একজন ট্রেডার ১০ মাসে ৪২ মিলিয়ন ডলার উপার্জন করেছিলেন, তারপর একটি HYPE শর্ট ১৮ দিনে সব উড়িয়ে দিয়েছিল

তিন সপ্তাহেরও কম সময়ে ১০ মাসের জয়ধারা ভেস্তে গেল

ধসটির কথা Lookonchain উল্লেখ করেছে—ব্লকচেইন অ্যানালিটিক্সের একটি অ্যাকাউন্ট, যা বড় ট্রেডারদের ট্র্যাক করে। তাদের তথ্য অনুযায়ী, লিভারেজড ডেরিভেটিভ ‘পার্পেচুয়াল ফিউচারস’ ট্রেড করে loracle.hl প্রায় ১০ মাসে $42.2 মিলিয়ন লাভ জমিয়েছিলেন; এই ডেরিভেটিভ ট্রেডারদের মূল সম্পদ হাতে না রেখেও দামের ওপর বাজি ধরতে দেয়।

কিন্তু সেই ধৈর্যভিত্তিক ট্র্যাক রেকর্ডটি মাত্র ১৮ দিনেই উধাও হয়ে যায়, যখন ট্রেডারটি Hyperliquid পার্পেচুয়ালস এক্সচেঞ্জের নেটিভ টোকেন HYPE-এর বিপক্ষে বড় একটি শর্ট খোলে। HYPE যতই উপরের দিকে ঘষে ঘষে উঠতে থাকে, শর্টটি ততই লাল হতে থাকে—অনুমান বলছে, ট্রেডারটি শুধু সম্পূর্ণ $42.2 মিলিয়নই ফিরিয়ে দেননি, বরং অবস্থানের বেশিরভাগ বন্ধ করার আগে আরও অতিরিক্ত $5.19 মিলিয়ন ক্ষতির গর্তে নেমে গিয়েছিলেন।

এটি প্রথমবার নয় যে একই ওয়ালেটটি আলোচনায় এসেছে। Bitcoin.com News আগে রিপোর্ট করেছিল, লিকুইডেশন ঝুঁকি বাড়তে থাকায় loracle.hl মিলিয়ন মিলিয়ন HYPE বিক্রি করে $103 মিলিয়নের একটি শর্ট রক্ষা করতে চেয়েছিল—ধীরগতির এক অচলাবস্থা, যা এখন বেয়ারের বিপক্ষেই নিষ্পত্তি হয়েছে।

HYPE শর্ট করা কেন এত যন্ত্রণাদায়ক হয়েছে

সন্দেহবাদীদের জন্য HYPE ২০২৬ সালের সবচেয়ে শাস্তিদায়ক ট্রেডগুলোর একটি, কারণ টোকেনটি গতকাল প্রায় $70-এর কাছাকাছি রেকর্ড ছুঁয়েছে—এমন এক র‌্যালি সম্পন্ন করে, যা আরও গতি পায় যখন Commodity Futures Trading Commission (CFTC) প্রথম মার্কিন পার্পেচুয়াল ফিউচারস কনট্র্যাক্টকে ছাড়পত্র দেয়। এটি প্রথম গত সপ্তাহে $67 স্তর ভেঙেছিল এবং তারপর থেকে যেন প্রতিনিয়ত নতুন উচ্চতা ছুঁয়েই চলেছে।

টোকেনটি ক্রমাগত ওপরে উঠতে থাকার মূল কারণটি কাঠামোগত বলেই মনে হচ্ছে, কারণ এর মূল প্ল্যাটফর্ম Hyperliquid তাদের ট্রেডিং আয়ের প্রায় সবটাই ‘Assistance Fund’ নামে যে ব্যবস্থাটি আছে, তার মাধ্যমে ওপেন মার্কেটে HYPE কিনতে ঢেলে দেয়—একটি মেকানিজম, যা প্ল্যাটফর্ম ফি-এর প্রায় ৯৯% অবিরাম ক্রয়ে রুট করে।

গত ১২ মাসে এক্সচেঞ্জটি $896 মিলিয়নের বেশি আয় করেছে এবং ৩০ দিনে $176 বিলিয়নেরও বেশি ভলিউম প্রসেস করেছে—ফলে এই ক্রয়চাপ নিরন্তর থেকেছে (অথবা অন্যভাবে বললে, শর্ট ধরে থাকা যে কারও জন্য এটি ছিল নির্মম প্রতিকূল বাতাস)।

এই গতিশীলতা বারবার বিয়ারিশ অবস্থানগুলোকে চেপে ধরেছে; সর্বশেষ দশ মিলিয়ন ডলারের শর্ট ধুয়ে দিয়েছে, যখন HYPE তার সর্বকালের উচ্চতার কয়েক সেন্টের মধ্যে উঠে গিয়েছিল—একটি প্যাটার্ন, যা টোকেনটিকে ‘টপ’ ধরতে চাওয়া ট্রেডারদের জন্য কবরস্থানে পরিণত করেছে।

লিভারেজ নিয়ে একটি সতর্কতামূলক গল্প

loracle.hl-এর গল্পটি পাঠ্যবইয়ের উদাহরণ যে লিভারেজ দুই দিকেই কাটে, কারণ একই পার্পেচুয়াল-ফিউচারস টুল—যা ট্রেডারটিকে ১০ মাসে $42.2 মিলিয়ন কম্পাউন্ড করতে দিয়েছিল—বাজার বিপরীত দিকে গেলে ক্ষতির দিকটিও বহুগুণে বাড়িয়ে দেয়।

এটি একটি রিফ্লেক্সিভ র‌্যালির বিরুদ্ধে লড়াই করার ঝুঁকিও তুলে ধরে। যখন কোনো টোকেনের দাম বাড়া একটি ফান্ডে আরও রাজস্ব ঢোকায় এবং সেই ফান্ড আবার আরও টোকেন কিনে, তখন শর্টদের সামনে একটি ফিডব্যাক লুপ তৈরি হয়, যা দাম যত ওপরে যায় ততই শক্তিশালী হয়। বছরের সবচেয়ে যন্ত্রণাদায়ক কয়েকটি লিকুইডেশন এসেছে ঠিক এমন ধরনের মোমেন্টামের বিপক্ষে অবস্থান নেওয়া ট্রেডারদের থেকেই।

ট্রেডারটি ফিরে আসার চেষ্টা করবেন কি না—যেমন প্রকাশ্যে ক্ষতিগ্রস্ত কিছু পার্পেচুয়াল ট্রেডার করেছেন—তা এখনও দেখা বাকি, তবে tএখন তাৎক্ষণিক প্রশ্নটি মনে হচ্ছে HYPE তার রেকর্ড অঞ্চল ধরে রাখতে পারে কি না। একটি স্পট এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) ইতিমধ্যেই ট্রেড হচ্ছে এবং আরও পণ্য নিয়ন্ত্রক সিদ্ধান্তের অপেক্ষায় থাকায়, সামগ্রিক বাজার ঠান্ডা হলেও চাহিদা-পক্ষের ক্যাটালিস্টগুলো সক্রিয় রয়েছে।

বিয়াররা নজর রাখবে Assistance Fund-এর কেনাকাটায় কোনো ধীরগতি আসে কি না, বা Hyperliquid-এর ভলিউমে হোঁচট লাগে কি না—যেকোনোটিই অবশেষে ২০২৬ সালে ট্রেডের ভুল পাশে থাকা শর্ট সেলারদের পুরস্কৃত করতে পারে।