আবু ধাবির ৭৬৪ মিলিয়ন ডলারের বিটকয়েন বাজি বাজারের ধাক্কার মধ্যেও দৃঢ়ভাবে টিকে আছে

মুবাদালা ইনভেস্টমেন্ট কোম্পানি এবং আবু ধাবি ইনভেস্টমেন্ট কাউন্সিল, বা ADIC, অবস্থানগুলো প্রকাশ করেছে যুক্তরাষ্ট্রের সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC)-এ জমা দেওয়া ফাইলিংসে, যা ৩০ জুন পর্যন্ত হোল্ডিংস কভার করে। একসঙ্গে, তহবিলগুলো ব্ল্যাকরকের Ishares Bitcoin Trust-এর প্রায় ২২.৯৪ মিলিয়ন শেয়ার রিপোর্ট করেছে, যা তার টিকার IBIT নামে বেশি পরিচিত।

আবু ধাবি ধাক্কা খেয়েও অবস্থান ধরে রেখেছে

মুবাদালা ১৪,৭২১,৯১৭টি IBIT শেয়ার রিপোর্ট করেছে যার মূল্য প্রায় $490.1 মিলিয়ন, আর ADIC প্রায় $273.6 মিলিয়ন মূল্যের ৮,২১৮,৭১২টি শেয়ার রিপোর্ট করেছে। যারা বিক্রির চাপের সময় প্রাতিষ্ঠানিক ফাইলিংস অনুসরণ করেছেন তারা জানেন—এখানে শেয়ার সংখ্যাই সবচেয়ে পরিষ্কার গল্প বলে। কোনো তহবিলই তাদের অবস্থান কমায়নি।

মার্চের শেষে, ওই একই শেয়ারগুলোর মূল্য ছিল আনুমানিক $881 মিলিয়ন। ৩০ জুন পর্যন্ত, সেই মূল্যের প্রায় $118 মিলিয়ন উধাও হয়ে গেছে। ত্রৈমাসিক-শেষ সংখ্যায় ক্ষতি ঢাকার মতো কোনো পোর্টফোলিও কৌশলই সম্ভব ছিল না। দাম পড়েছে, অবস্থানগুলো ধাক্কা খেয়েছে, এবং দুই তহবিলই ঠিক একই সংখ্যক শেয়ার নিয়ে শেষ করেছে।

ফর্ম 13F ডেটার একটি গুরুত্বপূর্ণ সীমাবদ্ধতা আছে। এই ফাইলিংসগুলো নজরদারি ক্যামেরা নয়, বরং একেকটি মুহূর্তের ছবি—তাই ৩১ মার্চ থেকে ৩০ জুনের মধ্যে কিছুই লেনদেন হয়নি, তা প্রমাণ করতে পারে না। তাত্ত্বিকভাবে উভয় তহবিলই ত্রৈমাসিকজুড়ে IBIT কেনা-বেচা করতে পারত। তবে ফাইলিংস যে বিষয়টি প্রমাণ করে, তা আরও সহজ: ত্রৈমাসিক-শেষে কোনো তহবিলই নিটভাবে পিছু হটেনি।

ব্যথা আসার আগেই মুবাদালা তার অবস্থান গড়ে তুলেছিল

মুবাদালার ক্ষেত্রে, IBIT গুরুত্বপূর্ণ হলেও পুরো বইকে শাসন করে না। তাদের রিপোর্ট করা প্রায় $34.77 বিলিয়ন মার্কিন পোর্টফোলিও মূলত সেমিকন্ডাক্টর নির্মাতা Globalfoundries-এর নিয়ন্ত্রণে, যা রিপোর্ট করা মূল্যের প্রায় 95%। ব্ল্যাকরকের বিটকয়েন ফান্ড IBIT অনেক দূরে দ্বিতীয় স্থানে, প্রায় 1.4%—কিন্তু চিপমেকারের পরে আর কিছুই কাছাকাছি আসে না।

আরও উন্মোচনকারী বিষয় হলো মুবাদালা কীভাবে সেখানে পৌঁছাল। তারা প্রথম ত্রৈমাসিকে প্রায় 16% IBIT অংশীদারিত্ব বাড়িয়েছে, ১২,৭০২,৩২৩ শেয়ার থেকে ১৪,৭২১,৯১৭ শেয়ারে উন্নীত করে। ওই ক্রয়টি এসেছিল ২০২৫-এর শেষ দিকে আরেকটি প্রায় 46% বৃদ্ধির পর। Q2 খারাপ হওয়ার আগেই, সার্বভৌম বিনিয়োগকারীটি একাধিক ত্রৈমাসিক ধরে অবস্থান তৈরি করছিল।

