«إنتيسا سان باولو» تخفض حصتها في صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين بنسبة 94٪، وتضاعف مراكزها في الإيثريوم ثلاث مرات

التوسع الاستراتيجي في إيثريوم المُربوط

أعادت «إنتيسا سان باولو»، أكبر مجموعة مصرفية في إيطاليا، تشكيل محفظتها من الأصول الرقمية خلال الربع الثاني، حيث خفضت حصتها في صندوق الاستثمار المتداول في البورصة (ETF) للبيتكوين الفوري، في حين ضاعفت حصتها ثلاث مرات في منتج إيثريوم مدر للعائد.

ووفقًا لوثيقة مقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، خفضت «إنتيسا» حصتها في صندوق «آي شيرز بيتكوين تراست» (IBIT) التابع لشركة «بلاكروك» بنحو 94٪، حيث انخفضت من 646,809 سهمًا إلى 40,723 سهمًا. وبلغت قيمة الحصة المتبقية 1.36 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو. كما تخلصت الشركة من 99% من خيارات الشراء (call options) الخاصة بصندوق IBIT، واستحوذت على مركز جديد لخيارات البيع (put) يغطي 500,000 سهم — وهو عقد تزداد قيمته في حالة انخفاض سعر الصندوق المتداول في البورصة (ETF) بشكل أكبر.

على الرغم من التخفيض في حصة IBIT، فإن هذه الخطوة لا تعني الانسحاب الكامل من البيتكوين. فقد احتفظت إنتيسا بحصة تبلغ 3.47 مليون سهم في صندوق ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)، بقيمة 67.6 مليون دولار في نهاية الربع. ولا تزال هذه الحصة، التي انخفضت بنسبة 4% فقط عن الربع السابق، أكبر تعرض فردي مرتبط بالعملات المشفرة في الإقرار المالي للبنك. كما أبقت إنتيسا على حصتها في صندوق Grayscale XRP Trust دون تغيير عند 712,319 سهمًا.

من ناحية أخرى، ضاعفت البنك حصتها ثلاث مرات في صندوق iShares Staked Ethereum Trust ETF التابع لشركة Blackrock، حيث زادت حصتها من 116,200 سهم (3.15 مليون دولار) في نهاية مارس إلى 349,600 سهم (7.1 مليون دولار) بحلول 30 يونيو.

يحتفظ صندوق الإيثيريوم المرهون بعملة الإيثر، مع توزيع مكافآت سنوية من الرهان على الشبكة تتراوح بين 3% و4% تقريبًا. ونظرًا لانخفاض سعر الإيثر بنسبة 25% خلال الربع الثاني، تعكس عمليات الشراء الإضافية التي قامت بها إنتيسا استراتيجية تتمثل في الشراء أثناء فترات ضعف السوق للاستفادة من عوائد متكررة غير متوفرة في صناديق البيتكوين الفورية التقليدية.

ويعكس هذا التوجه اتجاهاً مؤسسياً أوسع نطاقاً نحو المنتجات المشفرة المدرة للعائد. فقد أطلقت شركة مورغان ستانلي، وهي شركة مصرفية استثمارية منافسة، مؤخراً منتجات متداولة في البورصة قائمة على الإيثريوم المربوط للعملاء المؤسسيين، مما يشير إلى تزايد الإقبال على العوائد الشبيهة بتوزيعات الأرباح في مجال الأصول الرقمية.

جاءت تعديلات المحفظة في ظل ظروف سوقية صعبة. فقد انخفض سعر البيتكوين بنسبة 14% خلال الربع الثاني، مسجلاً بذلك خسائره للربع الثالث على التوالي، في حين بلغ إجمالي صافي التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الفورية للبيتكوين ما يقارب 4.89 مليار دولار. وقد استحوذ صندوق «آي شيرز بيتكوين تراست» وحده على 2.95 مليار دولار من هذه السحوبات الصافية، في حين سجلت منتجات الإيثيريوم الفورية تدفقات خارجة تجاوزت 715 مليون دولار.

كما تضمن تقرير إنتيسا للربع الثاني تفاصيل عن التغييرات في استثماراتها في شركات البنية التحتية للعملات المشفرة. وقد ضاعف البنك حصته في شركة «بيتغو هولدنجز» (Bitgo Holdings) تقريبًا لتصل إلى 323,000 سهم، في حين خفض مراكزه في أسهم «كوينبيز» (Coinbase) (بانخفاض 32٪)، و«سيركل» (Circle) (بانخفاض 10٪)، و«روبن هود» (Robinhood) (بانخفاض 43٪).

بشكل منفصل، أنشأ البنك مركزًا ضخمًا خارج مجال العملات المشفرة من خلال الاستحواذ على 5.66 مليون سهم في شركة الفضاء التجاري «سبيس إكس» (SpaceX) بقيمة 966.42 مليون دولار. ويوفر هذا الحصة تعرضًا غير مباشر للعملات المشفرة، حيث تحتفظ «سبيس إكس» بـ 18,712 بيتكوين في ميزانيتها العمومية.

وكان كارلو ميسينا، الرئيس التنفيذي لبنك إنتيسا سان باولو، قد وصف في وقت سابق عملية الشراء المباشر الأولية التي أجراها البنك لـ 11 بيتكوين مقابل ما يقارب مليون يورو في يناير 2025 بأنها تجربة تجريبية. وتشير أحدث الإفصاحات إلى أن التجربة قد تحولت إلى إدارة محفظة نشطة ومحمية، مستعدة لإعادة التوازن بين المنتجات مع تغير الظروف.

أمام المستثمرين المؤسسيين الذين يديرون أكثر من 100 مليون دولار من الأسهم المدرجة في البورصات الأمريكية مهلة حتى 14 أغسطس لإكمال إيداعات نموذج 13F للربع الثاني، والتي ستوضح ما إذا كانت مؤسسات مالية عملاقة أخرى قد اتبعت استراتيجيات مماثلة لتناوب صناديق الاستثمار المتداولة (ETF).