সোনার ৫০ বছরের অর্থ উপার্জনের কৌশলটি ঠিক এইমাত্র অনচেইনে চলে গেছে

স্বর্ণ ঋণদান চলছে ৫০ বছর ধরে। বেশিরভাগ মালিকই এতে হাত দিতে পারতেন না

অর্ধশতাব্দী ধরে, স্বর্ণ বাজার প্রতি কর্মদিবসে একটি ঋণদানের হার উৎপন্ন করেছে। আশ্চর্যের বিষয় হলো, বাস্তবে যারা সোনা মালিকানায় রাখেন তাদের প্রায় সবাইই তা উপার্জন করা থেকে কার্যত বঞ্চিত ছিলেন। Paxos Labs চেষ্টা করছে PAXGy দিয়ে সেই বৈপরীত্য ভাঙতে—২৪ সেপ্টেম্বর চালু হওয়া নতুন একটি PAXG-সমর্থিত টোকেন, যা হোল্ডারদের প্রতিষ্ঠানিক স্বর্ণ লিজিং বাজারে এক্সপোজার দেয়।

ডলার বা অন্য কোনো ক্রিপ্টোকারেন্সিতে রিটার্ন দেওয়ার বদলে, PAXGy এমনভাবে ডিজাইন করা যে এটি PAXG-এর তুলনায় মূল্যবৃদ্ধি করবে। সহজ ভাষায়, কেউ নির্দিষ্ট পরিমাণ সোনার এক্সপোজার নিয়ে প্রবেশ করতে পারে এবং, ঋণদানের কৌশলটি পরিকল্পনা অনুযায়ী রিটার্ন তৈরি করলে, শেষ পর্যন্ত তারা শুরুতে যা ছিল তার চেয়ে বেশি নোটিওনাল আউন্সে পজিশন রিডিম করতে পারবে। সোনা থেকে আরও সোনা: এটাই প্রস্তাব।

বাজারটি সব সময়ই ছিল

Paxos Labs লঞ্চ ঘোষণাকারী একটি X পোস্টে এই অদ্ভুত দিকটি তুলে ধরেছে:

“স্বর্ণ ঋণদান পঞ্চাশ বছর ধরে প্রতি কর্মদিবসে কোট করা হচ্ছে, তবু যারা সম্পদটির মালিক তাদের প্রায় সবার জন্যই এটি এখনও বন্ধ। প্রতিষ্ঠানিক ন্যূনতম সীমা, বুলিয়ন ব্যাংকের সম্পর্ক, সেটেলমেন্ট অবকাঠামো। PAXGy তা বদলায়। আজই OKX-এ লাইভ এবং অনচেইনে Uniswap, X Layer, 0x, Ether.Fi-এ লাইভ, Chainlink CCIP দ্বারা চালিত।”

স্বর্ণ ঋণদান নিজে কোনো নতুন ক্রিপ্টো উদ্ভাবন নয়। রিফাইনার, গয়না প্রস্তুতকারক, খনি কোম্পানি এবং বুলিয়ন ব্যাংকগুলো সরাসরি কিনে নেওয়ার বদলে ধাতু ধার নেয় এবং এর জন্য একটি লিজ রেট পরিশোধ করে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোও অংশ নেয়। World Gold Council-এর ২০২৬ জরিপে, ৩৭% উত্তরদাতা বলেছেন তারা ঋণদান ও সোয়াপের মাধ্যমে সক্রিয়ভাবে তাদের রিজার্ভ পরিচালনা করেন।

ধরা-বাঁধা সমস্যা ছিল প্রবেশাধিকার। বাজারটি চলে প্রতিষ্ঠানিক ন্যূনতম সীমা, দ্বিপাক্ষিক বুলিয়ন-ব্যাংক সম্পর্ক এবং তুলনামূলকভাবে ছোট একটি অংশগ্রহণকারী গোষ্ঠীর জন্য তৈরি বিশেষায়িত সেটেলমেন্ট অবকাঠামোর মাধ্যমে। Paxos Labs-এর ইস্যু করা PAXGy সেই প্রতিষ্ঠানিক টিকিটকে টোকেনের আকারে ছোট করার চেষ্টা করে।