ADIC তুলনামূলকভাবে অনেক বেশি ঘনত্ব নিয়ে খেলছে। তাদের ৮.২২ মিলিয়ন IBIT শেয়ারের মূল্য ছিল ৩০ জুন পর্যন্ত প্রায় $273.6 মিলিয়ন এবং এটি তাদের রিপোর্ট করা আনুমানিক $715 মিলিয়ন মার্কিন সিকিউরিটিজ পোর্টফোলিওর এক-তৃতীয়াংশেরও বেশি প্রতিনিধিত্ব করেছে। IBIT কোনো পরীক্ষামূলক পার্শ্ব অবস্থান ছিল না। এটি ছিল ADIC-এর সর্ববৃহৎ প্রকাশিত মার্কিন তালিকাভুক্ত হোল্ডিং।

বাজার পড়তে শুরু করলে এই পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ হয়ে ওঠে। 1.4% অবস্থান শাস্তি সহ্য করতে পারে, পুরো পোর্টফোলিওকে নির্ধারণ না করেই। এক-তৃতীয়াংশের বেশি অবস্থান ভিন্ন। তবুও ADIC জুন শেষ করেছে তিন মাস আগের মতোই একই ৮,২১৮,৭১২ শেয়ার ধরে রেখে, ETF-এর মূল্য কমে যাওয়ার ধাক্কা সত্ত্বেও।

আবু ধাবির বিটকয়েন ট্রেড এক ETF-এর চেয়েও বড়

এই হোল্ডিংসগুলো আরও যুক্তিসংগত লাগে যখন এগুলোকে আবু ধাবির বৃহত্তর ডিজিটাল অ্যাসেট উদ্যোগ-এর পাশে রেখে দেখা হয়। আমিরাতটি ভার্চুয়াল অ্যাসেটকে ঘিরে নিয়ন্ত্রিত অবকাঠামো গড়তে বহু বছর ব্যয় করেছে, একই সঙ্গে এক্সচেঞ্জ, কাস্টডিয়ান, টোকেনাইজেশন ব্যবসা এবং মাইনিং অপারেশন আকর্ষণ করেছে। IBIT তাদের সার্বভৌম পুঁজিকে একই খাতে প্রবেশের আরেকটি পথ দেয়—একটি নিয়ন্ত্রিত, যুক্তরাষ্ট্রে তালিকাভুক্ত সিকিউরিটির মাধ্যমে।

প্রচুর মূলধন পরিচালনাকারী প্রতিষ্ঠানের জন্য এই র‍্যাপারটি গুরুত্বপূর্ণ। IBIT কেনা মানে প্রাইভেট কী ধরে রাখার অপারেশনাল কাজ, ওয়ালেট সুরক্ষিত করা এবং সরাসরি বিটকয়েন স্থানান্তরের ঝামেলা এড়ানো—তবু দামের এক্সপোজার পাওয়া যায়। পোর্টফোলিওর ভেতরে এই ট্রেডটি একটি প্রচলিত সিকিউরিটির মতো আচরণ করে, যদিও অন্তর্নিহিত সম্পদটি মোটেও তেমন আচরণ করে না।

পরবর্তী কঠিন প্রমাণ আসবে তৃতীয় ত্রৈমাসিকের ফর্ম 13F ফাইলিংসের মাধ্যমে। ওই প্রকাশনাগুলো দেখাবে মুবাদালা এবং ADIC তাদের সম্মিলিত ২২.৯৪ মিলিয়ন শেয়ারের ওপর বসে থেকেছে কি না, আরও দুর্বলতায় যোগ করেছে কি না, অথবা সম্ভবত টেবিল থেকে কিছু অর্থ তুলে নিয়েছে। প্রায় $118 মিলিয়ন রিপোর্টেড মূল্যহ্রাস শোষণ করেও ত্রৈমাসিক-শেষ অবস্থান না কমানোর পর, পরবর্তী ফাইলিং দেখাবে দুই তহবিলের ধৈর্যের সীমা আছে কি না।