يُقال إن منصة التوقعات «كالشي» تدرس خيار الطرح العام الأولي في محادثات غير رسمية مع البنوك

ووفقًا لتقرير «ذا إنفورميشن»، فإن هذه المناقشات لا تزال في مرحلة مبكرة. ولم يتم تقديم نموذج S-1 بعد، ولم يتم اختيار أي بنك، ولا يوجد جدول زمني معلن. وأخبرت مصادر مطلعة مراسل الصحيفة يوكي يانغ أن أي طرح للاكتتاب العام من المرجح أن يستغرق عامًا أو أكثر، مما يضع موعدًا واقعيًا في أواخر عام 2027 أو عام 2028.

تطلب Kalshi شيئًا غير معتاد من البنوك التي تتفاوض معها. تريد الشركة من المستشارين المحتملين دمج منصاتهم الخاصة مع منصة Kalshi أولاً، مما يتيح لعملائهم من المؤسسات إمكانية الوصول المباشر للتداول في البورصة. يتعين على البنوك التي ترغب في الحصول على تفويض الاكتتاب العام الأولي أن تثبت حجم التداول قبل تقديم المستندات.

نمو الإيرادات هو المحرك الرئيسي للمحادثات

تأتي هذه المحادثات في الوقت الذي تشهد فيه أرقام «كالشي» نمواً سريعاً.

• تجاوز معدل الإيرادات السنوي 2 مليار دولار، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف ما كان عليه في نوفمبر 2025.
• بلغ حجم التداول الاسمي في مايو 2026 رقماً قياسياً قارباً على 17 مليار دولار، مدفوعاً بشكل كبير بعقود رياضية تتعلق بتصفيات الدوري الأمريكي للمحترفين (NBA) وكأس العالم لكرة القدم (FIFA).
• قفز حجم التداول المؤسسي بنسبة 800% خلال الأشهر الستة المنتهية في أوائل مايو 2026، حيث بلغ حجم التداول المؤسسي السنوي 178 مليار دولار.

أتمت Kalshi جولة تمويل بقيمة مليار دولار في مايو 2026 بقيادة Coatue، بمشاركة كل من Sequoia وAndreessen Horowitz وParadigm وMorgan Stanley وArk Invest. وقدرت هذه الجولة قيمة الشركة بـ22 مليار دولار، بارتفاع عن 11 مليار دولار في ديسمبر 2025.

من تطبيق التجزئة إلى هدف وول ستريت

أطلقت Kalshi خدماتها للجمهور في يوليو 2021 بعد أن أصبحت أول بورصة لعقود الأحداث الخاضعة للرقابة الفيدرالية في الولايات المتحدة. قام المؤسسان طارق منصور ولوانا لوبيز لارا ببناء المنصة على عقود مرتبطة بالانتخابات والطقس والاقتصاد والرياضة، حيث تشكل الرياضة الآن الجزء الأكبر من نشاط التداول.

وصف الرئيس التنفيذي طارق منصور عقود الأحداث بأنها «سوق تبلغ قيمته تريليون دولار» يمكن أن تنمو بما يكفي لمنافسة البورصات التقليدية في غضون بضع سنوات.

وتدعم المؤسسات هذا الادعاء من خلال البنية التحتية. فقد أتمت «كالشي» أول صفقة تداول مؤسسية لها في أبريل 2026، وهي عقد لحقوق انبعاثات الكربون تم التوسط فيه بين صندوق تحوط في تكساس وصانع سوق. كما أبرمت الشركة شراكات مع «ترايدويب» و«كلير ستريت» و«إنتركتيف بروكرز» و«إف آي إس» لتولي عمليات المقاصة والوساطة لصالح كبار اللاعبين في السوق.

لماذا هذا مهم

سيكون الطرح العام الأولي لشركة «كالشي» أول إدراج رئيسي لمشغل سوق تنبؤات خاضع لرقابة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). وسيمنح ذلك البنوك وصناديق التحوط ومديري الأصول فكرة مباشرة عن كيفية تقييم وول ستريت لعقود الأحداث كفئة من الأصول المالية.

لا تزال التحديات القانونية على مستوى الولايات بشأن العقود الرياضية تشكل خطرًا. فقد جادلت عدة ولايات بأن أسواق Kalshi الرياضية تعمل كمراهنات رياضية غير مرخصة، وهو نزاع لا يزال قيد النظر أمام المحاكم. وقد يؤثر هذا العائق على كيفية تسعير البنوك لأي طرح مستقبلي.

في الوقت الحالي، يمنح نمو «كالشي» الشركة نفوذاً كبيراً. فحجم التداول القياسي، ومعدل الإيرادات الذي تضاعف ثلاث مرات، وتقييم الشركة بقيمة 22 مليار دولار، تجعل منها حالة دراسية نادرة توضح مدى السرعة التي يمكن أن يتوسع بها سوق التنبؤ الخاضع للرقابة، سواء بمساعدة وول ستريت أم بدونها.