سجلت شركة «مارا هولدنجز» خسارة صافية قدرها 611 مليون دولار في الربع الثاني، حيث تقلصت احتياطياتها من البيتكوين بنسبة 29% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي لتصل إلى 35,577 بيتكوين. وصدر التقرير في نفس الأسبوع الذي أرسلت فيه شركة «رايوت بلاتفورمز» المنافسة وشركة «مارا» نفسها ما مجموعه 581 بيتكوين إلى شركة الحفظ «NYDIG».
شركة «مارا» تعلن عن خسارة قدرها 611 مليون دولار، بينما تودع شركات التعدين 581 بيتكوين لدى «NYDIG»
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- انخفضت إيرادات MARA في الربع الثاني بنسبة 27% لتصل إلى 174.9 مليون دولار، متخلفةً عن توقعات وول ستريت بأكثر من 16%.
- أرسلت كل من «Riot Platforms» و«MARA» ما مجموعه 581 بيتكوين، بقيمة تبلغ حوالي 37 مليون دولار، إلى شركة الحفظ «NYDIG».
- ارتفع معدل التجزئة (هاش ريت) لشركة MARA بنسبة 22% ليصل إلى 70.3 EH/s، في ظل تركيز الشركة بشكل أكبر على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
الربع الصعب من منظور الأرقام
أعلنت شركة MARA Holdings، أكبر شركة تعدين بيتكوين مدرجة في البورصة، هذا الأسبوع عن نتائج الربع الثاني من عام 2026 التي جاءت أقل بكثير من توقعات وول ستريت. سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 611 مليون دولار، أو 1.60 دولار للسهم الواحد، في انعكاس حاد عن الربح البالغ 808 ملايين دولار الذي سجلته في نفس الفترة من العام الماضي، وأقل بكثير من ربح 0.35 دولار للسهم الذي توقعه المحللون. وانخفضت الإيرادات بنسبة 27% على أساس سنوي لتصل إلى 174.9 مليون دولار، متخلفةً عن تقديرات السوق البالغة 208.4 مليون دولار بأكثر من 16%.
جاء حوالي 343 مليون دولار من الخسارة الصافية من التغيرات غير المحققة في التقييم بالسوق لممتلكات MARA من الأصول الرقمية، وهو تأثير محاسبي لتقلبات أسعار البيتكوين وليس مؤشراً على ضعف عمليات التعدين. في الواقع، ارتفع إنتاج البيتكوين بنسبة 3% على أساس سنوي ليصل إلى 2,422 بيتكوين، لكن الانخفاض بنسبة 28% في متوسط سعر البيتكوين خلال الربع قابل هذا الارتفاع بأكثر من قيمته. وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) 361 مليون دولار سالبًا، مقارنة بـ 1.2 مليار دولار موجبًا في العام السابق.
وانخفض إجمالي مقتنيات شركة MARA من البيتكوين بنسبة 29% على أساس سنوي ليصل إلى 35,577 بيتكوين، مقارنة بـ 49,951 بيتكوين. ومن بين هذه المقتنيات، لا تزال 26,307 بيتكوين غير مقيدة، في حين تم إقراض 4,742 بيتكوين، وتم رهن 4,528 بيتكوين كضمان، في إشارة إلى أن شركة التعدين تعمل بنشاط على توظيف خزينتها بدلاً من الاكتفاء بالاحتفاظ بها.
تواصل شركات التعدين إرسال البيتكوين إلى NYDIG
جاءت النتائج المالية المخيبة للآمال في نفس الفترة التي شهدت نشاطًا جديدًا على السلسلة. قامت شركة MARA بإيداع 200 بيتكوين، بقيمة تبلغ حوالي 12.9 مليون دولار، لدى أمين الحفظ المؤسسي NYDIG، في حين أرسلت شركة Riot Platforms، ثاني أكبر شركة تعدين مدرجة في البورصة الأمريكية، 381 بيتكوين أخرى، بقيمة تبلغ حوالي 24.5 مليون دولار، إلى نفس أمين الحفظ (إجمالي 581 بيتكوين تم تحويلها في يوم واحد).
