কয়েনবেস বলেছে পূর্বাভাস বাজারগুলো পরিণত হচ্ছে, সিএফটিসি’র নতুন কোনো ম্যান্ডেটের প্রয়োজন নেই

মূল বিষয়সমূহ:

• কয়েনবেস CFTC-কে বিদ্যমান ডেরিভেটিভস আইনের অধীনে পূর্বাভাস বাজারগুলো নিয়ন্ত্রণ করার আহ্বান জানিয়েছে।
• ফেডারেল তত্ত্বাবধান আন্তঃরাজ্য পূর্বাভাস বাজারে খণ্ডিত অঙ্গরাজ্য-ভিত্তিক প্রয়োগ (এনফোর্সমেন্ট) প্রতিরোধ করতে পারে।
• অধিক্ষেত্র (জুরিসডিকশন) ও প্রয়োগ নিয়ে আদালত, নিয়ন্ত্রক সংস্থা এবং অঙ্গরাজ্যগুলো এখনও বিভক্ত।

পূর্বাভাস বাজারে CFTC তত্ত্বাবধানের পক্ষে কয়েনবেসের চাপ

Coinbase Global Inc. (Nasdaq: COIN) যুক্তরাষ্ট্রের Commodity Futures Trading Commission (CFTC)-কে অনুরোধ করছে যে পূর্বাভাস বাজারগুলোকে আলাদা কোনো ক্যাটাগরি হিসেবে না দেখে বিদ্যমান ডেরিভেটিভস কাঠামোর অংশ হিসেবে বিবেচনা করা হোক। কয়েনবেসের চিফ পলিসি অফিসার ফারইয়ার শিরজাদ ৩ মে X-এ কোম্পানির অবস্থান শেয়ার করেন, যেখানে তিনি চার দফা যুক্তি উপস্থাপন করেন—যা ৩০ এপ্রিল, ২০২৬-এ নিয়ন্ত্রকের কাছে জমা দেওয়া আনুষ্ঠানিক মন্তব্যপত্রের সঙ্গে যুক্ত।

কয়েনবেসের প্রথম পয়েন্ট ছিল, ইভেন্ট-ভিত্তিক কনট্র্যাক্টগুলো ইতোমধ্যেই বর্তমান আইনের আওতায় পড়ে। কোম্পানিটি যুক্তি দেয়, বাস্তব জগতের ফলাফলের সঙ্গে যুক্ত ডেরিভেটিভস CFTC দীর্ঘদিন ধরে তত্ত্বাবধান করে আসছে—অতএব পূর্বাভাস বাজারের জন্য নতুন কোনো ক্ষমতা প্রয়োজন নেই। শিরজাদ বলেন:

“পূর্বাভাস বাজারগুলো নতুন মনে হতে পারে, কিন্তু এগুলো বিদ্যমান বিধিবদ্ধ ক্ষমতার মধ্যেই স্বাচ্ছন্দ্যে অবস্থান করে—নতুন কোনো ম্যান্ডেটের প্রয়োজন নেই।”

ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জটির দ্বিতীয় পয়েন্টটি কার্যকারিতার ওপর কেন্দ্রীভূত ছিল; এতে বলা হয়, এসব ইন্সট্রুমেন্ট ফিউচারসের মতো বিচ্ছিন্ন উৎসের তথ্যকে দামে (প্রাইসে) একত্রিত করে এবং অংশগ্রহণকারীদের অনিশ্চয়তার বিরুদ্ধে হেজ করতে সহায়তা করে।

তৃতীয় পয়েন্টটি ছিল নিয়ন্ত্রক কাঠামো নিয়ে। কয়েনবেস বলেছে, সারা দেশে ধারাবাহিক তত্ত্বাবধান নিশ্চিত করতে কংগ্রেস ডেরিভেটিভস তত্ত্বাবধান CFTC-কে দিয়েছে; তারা সতর্ক করেছে যে অঙ্গরাজ্য-স্তরের হস্তক্ষেপ আন্তঃরাজ্য বাজারে খণ্ডিত ব্যবস্থা তৈরি করতে পারে। চতুর্থ পয়েন্টটি ছিল প্রয়োগক্ষমতা নিয়ে। কোম্পানিটি জানায়, জনস্বার্থের সঙ্গে সংঘর্ষে আসে এমন কনট্র্যাক্ট—যার মধ্যে কারসাজি বা সম্ভাব্য ক্ষতির সঙ্গে জড়িত বিষয়ও রয়েছে—সেগুলো পর্যালোচনা, শর্তারোপ বা নিষিদ্ধ করার ক্ষমতা CFTC-এর ইতোমধ্যেই আছে।

