كوينبيس تنال موافقة هيئة SEC الأمريكية وتوسع اتفاقية العملة المستقرة مع PNC

«كوينبيز» تحصل على ترخيص «صندوق ائتماني» فيدرالي، لكنها ليست بنكًا تجاريًا

أعلنت شركة Coinbase Global Inc.، التي يتم تداول أسهمها في بورصة ناسداك تحت رمز COIN، يوم الاثنين أن مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) منح الترخيص النهائي لشركة Coinbase National Trust Company، مما رفع موافقته المشروطة الصادرة في 2 أبريل إلى مؤسسة مرخصة بالكامل. يضع هذا القرار عمليات الحفظ المؤسسي للأصول الرقمية التي تقوم بها البورصة تحت الإشراف المصرفي الفيدرالي المباشر.

والتمييز المتعلق بآخر إعلان لمنصة تداول العملات المشفرة مهم. فشركة Coinbase لن تصبح بنكًا تجاريًا تقليديًا. فترخيصها الوطني كصندوق استئماني يصرح لها بتقديم خدمات حفظ وائتمان متخصصة، وليس الودائع الاستهلاكية العادية، أو الإقراض التقليدي، أو الخدمات المصرفية ذات الاحتياطي الجزئي. كما أن الأصول المودعة عبر شركة الصندوق الاستئماني غير المؤمنة تفتقر إلى حماية مؤسسة التأمين الفيدرالية على الودائع (FDIC).

وتأتي هذه الموافقة في أعقاب الطلب الذي قدمته كوينبيز في 3 أكتوبر 2025، والتفويض المشروط الذي أصدرته مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) في أبريل. وبموجب الإطار التنظيمي، يتعين على شركة كوينبيز ناشيونال ترست الحفاظ على ما لا يقل عن 60 مليون دولار من رأس المال من الفئة 1، إلى جانب احتياطيات السيولة المحددة وضمانات تغطية النفقات التشغيلية.

تدير Coinbase بالفعل نشاطًا للحفظ الخاضع لرقابة نيويورك تحت إشراف إدارة الخدمات المالية في نيويورك (NYDFS). ويوفر الترخيص الفيدرالي الجديد إطارًا رقابيًا على الصعيد الوطني، مما قد يبسط الترتيبات التنظيمية للعملاء المؤسسيين الباحثين عن أمناء حفظ مؤهلين للأصول الرقمية.

ومن المتوقع أن تنتقل أعمال الحفظ المؤسسي للشركة إلى كيان الصندوق الاستئماني الوطني على مدى ثلاث سنوات. وتظل خدمات التداول والمشاركة في التعدين والتمويل خارج نطاق الأنشطة المصرح بها لشركة الصندوق الاستئماني، على الرغم من أن الشركات التابعة الأخرى لـ Coinbase يمكنها الاستمرار في تقديمها.

وقد شدد المسؤولون التنفيذيون في Coinbase، بمن فيهم نائب رئيس مجلس الإدارة رايان فانغراك والرئيس التنفيذي براين أرمسترونغ، على أهمية الحفظ الأمين للأصول الرقمية الخاضع للإشراف الفيدرالي. ووصف أرمسترونغ الحفظ الأمين بأنه أمر ضروري لجلب المزيد من الأنشطة المالية إلى شبكات البلوكشين.

وكتبت الشركة يوم الاثنين: «على مدار أكثر من 14 عامًا، حافظت Coinbase على الأصول الرقمية على نطاق واسع، واليوم، بفضل الثقة والدعم المستمرين من العديد من أكبر شركات الخدمات المالية في العالم، أصبحنا أمين الحفظ الرائد للعملات المشفرة على مستوى العالم».

يضع هذا التطور كوينبيز في مصاف كل من سيركل وريبل، اللتين حصلتا على الموافقات النهائية على ترخيص الثقة الوطني في وقت سابق من عام 2026. ومع ذلك، لا يزال توسيع نطاق التراخيص الفيدرالية موضع خلاف. فقد طعنت رابطة المصرفيين المستقلين في أمريكا في سلطة مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) أمام المحكمة، بحجة أن مثل هذه الترتيبات تتحايل على المتطلبات المصرفية التقليدية.