عادةً ما يفسر المحللون إيداعات شركات التعدين لدى NYDIG على أنها مؤشر مسبق للبيع، حيث إن الجهة الوديعة تقدم خدمات سيولة تتيح لكبار المالكين التخلص من البيتكوين دون التأثير المباشر على الأسواق في البورصات. وعلى عكس الإيداع في البورصة، لا يضمن التحويل إلى الجهة الوديعة أن البيع وشيك، لكن هذا النمط سبق تاريخياً عمليات بيع معلنة من كلا الشركتين في غضون أيام أو أسابيع.
ليست هذه هي المرة الأولى التي تتخذ فيها شركة Riot هذه الخطوة، حيث أفادت Bitcoin.com News في يوليو أن Riot قامت بتحويل 500 بيتكوين أخرى إلى NYDIG في عملية مماثلة، والتي بدت وكأنها جزء من نمط تكرره الشركة في إطار سعيها لتمويل تحولها نحو مراكز البيانات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي.
وتشير أحدث عمليات التحويل التي قامت بها شركتا التعدين معًا إلى أن ضغوط البيع التي أثقلت كاهل أسهم الشركتين من غير المرجح أن تخف في المدى القريب، حتى مع استقرار سعر البيتكوين إلى حد ما مقارنةً بالانخفاضات السابقة التي سجلها خلال هذا الربع.
شركة تعدين تعيد ابتكار نفسها
تعكس نتائج MARA تحولًا أوسع نطاقًا يجري حاليًا في قطاع تعدين البيتكوين، حيث دفع انخفاض هوامش الربح على إنتاج معدل التجزئة الخالص شركات التعدين المتداولة في البورصة نحو تنويع مصادر الإيرادات. تحسنت تكلفة الشركة لكل بيتاهاش يوميًا بنسبة 4% لتصل إلى 27.7 دولارًا، وارتفع معدل التجزئة النشط بنسبة 22% على أساس سنوي ليصل إلى 70.3 إكساهاش في الثانية (EH/s) (وحدة قياس القوة الحاسوبية المخصصة لتأمين شبكة البيتكوين).
ركز العرض التقديمي الذي قدمته الإدارة للمستثمرين بشكل كبير على تحول MARA نحو البنية التحتية الرقمية والخدمات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والتي تهدف إلى توليد إيرادات أقل ارتباطًا بتقلبات أسعار البيتكوين.
يأتي هذا التحول الاستراتيجي في أعقاب فترة عصيبة مرت بها MARA، حيث قامت الشركة سابقًا بتخفيض 15% من موظفيها كجزء من نفس عملية التحول، مما يشير إلى أن الشركة تعيد هيكلتها استعدادًا لمستقبل تكون فيه خدمات الاستضافة والحوسبة ذات أهمية لا تقل عن مكافآت الكتل. واتبعت شركة «رايوت بلاتفورمز» المنافسة استراتيجية مماثلة، حيث تبرز نفسها بشكل متزايد كشركة للبنية التحتية للطاقة والبيانات التي تقوم بتعدين البيتكوين بشكل عرضي، بدلاً من كونها شركة متخصصة في التعدين فقط.
مستقبل محفوف بالشكوك
مع انخفاض متوسط سعر البيتكوين بشكل حاد مقارنةً بالعام الماضي وتقلص هامش الربح في قطاع التعدين بشكل عام، سلط تقرير MARA للربع الثاني الضوء مرة أخرى على الضغوط التي تواجه حتى أكبر شركات التعدين المدرجة في البورصة. ومن المقرر أن يتضح في الأسابيع المقبلة ما إذا كانت الودائع التي تلقتها NYDIG من شركتي MARA و«رايوت» ستتحول إلى مبيعات فعلية، وكذلك ما إذا كان تحول MARA نحو البنية التحتية قادراً على تعويض التقلبات التي تصاحب الاحتفاظ بعشرات الآلاف من عملات البيتكوين في الميزانية العمومية لشركة مدرجة في البورصة.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
