ব্ল্যাকরক বিনিয়োগকারীদের ক্ষতি সীমিত করার উদ্দেশ্যে ডিজাইনকৃত বিটকয়েন ইটিএফের জন্য আবেদন করেছে

ব্ল্যাকরক বিল্ট-ইন ডাউনসাইড প্রোটেকশনসহ বিটকয়েন ইটিএফ প্রস্তাব করেছে

ব্ল্যাকরকের দাখিলকৃত প্রস্তাবনা অনুযায়ী, বিটকয়েন বিনিয়োগকারীরা একটি নতুন এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF)-এ প্রবেশাধিকার পেতে পারেন, যা তীব্র বাজার পতনের ঝুঁকি কমাতে ডিজাইন করা হয়েছে। বিশ্বের বৃহত্তম সম্পদ ব্যবস্থাপক ১৯ অক্টোবর মার্কিন সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনে (SEC) আইশেয়ার্স বিটকয়েন ম্যানেজড প্রোটেকশন ETF-এর জন্য একটি নিবন্ধন বিবৃতি দাখিল করেছে, যা PBIT টিকার অধীনে লেনদেন হবে।

প্রস্তাবিত ফান্ডটি আইশেয়ারস বিটকয়েন ট্রাস্ট ETF (IBIT) বা অনুরূপ বিটকয়েন-সংযুক্ত সম্পদের সাথে যুক্ত লাভের সন্ধান করবে এবং একই সাথে কিছু মাত্রায় নিম্নগামী সুরক্ষা প্রদান করার চেষ্টা করবে। প্রচলিত স্পট বিটকয়েন ETF-এর মতো নয়, PBIT সরাসরি বিটকয়েন বা বিটকয়েন এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড পণ্য ধারণ করবে না। পরিবর্তে, এটি অপশন চুক্তি এবং স্থায়ী আয়ের সিকিউরিটিজ ব্যবহার করবে।

বিনিয়োগকারীরা সরাসরি ক্রিপ্টোকারেন্সি না কিনে ETF-এর মাধ্যমে বিটকয়েনে এক্সপোজার পেতে পারেন। PBIT একটি ভিন্ন পদ্ধতি প্রবর্তন করবে, যা সম্ভাব্য লাভ সীমিত করে লোকসান কমাতে সাহায্য করবে। তবে, শেয়ারহোল্ডাররা তাদের বিনিয়োগের কিছু বা সবই হারাতে পারেন।

ব্ল্যাকরকের বিটকয়েন ইটিএফ কীভাবে সম্ভাব্য ক্ষতি সীমিত করবে

প্রস্তাবিত ফান্ডটি সাধারণত তিনটি ওভারল্যাপিং অপশন কন্ট্র্যাক্টের সেট ব্যবহার করবে, যেগুলোকে ট্রাঞ্চ বলা হয়, যা বিভিন্ন মাসে শুরু হবে। প্রতিটি ট্রাঞ্চ ক্রয়কৃত কল অপশন (যা নির্ধারিত মূল্যে একটি সম্পদ কেনার অধিকার দেয়) এবং বিক্রি করা কল অপশন (যা স্ট্রাইক প্রাইস নামে পরিচিত নির্দিষ্ট মূল্যের উপরে লাভ সীমিত করে) একত্রিত করবে।

কল অপশন সাধারণত রেফারেন্স অ্যাসেটের শুরু মূল্যের প্রায় ১০% নিচে স্ট্রাইক প্রাইসে কেনা হবে। রেফারেন্স অ্যাসেট, যেমন IBIT, হল সেই বিনিয়োগ যার সাথে অপশনগুলো সংযুক্ত। এই কাঠামো প্রথমে প্রতিটি ট্রাঞ্চের জন্য সেই অ্যাসেটের শুরু মূল্যের প্রায় ১০% পর্যন্ত লোকসান সীমিত করবে, খরচ বাদে।

এই সুরক্ষা শেয়ারহোল্ডারদের জন্য সর্বোচ্চ ১০% ক্ষতির নিশ্চয়তা দেবে না। সীমা পরিবর্তন হতে পারে, এবং উচ্চ বাজার মূল্যের ভিত্তিতে পরিমাপকৃত ক্ষতি প্রাথমিক সীমা ছাড়িয়ে যেতে পারে। ফান্ডটি ফ্লেক্সিবল এক্সচেঞ্জ অপশনস (FLEX অপশনস), যা কাস্টমাইজযোগ্য শর্তযুক্ত এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড চুক্তি, ব্যবহার করার পরিকল্পনা করছে এবং বাজার পরিস্থিতির পরিবর্তনের সাথে সাথে তার অপশন অবস্থান সামঞ্জস্য করতে পারে।

