تقرير: الصراع حول عائدات العملات المستقرة يقترب من الحل مع قيام تيليس وألسبروكس بوضع اللمسات الأخيرة على مسودة النص

النقاط الرئيسية:

• يخطط السناتور توم تيليس لإصدار مسودة نص منقحة لقانون CLARITY هذا الأسبوع، بهدف عرضها على لجنة البنوك في مجلس الشيوخ في أواخر أبريل 2026.
• يحظر إطار عمل تيليس-ألبسبروكس المقترح العائد السلبي للعملات المستقرة، لكنه يسمح بالمكافآت القائمة على النشاط، مما يحسم الخلاف بين البنوك وشركة Coinbase.
• تمنح أسواق التوقعات قانون CLARITY فرصة بنسبة 59% لتمريره في عام 2026، بانخفاض عن نسبة 82% في وقت سابق من هذا العام، حيث لا تزال هناك أحكام غير محسومة تتعلق بالتمويل اللامركزي (DeFi) والأخلاقيات.

تيليس يستهدف تعديل قانون CLARITY في أواخر أبريل بعد التوصل إلى اتفاق مبدئي بشأن عائد العملات المستقرة

وفقًا لتقرير صادر عن Politico Pro، يعمل عضو مجلس الشيوخ الجمهوري عن ولاية كارولينا الشمالية جنبًا إلى جنب مع السناتور أنجيلا ألسوبروكس (ديمقراطية عن ولاية ماريلاند) لوضع اللمسات الأخيرة على صياغة قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (Digital Asset Market Clarity Act)، وهو مشروع قانون من الحزبين يسعى إلى وضع إطار تنظيمي واسع النطاق لقطاع العملات المشفرة. وقد أدى الخلاف حول عائد العملات المستقرة إلى تعطيل مشروع القانون في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ منذ يناير 2026.

العملات المستقرة هي أصول رقمية مربوطة بالدولار مثل USDT و USDC تُستخدم عبر منصات التداول وشبكات الدفع وكبديل نقدي في أسواق العملات المشفرة. يبلغ حجم هذا السوق حاليًا حوالي 321 مليار دولار.

تدور المعركة حول ما إذا كان بإمكان المنصات الخارجية، بما في ذلك البورصات ومزودي المحافظ مثل Coinbase، تقديم مكافآت أو عائدات على أرصدة العملات المستقرة الخاملة للمستخدمين. يمنع قانون GENIUS، الذي تم تمريره في عام 2025، بالفعل مُصدري العملات المستقرة أنفسهم من دفع عائدات مباشرة.

تجادل المجموعات المصرفية بأن السماح بأي عائد على العملات المستقرة سيؤدي إلى سحب الأموال من حسابات التوفير التقليدية، مما يؤدي إلى هروب الودائع وما يصفونه بالاضطراب الهيكلي للنظام المالي. ويتمثل موقفهم في أن منصات العملات المشفرة ستقدم فعليًا منتجات فائدة على غرار البنوك دون رقابة تنظيمية مكافئة.

وترد شركات العملات المشفرة بأن تقييد المكافآت يعيق المنافسة ويحد من نمو المنصات. وسحبت Coinbase، وهي واحدة من أشد المنتقدين للمسودات السابقة، دعمها لقانون CLARITY بسبب القيود الصارمة على العائدات، ودفعت باتجاه قواعد تتيح مجالاً للحوافز المرتبطة بالنشاط.

توصل تيليس وألسبروكس، بمشاركة البيت الأبيض، إلى اتفاق مبدئي في مارس 2026. تحظر مسودة خاصة تم توزيعها على ممثلي الصناعة في أوائل أبريل بشكل عام العائد السلبي، أي الفائدة المدفوعة لمجرد الاحتفاظ برصيد عملة مستقرة، بينما تسمح بالمكافآت القائمة على النشاط المرتبطة بالمعاملات أو المدفوعات أو المشاركة في المنصة.

كما تدعو المسودة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ووزارة الخزانة إلى العمل معًا لتحديد هياكل المكافآت المسموح بها وإصدار قواعد لمكافحة التهرب الضريبي في غضون 12 شهرًا من سن القانون. ولا تزال التعريفات الدقيقة للأنشطة المؤهلة قيد المناقشة.

قال تيليس لـ Politico:

"أعتقد أن الصياغة قد تمت بشكل جيد. إذا سارت الأمور على ما هي عليه الآن، فمن المحتمل أن ننشر النص علنًا في وقت لاحق من هذا الأسبوع."

وأشار إلى أنه لا يزال منفتحًا على إجراء المزيد من التغييرات. لم يوافق أي من الطرفين بشكل كامل. فقد أعربت مجموعات العملات المشفرة، بما في ذلك Coinbase، عن مخاوفها بشأن الحدود القصوى للأرصدة وحجم المعاملات في الإصدارات السابقة. وتقوم المجموعات المصرفية الآن بالاعتراض سراً على المسودة الأخيرة، على الرغم من عدم الإعلان عن اعتراضات محددة.

عاد مجلس الشيوخ من عطلة عيد الفصح في 13 أبريل. ويستهدف رئيس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ تيم سكوت (جمهوري من ولاية كارولينا الجنوبية) عقد جلسة تعديل في أواخر أبريل، على الرغم من عدم تحديد موعد رسمي بعد.
تشمل القضايا الأخرى التي لم يتم حلها أحكام DeFi، وقواعد الأخلاقيات التي من شأنها منع المسؤولين الحكوميين من الاستفادة شخصياً من العملات المشفرة، والإضافات المحتملة المرتبطة بتحرير البنوك المجتمعية.

إذا لم يصل مشروع القانون إلى قاعة مجلس الشيوخ بحلول مايو، فإنه يواجه خطر تأجيله إلى ما بعد انتخابات التجديد النصفي لعام 2026. تمنح أسواق التنبؤات على Polymarket حاليًا قانون CLARITY فرصة بنسبة 59% ليتم توقيعه ليصبح قانونًا هذا العام، بانخفاض عن أكثر من 82% في وقت سابق من عام 2026.

من شأن التوصل إلى اتفاق بشأن عائد العملات المستقرة أن يزيل عقبة كبيرة أمام تمرير أول قانون رئيسي لهيكل سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة، وهو هدف دعمته كل من الصناعة والبيت الأبيض لأكثر من عام.