কে নেই। এটি আরও যুক্তি দিয়েছিল যে পদ্ধতিতে সূচক নির্মাণে নীতিগত সিদ্ধান্ত ঢোকানো হয়েছে।

জনসাধারণের পরামর্শের জবাবে কোম্পানিটি বলেছিল যে বাদ পড়া তার ব্যবসায় কোনো তাৎপর্যপূর্ণ প্রভাব ফেলবে না। MSCI-সংযুক্ত তহবিলগুলো তখন প্রায় ১৩ মিলিয়ন শেয়ার ধারণ করেছিল, যা স্ট্র্যাটেজির মোট ইস্যুকৃত শেয়ারের ৩.১% এর সমপরিমাণ। কোম্পানিটি সেই ধারণাকে তার ৩০ দিনের গড় দৈনিক লেনদেন ভলিউমের ৬০% হিসেবে দেখিয়েছে, যা এক দিনের টার্নওভারেরও কম।