অঙ্গরাজ্য-ভিত্তিক চ্যালেঞ্জ একক নিয়মের গুরুত্ব বাড়াচ্ছে

এই অবস্থানটি সামনে এসেছে এমন সময়ে, যখন CFTC পূর্বাভাস বাজারগুলোর ওপর একচ্ছত্র অধিক্ষেত্রের দাবি জোরদার করছে, যুক্তি দিচ্ছে যে এগুলো Commodity Exchange Act-এর আওতায় “swaps” হিসেবে যোগ্য। চেয়ারম্যান মাইকেল সেলিগের অধীনে সংস্থাটি দাবি করেছে, ফেডারেল আইন অঙ্গরাজ্য-স্তরের প্রয়োগকে অগ্রাহ্য (প্রিম্পট) করা উচিত; তারা সতর্ক করেছে যে খণ্ডিত তত্ত্বাবধান একটি একীভূত ডেরিভেটিভস কাঠামোকে ক্ষুণ্ণ করবে। টেক্সাস, অ্যারিজোনা, নেভাডা এবং নিউ জার্সি সহ কয়েকটি অঙ্গরাজ্য পাল্টা অবস্থান নিয়েছে, তাদের যুক্তি—এই পণ্যগুলো জুয়ার সঙ্গে সাদৃশ্যপূর্ণ এবং এ ধরনের কার্যক্রম নিয়ন্ত্রণ করার ক্ষমতা তাদের অধিকারক্ষেত্রে পড়ে।

অধিক্ষেত্র নিয়ে এই বিরোধটি ফেডারেল নিয়ন্ত্রক এবং অঙ্গরাজ্য কর্তৃপক্ষ—উভয়ের জড়িত সক্রিয় মামলা-মোকদ্দমায় রূপ নিয়েছে। CFTC প্ল্যাটফর্মগুলোর বিরুদ্ধে প্রয়োগমূলক পদক্ষেপ ঠেকাতে অ্যারিজোনা, কানেকটিকাট, ইলিনয়, নিউ ইয়র্ক, এবং উইসকনসিনের মতো অঙ্গরাজ্যের বিরুদ্ধে মামলা করেছে। একই সময়ে, অঙ্গরাজ্যগুলোও কোম্পানিগুলোর বিরুদ্ধে পদক্ষেপ নিয়েছে—যার মধ্যে রয়েছে Coinbase Financial Markets এবং Gemini-এর বিরুদ্ধে নিউ ইয়র্কের মামলা, Kalshi-এর বিরুদ্ধে অ্যারিজোনার ফৌজদারি মামলা, এবং উইসকনসিন, কানেকটিকাট ও ইলিনয়ে Kalshi ও Polymarket-এর মতো প্ল্যাটফর্মকে লক্ষ্য করে জারি করা cease-and-desist আদেশ। আদালতগুলো মিশ্র রায় দিয়েছে—কিছু সিদ্ধান্তে ফেডারেল প্রিম্পশনের পক্ষে গেছে, আবার কিছুতে অঙ্গরাজ্যের ক্ষমতাকে সমর্থন করেছে—ফলে একটি অমীমাংসিত আইনি বিভাজন তৈরি হয়েছে।

সমষ্টিগতভাবে, এই ঘটনাগুলো কয়েনবেসের যুক্তিকে প্রেক্ষাপট দেয়—যে পূর্বাভাস বাজারগুলো স্পষ্ট, একরূপ নিয়মসহ বিদ্যমান CFTC তত্ত্বাবধানের অধীনেই থাকা উচিত। কোম্পানিটি জোর দিয়ে বলেছে, বাজার বিকশিত হওয়ার সঙ্গে সঙ্গে গার্ডরেলগুলো উন্নত করা হলেও তত্ত্বাবধান প্রতিষ্ঠিত ক্ষমতার ওপরই নির্ভর করা উচিত। শিরজাদ বলেন:

“পূর্বাভাস বাজারগুলো পরিণত হচ্ছে। প্রশ্নটি এই নয় যে এগুলো আইনের মধ্যে পড়ে কি না—পড়ে—বরং কীভাবে নিশ্চিত করা যায় যে এগুলো সততা, স্পষ্টতা এবং উপযুক্ত গার্ডরেলসহ বিকশিত হবে।”

কয়েনবেস ইঙ্গিত দিয়েছে, নিয়ন্ত্রক পন্থা বিকশিত হওয়ার সঙ্গে সঙ্গে তারা কমিশনের সঙ্গে সম্পৃক্ততা অব্যাহত রাখবে।