وأوضح لورانس ليبارد، مؤلف كتاب «The Big Print»، أنه حتى مع إقرار قانون «CLARITY»، لم يكن الطلب على سندات الخزانة الأمريكية المستخدمة لدعم معظم العملات المستقرة المتداولة كافياً لدعم سوق الديون، حيث إن حجم الإصدارات يقل عن 3% من إجمالي الـ8 تريليونات دولار اللازمة للتغطية سنوياً.
محلل يحذر: «قانون الوضوح» لن ينقذ سوق الديون الأمريكية
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- يحذر النقاد من أن إقرار قانون «CLARITY» لن يسمح للعملات المستقرة بإنقاذ سوق الديون الخزانة الأمريكية.
- يشير لورانس ليبارد إلى أن سوق العملات المستقرة البالغ حجمه 255 مليار دولار لا يغطي سوى 3% بالكاد من الديون الأمريكية السنوية البالغة 8 تريليونات دولار.
- انخفضت حيازات الديون الأمريكية الأجنبية إلى 32%، مما يعني أن العملات المستقرة وحدها لا يمكنها توفير سيولة كافية.
قانون «CLARITY» غير قادر على إنقاذ الولايات المتحدة من أزمة ديون وشيكة، وفقًا لتقييم أحد المحللين
بينما يعتقد بعض مؤيدي وزير الخزانة سكوت بيسنت أن قانون «الوضوح في سوق الأصول الرقمية» (Digital Asset Market Clarity Act) يمثل عنصراً أساسياً لإصلاح سوق الديون الأمريكية، يرفضه آخرون باعتباره سوء فهم.
يؤكد لورانس ليبارد، مدير الاستثمار ومؤلف كتاب "The Big Print"، أنه حتى لو تجاوز قانون CLARITY العقبات وحصل على 60 صوتًا في مجلس الشيوخ لتمريره، فإن الطلب على الديون الأمريكية القائم على العملات المستقرة لن يكون كافيًا لتصحيح الأوضاع الحالية.
وقال ليبارد على وسائل التواصل الاجتماعي: «أريد فقط تصحيح تصور خاطئ يبدو أنه سائد بين بعض مؤيدي بيسنت. فالفكرة القائلة بأن إقرار قانون CLARITY سيؤدي إلى إنقاذ سوق سندات الخزانة بواسطة العملات المستقرة هي فكرة لم تثبت صحتها».
وأشار ليبارد إلى أن القيمة السوقية الحالية للعملات المستقرة، المدعومة في الغالب بسندات الخزانة التي اشترتها شركتا Circle وTether، قد بلغت 255 مليار دولار، وهي في انخفاض مستمر منذ يناير، عندما وصلت إلى 263 مليار دولار، مما يشير إلى منحنى نمو ثابت لهذه الأصول المستقرة.
"تحتاج وزارة الخزانة إلى تجديد ديون تزيد قيمتها عن 8 تريليونات دولار سنويًا. وتغطية بنسبة 3% ليست كافية. سيكون من الضروري إقرار قانون الوضوح وتحقيق نمو كبير. وهذا يذكرني بعملة DOGE"، خلص ليبارد.
وفي حين يتفق معظم المحللين على أن الوضع التنظيمي الواضح سيزيد بلا شك من الطلب على العملات المستقرة المستخدمة في المدفوعات، تشير تصريحات ليبارد إلى أن توقع ارتفاع كبير يكفي لتعويض الطلب على الديون يبدو غير واقعي.
ولكن يجب إيجاد هذه المصادر الجديدة للسيولة إذا كانت الولايات المتحدة تسعى إلى الحفاظ على طلب قوي على أدوات ديونها، حيث تقلصت نسبة الديون التي تحتفظ بها الجهات الأجنبية من 57% بعد الأزمة المالية إلى 32% في عام 2025.
وقد سلط فاريار شيرزاد، كبير مسؤولي السياسات في كوينبيس، الضوء مؤخرًا على الحاجة إلى تحفيز هذا السوق على الأقل. واختتم قائلاً: «تحوّل العملات المستقرة المقومة بالدولار الطلب المتزايد في الخارج على الدولارات الرقمية إلى طلب على سندات الخزانة الأمريكية. ونحن بحاجة إلى ذلك في جميع نقاط منحنى العائد».
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