এই কৌশলে নগদ, মানি মার্কেট ফান্ড, স্বল্পমেয়াদী সরকারি বন্ড এবং বিনিয়োগ-গ্রেড স্থায়ী আয়ের সিকিউরিটিজও অন্তর্ভুক্ত থাকবে। সুদ আয় অপশন খরচ মেটাতে এবং কিছু ক্ষতি পূরণে সহায়তা করতে পারে।

বিটকয়েন ইটিএফ সুরক্ষার বিনিময়ে লাভ সীমিত করবে

কল অপশন বিক্রি করলে সুরক্ষামূলক কৌশল অর্থায়নে সহায়তা করার জন্য অর্থ প্রাপ্তি হবে, তবে বিটকয়েন র‍্যালির সময় রিটার্ন সীমিত থাকবে। অতএব, উত্থানশীল বাজারে PBIT বিটকয়েনের তুলনায় পিছিয়ে থাকতে পারে, কারণ অস্থিরতা এবং লেনদেন খরচ এর নিম্নগামী সুরক্ষা দুর্বল করতে পারে।

বিদ্যমান আইশেয়ারস বিটকয়েন ট্রাস্ট ইটিএফ (IBIT) প্রস্তাবিত ম্যানেজড প্রোটেকশন কৌশল ব্যবহার না করে বিটকয়েনের মূল্য কর্মক্ষমতা প্রতিফলিত করতে চায়। ব্ল্যাকরকের প্রকাশিত তথ্য অনুযায়ী, ১৬ অক্টোবর পর্যন্ত তহবিলের নিট সম্পদ প্রায় ৬৫.৩৪ বিলিয়ন ডলার ছিল।

জানুয়ারি ২৩-এ জমা দেওয়া একটি পূর্বের বিটকয়েন আয় ETF ফাইলিংয়ে একটি তহবিলের রূপরেখা দেওয়া হয়েছিল, যা আয় অর্জনের জন্য কল অপশন বিক্রি করে বিটকয়েন এবং IBIT শেয়ার ধারণ করে।

পরবর্তী জুন মাসে একটি ফর্ম 8-A ফাইলিং করা হয়েছিল, যা এর আয়-কেন্দ্রিক বিটকয়েন পণ্যের পরিকল্পিত নাসডাক তালিকাভুক্তির আগে জমা দেওয়া হয়েছিল। এই কৌশলটি কভারড কল ব্যবহার করে পেমেন্ট সংগ্রহ করে, একই সাথে কিছু সম্ভাব্য লাভ সীমিত রাখে।

একই আয়-কেন্দ্রিক পণ্যটি জুন ১৬-এ Ishares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) নামে চালু করা হয়েছিল। যেখানে BITA আয়ের উপর গুরুত্ব দেয়, PBIT পতনের বিরুদ্ধে সুরক্ষায় মনোনিবেশ করবে।

ব্ল্যাকরকের নতুন বিটকয়েন ইটিএফ নিয়ন্ত্রক প্রক্রিয়ার মুখোমুখি

বিদ্যমান আইশেয়ার্স ট্রাস্টের নিবন্ধন বিবৃতিতে একটি কার্যকর-পরবর্তী সংশোধনী প্রস্তাব করা হয়েছে যে এটি ১৯ অক্টোবরের ৭৫ দিন পর কার্যকর হবে। প্রাথমিক প্রস্পেক্টাস নিবন্ধন কার্যকর না হওয়া পর্যন্ত বিক্রয় নিষিদ্ধ করে।

ETF পরিচালনার দায়িত্ব ব্ল্যাকরক ফান্ড অ্যাডভাইজরসের উপর বর্তাবে, এবং ফাইলিংয়ে অপশনস লিকুইডিটি, সুদের হার এবং কাউন্টারপার্টি এক্সপোজার—অর্থাৎ অন্য কোনো পক্ষ তার আর্থিক বাধ্যবাধকতা পূরণে ব্যর্থ হওয়ার ঝুঁকি—সংক্রান্ত ঝুঁকিগুলি চিহ্নিত করা হয়েছে। এর ৮০% বিনিয়োগ নীতির অধীনে, তহবিল সাধারণত নেট সম্পদের অন্তত ৮০% এবং বিনিয়োগ ঋণ মিলিয়ে বিটকয়েন এক্সপোজার বা এর সুরক্ষা কৌশলে বরাদ্দ করবে।

ব্যবস্থাপনা ফি নির্দিষ্ট করা হয়নি। খরচ রিটার্ন কমিয়ে দেবে, আর অপশন পজিশন পরিবর্তন করার ফলে শেয়ারহোল্ডাররা কখন বিনিয়োগ করে তার ওপর নির্ভর করে ভিন্ন ফলাফল হতে পারে।