بنك PNC يختبر المدفوعات بعملة USDC في الوقت الذي تعاني فيه أسهم Coinbase

في غضون ذلك، أفادت وكالة رويترز يوم الاثنين أن بنك PNC الذي يتخذ من بيتسبرغ مقراً له، يدخل في شراكة مع Coinbase لإطلاق برنامج تجريبي محدود للمدفوعات بالعملات المستقرة (ستابلكوين) للعملاء من الشركات والمؤسسات المؤهلة. ويتيح هذا الترتيب للشركات تلقي عملة USDC المرتبطة بالدولار من شركة Circle، حيث يتم تحويل المدفوعات الواردة تلقائيًا إلى دولارات أمريكية.

تهدف هذه المبادرة إلى تسوية أسرع وتحسين الوصول إلى الأموال، خاصةً بالنسبة للمعاملات الدولية. وعلى عكس التحويلات المصرفية التقليدية، يمكن أن تعمل مدفوعات العملات المستقرة القائمة على تقنية البلوك تشين بشكل مستمر، على الرغم من أن الفوائد العملية تعتمد على ترتيبات المعالجة ومتطلبات الامتثال وإجراءات التحويل.

وأوضح توم لانغ، رئيس منتجات وعمليات إدارة الخزانة في PNC، النهج التجريبي الذي يتبعه البنك قائلاً:

"في الوقت الحالي، يتعلق الأمر بالاختبار والتعلم مع عملائنا والمساعدة في استكشاف أي من الميزات المحتملة للعملة المستقرة تمثل فائدة. أعتقد أن هذا هو السبب في أننا نعتبرها نقطة انطلاق رائعة."

يوسع هذا المشروع التجريبي نطاق العلاقة التي أُقيمت في يوليو 2025، عندما اختارت PNC البنية التحتية المؤسسية لشركة Coinbase لدعم خدمات العملات المشفرة. وقد أدخلت PNC لاحقًا تداول البيتكوين الفوري لعملاء الخدمات المصرفية الخاصة المؤهلين في ديسمبر 2025.

بالنسبة لـ Coinbase، توفر هذه الشراكة مسارًا آخر للدخول إلى عالم الخدمات المالية التقليدية دون الحاجة إلى أن تصبح شركة الائتمان التابعة لها، والتي تم ترخيصها حديثًا، مؤسسة إقراض تجارية أو مؤسسة تقبل الودائع.

ومع ذلك، تأتي هذه التطورات التنظيمية الإيجابية في ظل خلفية أقل تشجيعًا بكثير لمساهمي Coinbase.

حتى وقت كتابة هذا التقرير، كان سهم COIN يتداول عند 136.76 دولارًا بعد افتتاح وول ستريت في 9 نوفمبر، مما يعكس ارتفاعًا بنسبة 1.5٪ تقريبًا خلال يوم واحد، وانخفاضًا بنسبة -3.65٪ خلال جلسات التداول الخمس الأخيرة، وانخفاضًا بنسبة تقارب -24٪ خلال شهر واحد. كما انخفضت قيمة السهم بنسبة تقارب 37% خلال ستة أشهر وبنسبة تقارب 40% منذ بداية عام 2026.

ويرسم الأداء على المدى الطويل صورة صعبة بنفس القدر. فقد تراجعت أسهم Coinbase بنسبة 57% خلال العام الماضي، و60% على مدى خمس سنوات، و60% خلال فترة القياس التاريخية لسهم COIN. وتوضح هذه الأرقام الفجوة الكبيرة بين التقدم التنظيمي الذي أحرزته Coinbase وأدائها في سوق الأسهم.

تُظهر الإعلانات المتزامنة طموحات Coinbase المؤسسية المتوسعة، والتي تشمل خدمات الحفظ الخاضعة للإشراف الفيدرالي والمدفوعات المؤسسية المدعومة بالعملات المستقرة. ومع ذلك، لا تضمن الموافقة التنظيمية ولا البرنامج التجريبي المصرفي المحدود نموًا فوريًا في الإيرادات. والسؤال المركزي هو ما إذا كانت هذه العلاقات المؤسسية قادرة على تحقيق عوائد تجارية ذات مغزى في الوقت الذي يواصل فيه المستثمرون تخفيض قيمة أسهم الشركة.