انخفضت القيمة السوقية للعملات المستقرة بنحو 14 مليار دولار عن ذروتها التي سجلتها في مايو، مسجلةً بذلك أشد انكماش شهري منذ عام 2022. ومع ذلك، تشير أحجام التسوية القياسية إلى أن هذا القطاع آخذ في التحول إلى شبكة مدفوعات أكثر ديناميكية بدلاً من أن يكون مجرد مخزن للدولارات الرقمية غير المستغلة.
«تيثر» تتخلص من 5.5 مليار دولار من المعروض من عملة «USDT» مع وصول حجم تداول العملات المستقرة إلى مستوى قياسي
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- انخفضت قيمة العملات المستقرة بمقدار 13.91 مليار دولار عن ذروتها في مايو، حيث انخفض العرض في يونيو بمقدار 7.7 مليار دولار، وهو أكبر انخفاض منذ أزمة تيرا في عام 2022.
- سجلت عملة «USDC» تسويات بقيمة 1.21 تريليون دولار في يونيو، مما ساعد العملات المستقرة على بلوغ 1.83 تريليون دولار، حيث عوضت المدفوعات الأسرع انكماش العرض.
- يتوقع بنك ستاندرد تشارترد 6 دورات شهرية مع اقتراب سندات الخزانة المُرمزة من 16 مليار دولار وسحبها للنقد الخامل من USDT.
مُصدرو العملات المستقرة يخسرون 7.7 مليار دولار في يونيو مع قفزة حجم المعاملات بنسبة 63%
يتقلص المعروض من العملات المستقرة للمرة الأولى منذ سنوات، لكن هذا الانخفاض قد لا يعكس حقيقة الطلب بقدر ما يبدو.
انخفض إجمالي القيمة السوقية بنحو 4.3% من ذروته في مايو البالغة 322.41 مليار دولار إلى 308.5 مليار دولار. وشهد شهر يونيو وحده انخفاضًا قدره 7.7 مليار دولار، وهو أكبر انخفاض شهري منذ انهيار Terra في مايو 2022.
في الوقت نفسه، بلغ حجم معاملات العملات المستقرة المعدل رقماً قياسياً قدره 1.83 تريليون دولار في يونيو. وكان ذلك أعلى بنسبة 60% مقارنة بشهر مايو وأكثر من ضعف المستوى المسجل قبل عام.
يشير هذا التباين إلى حدوث تحول في كيفية استخدام العملات المستقرة. فقد انخفضت كمية الدولارات غير المستغلة، في حين أن العرض المتبقي يتحرك بسرعة أكبر عبر أنظمة الدفع والتداول والتسوية.
تحويل الأرصدة الخاملة إلى أصول مدرة للعائد
انخفض المعروض من عملة USDT الصادرة عن Tether من 189.54 مليار دولار في 1 مايو إلى حوالي 184 مليار دولار في 29 يوليو. وخلال الفترة نفسها، انخفض المعروض من عملة USDC الصادرة عن Circle من 77.27 مليار دولار إلى 72.41 مليار دولار. لا يزال هذا الانكماش متواضعًا مقارنة بانهيار السوق بنسبة 26% في عام 2022.
يبدو أن بعض رأس المال قد انتقل إلى منتجات الخزانة المُرمزة، التي توفر عوائد غير متوفرة في العملات المستقرة الخاصة بالمدفوعات. وقد توسع هذا القطاع إلى ما يزيد عن 16 مليار دولار، ارتفاعًا من حوالي 11 مليار دولار في مارس، وفقًا لبيانات من rwa.xyz.
يمنع قانون GENIUS، الذي تم توقيعه في يوليو 2025، المُصدرين من دفع الفائدة مباشرةً على العملات المستقرة المخصصة للدفع. تشجع هذه البنية أمناء الخزانة على الاحتفاظ بمدخراتهم في صناديق الرموز الرقمية، مع الاحتفاظ بالعملات المستقرة فقط عند الحاجة إلى إجراء مدفوعات.
سرعة دوران العملات المستقرة تحل محل القيمة السوقية كمقياس رئيسي
يبلغ معدل دوران العملات المستقرة حاليًا حوالي ست مرات شهريًّا، وفقًا لمذكرة صادرة في مارس 2026 عن بنك ستاندرد تشارترد. وهذا يمثل تقريبًا ضعف المعدل المسجل قبل عامين. تشير بيانات فيزا أيضًا إلى أن كل دولار من العملات المستقرة يتحرك بوتيرة أكبر بكثير من الدولار المودع في حساب مصرفي أمريكي تقليدي.
برزت عملة USDC كأصل التسوية الرائد على الرغم من أن المعروض منها أقل من USDT. فقد عالجت حجمًا معدلًا بلغ حوالي 1.21 تريليون دولار في يونيو، مقارنة بـ 576 مليار دولار لعملة USDT.
ومع ذلك، لا تمثل جميع التحويلات عبر البلوكشين مدفوعات اقتصادية. فالأنشطة الآلية، والتحويلات بين البورصات، وعمليات التداول الوهمية يمكن أن تضخم الأرقام الأولية.
وفقًا لتقرير مجلة «فوربس»، قدرت شركتا «ماكينزي» و«أرتيميس» أن المدفوعات القابلة للتحديد في العالم الواقعي بلغت حوالي 390 مليار دولار في عام 2025. وشكلت المعاملات بين الشركات 226 مليار دولار، في حين ساهمت الرواتب والتحويلات بنحو 90 مليار دولار.
لا تزال حصة المدفوعات صغيرة، لكنها توسعت بشكل حاد على مدى عامين.
لا تزال القيمة السوقية للعملات المستقرة مهمة لأن الجهات المصدرة تحصل على فوائد من الاحتياطيات. ومع ذلك، بالنسبة للشبكات وشركات معالجة المعاملات والمنصات المالية، قد يصبح تكرار المعاملات هو المقياس الأكثر قيمة. تشير بيانات شهر يونيو إلى أن العملات المستقرة تتطور من ضمانات مجمّدة إلى بنية تحتية مالية نشطة.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
