قد يؤدي اقتراحان مقدمان في شبكة سولانا إلى خفض إصدار التوكنات بشكل حاد مع زيادة عمليات حرقها، مما قد يؤدي إلى خفض عوائد المشاركة في التعدين إلى النصف تقريبًا في غضون عامين. وتتمثل المقايضة في انخفاض دخل المشاركين في التعدين مقابل تشديد سياسة العرض على المدى الطويل لعملة SOL.
قد تؤدي مقترحات «سولانا» إلى خفض عائد الاستثمار إلى 2.25%، وخفض الانبعاثات بمقدار 1.5 مليار دولار
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- من شأن مقترح SIMD-550 الخاص بـ «سولانا» أن يضاعف معدل خفض التضخم إلى 30٪، مما يدفع عوائد المشاركة نحو 2.25٪ بحلول السنة الثالثة.
- تقول شركة 21Shares إن مقترحي SIMD-550 وSIMD-553 قد يقللان من انبعاثات عملة SOL بما يصل إلى 1.5 مليار دولار على مدى 6 سنوات.
- يواجه ناخبو سولانا الآن مقترح SIMD-550، مع احتمال أن يصبح حوالي 30 من المُصادِقين غير مربحين بحلول السنة الثالثة.
21Shares تتوقع انخفاض انبعاثات سولانا بما يصل إلى 1.5 مليار دولار
تتجه Solana نحو نموذج نقدي أكثر رشاقة قد يجعل عملة SOL أكثر ندرة، مع تقليل أحد أكبر عوامل جاذبية الشبكة بالنسبة لحاملي العملة: دخل المشاركة.
هناك اقتراحان يقودان هذا التحول. اقتراح SIMD-550، الذي قدمته Helius ويخضع حاليًا للتصويت في مجلس الحوكمة، من شأنه مضاعفة معدل انكماش سولانا السنوي من 15% إلى 30%. حتى الآن، صوّت المُصدّقون الرئيسيون، بما في ذلك Forward Industries وBlueshift، لصالح الاقتراح، بينما صوّت كل من Everstake وP2P.org ضده.
أما الاقتراح SIMD-553، الذي قدمته شركة Temporal وتم اعتماده في يوليو، فيدخل عملية حرق إضافية للرموز الرقمية مرتبطة بوحدات الحوسبة المطلوبة. ووفقًا لمات مينا، كبير استراتيجيي أبحاث العملات المشفرة في 21Shares، فإن هذه التغييرات مجتمعة قد تقلل انبعاثات SOL بما يقدر بـ 1.4 مليار إلى 1.5 مليار دولار على مدى ست سنوات.
والتكلفة المباشرة لذلك هي انخفاض العائد. يبلغ عائد المشاركة في Solana حاليًا حوالي 5.25٪، حيث يمثل تضخم البروتوكول المكون الأكبر إلى جانب رسوم المعاملات وإيرادات MEV.
قد ينخفض عائد الاستثمار إلى 2.25%
بموجب مقترح SIMD-550، ستصل سولانا إلى معدل التضخم النهائي البالغ 1.5% في النصف الأول من عام 2029 تقريبًا بدلاً من عام 2032 تقريبًا. ومن المتوقع أن ينخفض العائد الاسمي على المشاركة إلى حوالي 4.34٪ في السنة الأولى، و3٪ في السنة الثانية، و2.25٪ في السنة الثالثة.
سيؤدي مقترح SIMD-553 في الوقت نفسه إلى زيادة عملية إتلاف عملة SOL. وبمستويات النشاط الحالية، قد ترتفع عمليات الإتلاف اليومية من حوالي 600 إلى 800 SOL إلى ما بين 7,500 و9,000 SOL. ويظل هذا أقل من معدل التضخم الحالي، لكنه يغير مسار العرض بشكل جوهري.
وكتب مينا: «نعتقد أن التضخم يجب أن يرتبط بالأداء الاقتصادي والنمو للمساعدة في تعويض الانخفاض في إيرادات المشاركة».
لا تزال الجوانب الاقتصادية الخاصة بالمدققين مصدر قلق. اعتمادًا على هيكل الرسوم النهائي، قد ترتفع تكاليف التصويت بشكل كبير، في حين أن انخفاض التضخم يقلل من المكافآت. وفقًا لتقديرات SIMD-550، قد يصبح اثنان من المدققين غير مربحين في السنة الأولى، ليرتفع هذا العدد إلى حوالي 30 بحلول السنة الثالثة.
انخفاض العائد قد يدفع رأس المال إلى DeFi في سولانا
كما تهدف المقترحات إلى تغيير أماكن استثمار رأس مال SOL.
يتم حالياً استثمار حوالي 67.9% من SOL في عملية الاستكمال، وهو ما يقارب ضعف نسبة إيثريوم التي تبلغ حوالي 34.1%. وقد يشجع انخفاض العوائد السلبية حاملي العملة على توجيه رأس المال نحو الإقراض والتداول وتطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) الأخرى.
وقد يكون لذلك أهمية إذا أدت زيادة النشاط إلى رفع رسوم المعاملات وقيمة MEV والإيرادات الأخرى بما يكفي لتعويض انخفاض مكافآت التضخم.
يرى مينا أن إشارة العرض الأوسع نطاقًا قد تدعم أيضًا الجدوى الاستثمارية لـ SOL. فقد تبع كل من آلية حرق EIP-1559 في إيثريوم وخفض التضخم في كوزموس لعام 2023 ارتفاعات قصيرة الأجل في الأسعار، على الرغم من أن ظروف السوق الأوسع نطاقًا لعبت أدوارًا رئيسية.
بالنسبة لحاملي SOL، أصبحت المعادلة أكثر وضوحًا: عائد أقل اليوم مقابل تخفيف أقل غدًا. وسيتوقف ما إذا كان ذلك سيؤدي إلى اتجاه صعودي أم لا على مدى نمو استخدام الشبكة بسرعة كافية لجعل هذه الصفقة مجدية.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
