قالت شركة «Grayscale Investments» إن العديد من بروتوكولات العملات المشفرة الرائدة المدرة للدخل يتم تداولها بمضاعفات تقييم منخفضة نسبيًا. وأضافت الشركة أن التصويت المحتمل على قانون «CLARITY» في الأسابيع المقبلة قد يدعم نمو التمويل على السلسلة والأصول المُرمزة.
شركة «Grayscale» تشير إلى أن بروتوكولات العملات المشفرة الـ15 الأعلى إيرادات تُتداول بأسعار منخفضة مع اقتراب صدور قانون «CLARITY»
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- قالت «Grayscale» إن العديد من بروتوكولات العملات المشفرة المدرة للدخل يتم تداولها بمضاعفات تقييم منخفضة مقارنة بإيراداتها المتراكمة.
- تسيطر التطبيقات المالية على البروتوكولات ذات الإيرادات الأعلى.
- وقالت شركة إدارة الأصول المشفرة إن قانون «CLARITY» قد يدعم الأصول الرمزية والتمويل عبر السلسلة.
تصنيفات الإيرادات تسلط الضوء على مضاعفات التقييم المنخفضة قبيل التصويت على قانون CLARITY
قالت شركة Grayscale Investments إن العديد من بروتوكولات العملات المشفرة المدرة للإيرادات يتم تداولها بمضاعفات تقييم منخفضة في ظل انتظار اتخاذ مجلس الشيوخ إجراءً محتملًا بشأن قانون CLARITY. في مذكرة بحثية صدرت في 24 يونيو، قامت الشركة بتحليل أكبر 15 تطبيقًا على السلسلة من حيث إيرادات البروتوكول باستخدام بيانات من DeFiLlama وArtemis وأبحاث Grayscale Investments.
كتب زاك باندل، رئيس قسم الأبحاث في الشركة:
"نعتقد أنها ستستفيد بشكل كبير من النمو المتوقع في نشاط المعاملات على السلسلة، والذي من المتوقع أن يتبع إقرار قانون CLARITY."
تصدرت Hyperliquid القائمة بإيرادات بلغت 871 مليون دولار خلال الـ12 شهراً الماضية، وقيمة سوقية تبلغ 13.46 مليار دولار، ومضاعف يبلغ 15 ضعفاً. وجاءت «بومب.فان» في المرتبة الثانية بإيرادات بلغت 459 مليون دولار وقيمة سوقية قدرها 456 مليون دولار، بمضاعف يقارب 1x، في حين حققت «بانكيك سواب» إيرادات بلغت 322 مليون دولار وتداولت أيضًا بمضاعف يقارب 1x.
سجلت Sky إيرادات بلغت 248 مليون دولار بمضاعف 5x، وJupiter 130 مليون دولار بمضاعف 6x، وAave 125 مليون دولار بمضاعف 9x، وAerodrome 124 مليون دولار بمضاعف 4x. وسجلت World Liberty Financial إيرادات بلغت 105 مليون دولار بمضاعف 17x. حققت Lido Finance إيرادات بقيمة 77 مليون دولار بمضاعف 3x، وMeteora 62 مليون دولار بمضاعف 1x تقريبًا.
تشكل التطبيقات المالية غالبية البروتوكولات ذات الإيرادات الأعلى
ربطت Grayscale هذه التقييمات باحتمال تمرير قانون CLARITY، الذي قد يُدخل إطارًا تنظيميًا مشابهًا للتمويل التقليدي ويدعم النمو في الأصول المُرمزة والأنشطة على السلسلة.
شكلت التطبيقات المالية 11 بروتوكولًا من أصل 15 بروتوكولًا مدرجًا، بما في ذلك Hyperliquid وPancakeSwap وSky وJupiter وAave وAerodrome وWorld Liberty Financial وMeteora وLighter وUniswap وRaydium. وشملت الباقي منصات المستهلكين ومزودي البنية التحتية.
وصرحت شركة Grayscale قائلةً:
"يتم تداول العديد من الأصول المشفرة المدرة للإيرادات بمضاعفات منخفضة قبيل احتمال إقرار قانون CLARITY، مما يخلق، في رأينا، نقطة دخول جذابة للمستثمرين الذين يركزون على الأساسيات."
سجلت Uniswap أعلى مضاعف عند 37x مع إيرادات بلغت 49 مليون دولار وقيمة سوقية تبلغ 1.78 مليار دولار. حققت Raydium إيرادات بقيمة 46 مليون دولار بمضاعف 3x، بينما تم تداول Collector Crypt بمضاعف 1x مع إيرادات بلغت 49 مليون دولار. تم استبعاد Chainlink بسبب تباين إيراداتها بين السلسلة وخارج السلسلة. جميع الأرقام تعكس الوضع في 24 يونيو 2026.
قانون CLARITY قد يعيد تشكيل هيكل سوق العملات المشفرة
تم إحالة قانون CLARITY إلى مجلس الشيوخ بعد إقراره في مجلس النواب، وتم تقديمه للنظر فيه في جلسة عامة بمجلس الشيوخ. ولا يزال مسار التصويت عليه غير مؤكد بسبب ضيق الوقت التشريعي والخلافات السياسية التي لم يتم حلها.
وقد وافقت لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ على نسختها في 14 مايو بأغلبية 15 صوتًا مقابل 9 أصوات، مضيفةً أحكامًا مثل شهادة الإفصاح الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للأصول الرقمية المساعدة والمتطلبات التنظيمية لأجهزة الصراف الآلي للعملات المشفرة.
وصرح رئيس قسم الأبحاث في Grayscale قائلاً:
"نعتقد أن إقرار قانون CLARITY المحتمل — والذي قد يحدث في أقرب وقت في الشهر المقبل — قد يساعد في تحرير هذه القيمة."
"لماذا؟ لأن القانون، في حال إقراره، قد يكون بمثابة نعمة للعديد من هذه التطبيقات من خلال تطبيق قواعد التمويل التقليدي على الأصول المشفرة"، أضاف.
يجب على المشرعين التوفيق بين الاختلافات بين صيغة لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ، وإطار عمل لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ، ومشروع قانون مجلس النواب الذي تم تمريره في يوليو 2025. وتستمر جهود الضغط من المؤسسات المالية، والجهات المعنية بإنفاذ القانون، ودعاة الصناعة مع تقدم مشروع القانون.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
