ارتفع رصيد USDT بمقدار 5 مليارات دولار في الوقت الذي تراجعت فيه رصيد العملات المنافسة بمقدار 4.2 مليار دولار، مما يشير إلى تزايد هيمنته

تيثر تعزز سيطرتها مع تراجع المنافسين

وفقًا للبيانات، يبلغ النمو الصافي لـ USDT خلال الشهر الماضي حوالي 900 مليون دولار (0.3٪ من إجمالي العرض)، حيث أن كل دولار يدخل السوق تقريبًا هو دولار من Tether يحل محل مركز USDC أو USDe أو PYUSD تم استرداده.

يبلغ العرض المتداول لـ USDT الآن حوالي 189.7 مليار دولار، مما يمنحه ما يقرب من 60٪ من إجمالي سوق العملات المستقرة. عند دمجها مع USDC، يمثل هذان العملتان الحالتان حوالي 93٪ من الفئة بأكملها.

لا يبدو أن مكاسب Tether الشهرية التي تزيد عن 5 مليارات دولار تعكس دخول أموال جديدة إلى قطاع العملات المستقرة، بل تعكس تحولًا من المنتجات المنافسة إلى الأمان والسيولة المتصورة لـ USDT.

يظهر الألم الأشد فيما يتعلق بـ Ethena، حيث انخفض USDe الخاص ببروتوكول الدولار الاصطناعي بنسبة 28% خلال الشهر الماضي، وانخفض بنسبة 34% تقريبًا منذ بداية العام، مع تدفقات خارجة مستمرة منذ أكتوبر 2025. كما سجل PYUSD من Paypal و USDC من Circle انخفاضات خلال نفس الفترة، وإن لم تكن بنفس حدة USDe.

تعكس هذه الديناميكيات قوتين متقاربتين. أولاً، مالت البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة نحو موقف Tether: فقد أثارت التشريعات المعلقة بشأن العملات المستقرة، وبشكل أساسي قانون GENIUS الذي يعمل مجلس الشيوخ على الانتهاء منه، تساؤلات حول الامتثال للأدوات الخوارزمية والاصطناعية الأحدث، مما دفع المستخدمين المؤسسيين نحو المصدرين الأكثر رسوخًا. ثانياً، دفعت مشاعر تجنب المخاطرة الأوسع نطاقاً في السوق تاريخياً رأس المال نحو العملة المستقرة الأكثر سيولة، والتي لا تزال هي USDT بفارق كبير.
أفادت Bitcoin.com News أن سوق العملات المستقرة تجاوز 320 مليار دولار الشهر الماضي، وهو إنجاز تاريخي في ذلك الوقت رافقه انخفاض طفيف في حصة هيمنة Tether. تشير أحدث البيانات إلى أن هذا الانخفاض قد انعكس منذ ذلك الحين، مع إعادة Tether تأكيد سيطرتها حتى مع توقف نمو السوق الإجمالي.

بالنسبة لبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) التي تعتمد على USDe و PYUSD كضمانات أو طبقات سيولة، من المرجح أن يكون للاستمرار في ضغط تلك الإمدادات آثار لاحقة على معدلات الاقتراض وفرص العائد في أسواق الإقراض.