شركة «بلاكروك» تتقدم بطلب لإصدار صندوق استثمار متداول في البورصة (ETF) للبيتكوين مصمم للحد من خسائر المستثمرين

بلاكروك تقترح صندوقًا متداولًا في البورصة (ETF) للبيتكوين مزودًا بحماية مدمجة ضد الانخفاض

يمكن لمستثمري البيتكوين الوصول إلى صندوق استثمار متداول جديد (ETF) مصمم لتقليل التعرض للانخفاضات الحادة في السوق بموجب اقتراح قدمته شركة بلاكروك. قدمت أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم بيان تسجيل إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 19 أكتوبر لصندوق Ishares Bitcoin Managed Protection ETF، الذي سيتم تداوله تحت رمز PBIT.

وسيسعى الصندوق المقترح إلى تحقيق مكاسب مرتبطة بصندوق Ishares Bitcoin Trust ETF (IBIT) أو أصول مماثلة مرتبطة بالبيتكوين، مع السعي في الوقت نفسه إلى توفير مستوى من الحماية من الانخفاض. وعلى عكس صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التقليدية للبيتكوين الفورية، لن يحتفظ PBIT مباشرةً بالبيتكوين أو بالمنتجات المتداولة في البورصة المرتبطة بالبيتكوين. وبدلاً من ذلك، سيستخدم عقود الخيارات والأوراق المالية ذات الدخل الثابت.

يمكن للمستثمرين الاستفادة من البيتكوين من خلال صناديق الاستثمار المتداولة دون امتلاك العملة المشفرة مباشرةً. وسيقدم صندوق PBIT نهجًا مختلفًا، حيث يحد من المكاسب المحتملة للمساعدة في تخفيف الخسائر. ومع ذلك، لا يزال من الممكن أن يخسر المساهمون جزءًا من استثماراتهم أو كلها.

كيف سيحد صندوق بيتكوين المتداول في البورصة (ETF) التابع لشركة بلاكروك من الخسائر المحتملة

سيستخدم الصندوق المقترح عمومًا ثلاث مجموعات متداخلة من عقود الخيارات، تُعرف باسم الشرائح، تبدأ في أشهر مختلفة. وستجمع كل شريحة بين خيارات الشراء المشتراة، التي تمنح الحق في شراء أصل بسعر محدد مسبقًا، وخيارات الشراء المباعة التي تحدد سقفًا للأرباح فوق سعر محدد، يُسمى سعر التنفيذ.

عادةً ما يتم شراء خيارات الشراء بأسعار تنفيذ تقل بنحو 10% عن القيمة الابتدائية للأصل المرجعي. والأصل المرجعي، مثل IBIT، هو الاستثمار الذي ترتبط به الخيارات. ومن شأن هذه البنية أن تحد في البداية من الخسائر إلى حوالي 10% من القيمة الابتدائية لذلك الأصل لكل شريحة، قبل خصم المصاريف.

ولن تضمن هذه الحماية خسارة قصوى بنسبة 10% للمساهمين. فقد تتغير الحدود القصوى، وقد تتجاوز الخسائر المقاسة انطلاقًا من قيمة سوقية أعلى الحد الأقصى المبدئي. ويتوقع الصندوق استخدام خيارات التبادل المرنة (FLEX Options)، وهي عقود متداولة في البورصة بشروط قابلة للتخصيص، وقد يقوم بتعديل مراكزه في الخيارات مع تغير ظروف السوق.

وستشمل الاستراتيجية أيضًا النقد، وصناديق أسواق المال، والالتزامات الحكومية قصيرة الأجل، والأوراق المالية ذات الدخل الثابت ذات التصنيف الاستثماري. وقد تساعد إيرادات الفوائد في تغطية تكاليف الخيارات وتعويض بعض الخسائر.

صندوق البيتكوين المتداول في البورصة (ETF) سيحدد سقفًا للأرباح مقابل الحماية

سيؤدي بيع خيارات الشراء إلى توليد مدفوعات للمساعدة في تمويل الاستراتيجية الوقائية، مع تقييد العوائد أثناء ارتفاعات البيتكوين. وبالتالي، قد يكون أداء صندوق PBIT أقل من أداء البيتكوين في الأسواق الصاعدة، حيث قد يؤدي التقلب ومصاريف التداول إلى إضعاف الحماية من الانخفاض.

يسعى صندوق Ishares Bitcoin Trust ETF (IBIT) الحالي إلى عكس أداء سعر البيتكوين دون استخدام استراتيجية الحماية المدارة المقترحة. وبلغت الأصول الصافية للصندوق حوالي 65.34 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 16 أكتوبر، وفقًا للأرقام التي نشرتها شركة Blackrock.

وقد أوضح طلب سابق لتأسيس صندوق ETF للدخل من البيتكوين، تم تقديمه في 23 يناير، أن الصندوق سيحتفظ بالبيتكوين وأسهم IBIT مع بيع خيارات الشراء لتحقيق الدخل.

وجاء تقديم نموذج 8-A لاحقًا في يونيو قبل الإدراج المخطط له في بورصة ناسداك لمنتج البيتكوين الذي يركز على الدخل. تستخدم الاستراتيجية خيارات الشراء المغطاة لتحصيل المدفوعات مع الحد من بعض المكاسب المحتملة.

تم إطلاق نفس المنتج المخصص للدخل في 16 يونيو تحت اسم صندوق Ishares Bitcoin Premium Income ETF (BITA). وفي حين يركز صندوق BITA على توليد الدخل، فإن صندوق PBIT سيركز على الحماية من الانخفاض.

صندوق بيتكوين الجديد من بلاكروك يواجه إجراءات تنظيمية

يقترح تعديل لاحق لبيان تسجيل «آي شيرز ترست» (iShares Trust) الحالي أن يدخل حيز التنفيذ بعد 75 يومًا من 19 أكتوبر. ويحظر نشرة الاكتتاب الأولية المبيعات حتى يدخل التسجيل حيز التنفيذ.

وستقع مسؤولية إدارة صندوق الاستثمار المتداول (ETF) على عاتق شركة «بلاكروك فاند أدفايزرز»، ويشير ملف التسجيل إلى مخاطر تتعلق بسيولة الخيارات، وأسعار الفائدة، والتعرض لمخاطر الطرف المقابل، أي خطر عدم وفاء طرف آخر بالتزاماته المالية. وبموجب سياسة الاستثمار التي تنص على تخصيص 80٪، سيقوم الصندوق عادةً بتخصيص ما لا يقل عن 80٪ من صافي الأصول، بالإضافة إلى القروض الاستثمارية، للاستثمار في البيتكوين أو لاستراتيجية الحماية الخاصة بها.

لم يتم تحديد رسوم الإدارة بعد. ومن شأن المصروفات أن تقلل العوائد، في حين أن تغيير مراكز الخيارات قد يؤدي إلى نتائج مختلفة اعتمادًا على توقيت استثمار المساهمين.