ধরে রাখতে খরচ হয় এমন $530 বিলিয়ন সোনা

সংখ্যাগুলো এই বৈপরীত্যকে চোখ এড়াতে দেয় না। Paxos Labs-এর নিজস্ব ডেটা অনুযায়ী, প্রায় $530 বিলিয়ন সোনা এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF)-এ রয়েছে, যেখানে বিনিয়োগকারীরা এমন ধাতুতে এক্সপোজার ধরে রাখতে বছরে সর্বোচ্চ ৪০ বেসিস পয়েন্ট পর্যন্ত ফি দিতে পারেন—যে ধাতু নিজে আয় উৎপন্ন করে না। অন্যদিকে, টোকেনাইজড সোনা $5 বিলিয়নের বেশি মার্কেট ক্যাপ ছাড়িয়েছে এবং ২০২৬ সালের প্রথম প্রান্তিকে $90.7 বিলিয়ন ট্রেডিং ভলিউম রেকর্ড করেছে, যা ২০২৫ সালের পুরো বছরের চেয়েও বেশি।

PAXGy পরের ধাপ নেয়। কাঠামোটিকে সমর্থন করা সোনাটি বিদ্যমান লিজিং বাজারে যাচাইকৃত প্রতিষ্ঠানিক ঋণগ্রহীতাদের কাছে মোতায়েন করা হয়। রিটার্ন PAXGy-এর pax gold (PAXG)-এর বিপরীতে এক্সচেঞ্জ রেটে প্রতিফলিত হয়, অর্থাৎ ওয়ালেটটি অতিরিক্ত টোকেন দিয়ে ভরে ওঠে—এমন নয়। বরং, প্রতিটি PAXGy সময়ের সঙ্গে আরও বেশি PAXG-এর জন্য রিডিমযোগ্য হয়ে ওঠার জন্য ডিজাইন করা। মজার বিষয় হলো, ব্লকচেইন প্রযুক্তি রিটার্ন তৈরি করছে না। এটি কয়েক দশক ধরে থাকা একটি বাজারে প্রবেশের জন্য ছোট একটি দরজা খুলছে।

সোনাকে তবু কোথাও যেতে হয়

PAXGy পাওয়া যাচ্ছে OKX Gold Earn এবং X Layer-এর মাধ্যমে, পাশাপাশি অনচেইনে Uniswap, 0x এবং Ether.fi-এর মাধ্যমে। Chainlink-এর CCIP প্রোটোকল ক্রস-চেইন মেসেজিং পরিচালনা করে, যাতে একটি PAXGy পজিশন প্রথমে আনওয়াইন্ড না করেই সমর্থিত চেইনগুলোর মধ্যে স্থানান্তর করা যায়। Paxos Labs জানিয়েছে আরও ভেন্যু যুক্ত হওয়ার কথা।

তবে টোকেনাইজেশন মানেই মেকানিক্স উধাও হয়ে যায় না। PAXGy-এর পেছনের সোনা প্রতিষ্ঠানিক ঋণদানের মাধ্যমে কাজে লাগানো হচ্ছে, তাই অর্থনীতি শেষ পর্যন্ত স্বর্ণের স্বতঃস্ফূর্তভাবে আয় উৎপন্ন করার ওপর নয়, বরং সেই ঋণদানের কার্যক্রমের ওপরই নির্ভর করে।

এটাই পরীক্ষাটিকে আকর্ষণীয় করে তোলে। ৫০ বছর ধরে, সোনা মালিকরা প্রতি কর্মদিবসে একটি ঋণদানের হার কোট হতে দেখতেন, আর তা উপার্জনের জন্য প্রয়োজনীয় যন্ত্রপাতি মূলত প্রতিষ্ঠানিক দেয়ালের আড়ালেই থাকত। এখন সেই যন্ত্রপাতি বিভাজ্য টোকেনের সঙ্গে যুক্ত করা হচ্ছে, যা ব্লকচেইন ও বিকেন্দ্রীভূত অর্থায়ন (DeFi)-এর মাধ্যমে প্রায় যে কাউকে বাজারে ট্যাপ করার একটি উপায় দিচ্ছে।

এটি অর্থনীতির প্রাচীনতম ঋণদানের বাজারগুলোর একটিতে কারা অংশ নিতে পারবে তা বদলায় কি না—এটাই দেখার বিষয়।