يعتقد كي يونغ جو، الرئيس التنفيذي لشركة Cryptoquant، أن موجة جني الأرباح في سوق البيتكوين تؤدي عادةً إلى انخفاض عائدات المستثمرين لمدة 18 شهراً تقريباً، وهو نمط قد يؤدي إلى استمرار السوق الهابطة الحالية حتى أوائل عام 2027.
كي يونغ جو من Cryptoquant يحذر من أن السوق الهابطة للبيتكوين قد تستمر حتى أوائل عام 2027
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
لا يزال هناك بعض الوقت قبل تراجع الدببة
قد يستمر السوق الهابط للبيتكوين لمدة عام أو أكثر، وفقًا لمؤسس Cryptoquant والرئيس التنفيذي كي يونغ جو، الذي أوضح الجدول الزمني في منشور على X. "بمجرد حدوث موجة جرف أرباح، تنخفض عادةً أرباح وخسائر مستثمري البيتكوين لمدة 18 شهرًا تقريبًا." كتب جو، مستخدمًا اختصارًا لإجمالي أرباح وخسائر المستثمرين (PnL). "نظرًا لأن الاتجاه انعكس في أكتوبر 2025، فقد يستمر السوق الهابط حتى أوائل عام 2027."
يعتمد منطقه على اتجاه الأرباح المحققة. ببساطة، لا يزال حاملو العملة يحتفظون بأرباح ورقية يقومون بتحويلها إلى نقد بشكل مطرد، وهي ديناميكية تؤدي تاريخيًا إلى الضغط على السعر حتى تنفد قوة البيع. يجمع مؤشر PnL الذي يعتمد عليه بين عدة مقاييس تقييم على السلسلة (بما في ذلك نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV) وصافي الأرباح والخسائر غير المحققة) في خط اتجاه واحد بلغ ذروته في منتصف عام 2025 تقريبًا وما زال ينخفض منذ ذلك الحين.
يأتي هذا التحذير امتدادًا للموقف الذي دافع عنه جو خلال معظم العام الماضي، حيث أعلن لأول مرة انتهاء دورة الصعود للبيتكوين في عام 2025، مستشهدًا بالفجوة المتزايدة بين القيمة الرأسمالية المحققة للأصل وقيمته السوقية.
لا يتفق الجميع، بما في ذلك بيانات Cryptoquant نفسها
هذا الجدول الزمني القاتم بعيد كل البعد عن أن يكون نهائيًا حتى داخل شركة جو نفسه، حيث تحول مؤشر دورة الصعود والهبوط (Bull-Bear Cycle Indicator) الخاص بـ Cryptoquant إلى اللون الأخضر في 12 مايو للمرة الأولى منذ مارس 2023، وهي إشارة تزامنت تاريخيًا مع بداية ظروف أكثر إيجابية.
لا يزال محللون آخرون أكثر تفاؤلاً، حيث تدعي شركة الأبحاث K33 أن أدنى مستوى للبيتكوين في فبراير عند حوالي 60,000 دولار قد شكل بالفعل أقصى انخفاض في هذا الدورة (انخفاض بنحو 52٪ عن الرقم القياسي البالغ 126,272 دولارًا الذي سجله الأصل في 6 أكتوبر 2025).
يكشف هذا الانقسام عن صورة غامضة لمنتصف الدورة، لأنه إذا كان جو محقًا، فسيواجه المتداولون فترة أخرى صعبة قبل أن تعود الأرباح المحققة إلى مستوياتها الطبيعية، ويمكن أن تبدأ المرحلة التالية من الارتفاع. إذا انتصر مؤشر دورة الانتعاش وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الثابتة، فقد يكون القاع قد وصل بالفعل.
في كلتا الحالتين، قدم جو للسوق مؤشرًا واضحًا يجب مراقبته، حيث في اللحظة التي تبدأ فيها الأرباح غير المحققة في الارتفاع بينما تتلاشى الأرباح المحققة، سيكون العد التنازلي لمدة 18 شهرًا الذي يصفه جاهزًا أخيرًا للانطلاق.
