انخفضت نسبة الأرباح والخسائر المحققة لعملة البيتكوين إلى -0.35، وهو أدنى مستوى لها منذ 43 شهراً، والذي شوهد آخر مرة بعد انهيار منصة FTX، مما يشير إلى ما تصفه Cryptoquant بـ«إشارة القاع»، في الوقت الذي تحولت فيه استراتيجية مايكل سايلور إلى اتجاه بيعي.
إشارة وصول البيتكوين إلى القاع — التي شوهدت آخر مرة عند انهيار منصة FTX — تظهر مجددًا في الوقت الذي تتخلص فيه استراتيجية سايلور من 3,588 بيتكوين
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- قالت Cryptoquant إن نسبة الأرباح والخسائر المحققة للبيتكوين وصلت إلى -0.35، وهو أدنى مستوى لها منذ ديسمبر 2022 بعد انهيار FTX.
- ظهرت هذه الإشارة في الوقت الذي باعت فيه استراتيجية مايكل سايلور 3,588 بيتكوين مقابل 216 مليون دولار، وانتعش سعر البيتكوين فوق 64,000 دولار في 7 يوليو.
- وأشار آدم ليفينغستون من Swan Bitcoin إلى أن انخفاضات مماثلة سبقت عوائد بلغت 41% على مدى ستة أشهر و81% على مدى عام واحد.
مؤشر الخسارة عند أدنى مستوياته منذ عهد FTX
رصدت منصة تحليلات البلوكشين «Cryptoquant» إشارة كان المضاربون على ارتفاع البيتكوين ينتظرونها منذ شهور. فقد انخفضت نسبة الأرباح والخسائر المحققة (وهي مقياس يحدد النسبة المئوية الصافية لعرض البيتكوين الذي يحقق ربحًا أو خسارة مقارنةً بإجمالي العرض) إلى -0.35، وهي أدنى قراءة لها منذ 43 شهرًا.
وكانت آخر مرة انخفض فيها هذا المؤشر إلى هذا الحد في ديسمبر 2022، في ذروة السوق الهابطة التي أعقبت انهيار منصة تداول العملات المشفرة FTX، عندما كان سعر البيتكوين يتداول دون مستوى 16,000 دولار. وكتب محللو الشركة أن هذا المؤشر قد حدد تاريخياً قيعان البيتكوين «بدقة فائقة»، حيث سبقت قراءات مماثلة في عامي 2015 و2019 انتعاشات كبيرة بدلاً من مزيد من الانهيارات.
عندما يكون هذا القدر الكبير من العرض في حالة خسارة، فإن حاملي العملة الأكثر عرضة للبيع بدافع الذعر يكونون قد قاموا بذلك بالفعل إلى حد كبير، مما يترك عددًا أقل من البائعين لدفع السعر إلى الانخفاض. في وقت جمع البيانات، كان البيتكوين يتداول عند ما يقل قليلاً عن 60,000 دولار، أي أعلى بنحو 16% فقط من سعره المحقق (أي متوسط تكلفة جميع العملات على الشبكة).
البيع استجابةً للإشارة
تأتي هذه القراءة في لحظة حرجة بالنسبة للسوق، لأن البائع الأبرز هو أشهر المتفائلين الدائمين بالبيتكوين. شركة Strategy Inc. (ناسداك: MSTR)، شركة الخزانة التي يقودها الرئيس التنفيذي مايكل سايلور، كشفت في تقرير تنظيمي بتاريخ 6 يوليو أنها باعت 3,588 بيتكوين مقابل ما يقارب 216 مليون دولار بين 29 يونيو و5 يوليو، مستخدمة العائدات لتمويل أرباح الأسهم الممتازة وإعادة بناء احتياطياتها بالدولار إلى 2.55 مليار دولار.
استوعب السوق هذه المبيعات بسرعة، لكن سعر البيتكوين لا يزال منخفضًا بنحو 50% عن الرقم القياسي الذي سجله في أكتوبر 2025 عند 126,080 دولارًا. ومع ذلك، فقد حافظ على مستوى 60,000 دولار خلال أشد ضغوط بيع شهدها هذا الدورة حتى الآن.
وأشار آدم ليفينغستون من شركة «سوان بيتكوين» إلى أنه عندما يتم تداول البيتكوين بخصومات مماثلة لاتجاهه السعري، يبلغ متوسط العوائد المستقبلية 41% على مدى ستة أشهر و81% على مدى اثني عشر شهرًا. علاوة على ذلك، يرى غوتام تشوغاني، المحلل في شركة «بيرنشتاين»، أن الانخفاض الحالي بنسبة 54% لا يزال أقل بكثير من الانخفاضات التي تراوحت بين 75% و90% والتي أنهت الدورات السابقة، وحافظت الشركة التي تتخذ من وول ستريت مقراً لها على نظرة إيجابية على المدى الطويل.
حتى عمليات بيع شركة «ستراتيجي» (Strategy) يتم إعادة تفسيرها على أنها عامل يدعم الوصول إلى القاع، حيث يرى زاك باندل، رئيس قسم الأبحاث في «جرايسكيل» (Grayscale)، أن تحول الشركة إلى بيع البيتكوين حسب الحاجة لتغطية احتياطياتها بالدولار يقلل من مخاطر الذيل و«قد يساعد البيتكوين في الوصول إلى قاع أكثر استدامة».
لا شيء من هذا يجعل الوصول إلى القاع أمراً مؤكداً، لأن مؤشرات السلسلة (onchain) لا يمكنها سوى وصف الظروف، ولا تقدم أي ضمانات. فقد لا تزال الضغوط الكلية الناجمة عن تصفية صفقات الذكاء الاصطناعي (AI) واستمرار تدفقات الأموال إلى الخارج من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF) تشكل اختبارًا لمستويات القاع، كما أن برنامج «ستراتيجي» لتحويل الأصول إلى نقد يتيح مجالًا لمبيعات إجمالية تصل إلى 1.25 مليار دولار.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
