التداول قبل الطرح العام الأولي لأسهم «OpenAI» و«Anthropic»: «Coinbase» تتيح الاستثمار في شركتين عملاقتين في مجال الذكاء الاصطناعي لا تزالان غير مدرجتين في البورصة

Coinbase تتيح وصولاً جديداً إلى تقييمات OpenAI وAnthropic

أطلقت منصة تداول العملات المشفرة Coinbase (ناسداك: COIN) عقودًا آجلة دائمة (perps) قبل الطرح العام الأولي (IPO) مرتبطة بشركتي OpenAI وAnthropic، مما يوفر للعملاء غير الأمريكيين المؤهلين وسيلة لتداول التعرض لاثنتين من شركات الذكاء الاصطناعي (AI) الخاصة الأكثر متابعة. يوسع هذا الإطلاق نطاق مجموعة منتجات Coinbase International Exchange من العقود الآجلة الدائمة لتشمل تداول تقييمات السوق الخاصة.

سلط براين أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، الضوء على التحديات التي يواجهها المستثمرون الأفراد عند محاولتهم الوصول إلى الشركات الخاصة قبل طرحها في البورصة. لا تزال شركتا OpenAI وAnthropic مملوكتين للقطاع الخاص، مما يحد من فرص الاستثمار التقليدية لمعظم المشاركين في السوق.

في 22 يونيو، كتب أرمسترونغ على X:

"من المقرر أن يتم طرح اثنتين من أكبر الشركات الخاصة وأكثرها إثارة للضجة في البورصة قريبًا (OpenAI وAnthropic). ولكن نظرًا لكونهما شركتين خاصتين، لا يمكن للأفراد العاديين الاستثمار فيهما. وقد أطلقنا عقودًا آجلة دائمة قبل الطرح العام الأولي لكلتا الشركتين على منصة Coinbase (للعملاء من خارج الولايات المتحدة)."

يقتصر الوصول إلى المنصة على المستخدمين المؤهلين خارج الولايات المتحدة من خلال بورصة Coinbase الدولية. تسمح العقود للمتداولين بفتح مراكز شراء أو بيع مع الاستفادة من البنية التحتية الحالية للعقود الآجلة الدائمة في البورصة، بما في ذلك متطلبات الهامش وآليات التمويل وضوابط المخاطر.

تحويل العقود القائمة على التقييم إلى عقود آجلة دائمة مرتبطة بالأسهم

تستخدم العقود الآجلة الدائمة قبل الطرح العام الأولي (IPO) من Coinbase مقاييس التقييم على مستوى الشركة بدلاً من أسعار الأسهم الافتراضية، مما يعكس عدم وجود هياكل رأس مال نهائية قبل الإدراج. غالبًا ما تقوم الشركات الخاصة بمراجعة عدد الأسهم أو تعديل القيمة السوقية أثناء التحضير للطرح العام الأولي (IPO)، مما يجعل التسعير المبكر القائم على الأسهم غير موثوق به. ويساعد ربط العقود بالتقييم الإجمالي للأسهم على تجنب التشوهات الناتجة عن الإفصاحات غير الكاملة.

يتم التداول بشكل مستمر، مع تقييم المراكز وتسويتها بعملة USDC. ويحصل المشاركون على تعرض لتغيرات التقييم دون الحصول على أسهم أو حقوق تصويت. ويزيل الشكل الدائم قيود انتهاء الصلاحية، مما يسمح للمراكز بالبقاء مفتوحة بينما تعمل معدلات التمويل على مواءمة أسعار العقود مع معايير التقييم.

وأوضحت Coinbase:

"تتيح العقود الآجلة الدائمة قبل الطرح العام الأولي للمستخدمين تداول عقود آجلة دائمة تُسوَّى بعملة USDC على الشركات الخاصة قبل طرحها العام الأولي، بالاستناد إلى التقييم الإجمالي لرأس مال الشركة بدلاً من سعر السهم التقديري قبل الطرح العام الأولي."

مع اقتراب الشركات من الإدراج، تخضع العقود لعملية تحويل منظمة توائمها مع أسعار السوق العامة بمجرد توفر التفاصيل الرئيسية.

تضمن عملية التحويل الاستمرارية مع انتقال الشركات نحو الأسواق العامة. بعد الكشف عن عدد الأسهم، تتكيف العقود مع أسعار السهم الواحد وترتبط لاحقًا ببيانات الأسهم الحية، مما يتيح انتقالًا منظمًا دون الحاجة إلى إغلاق المراكز من قبل المتداولين.

أثبتت Coinbase فعالية هذا النموذج من خلال عقد SPCX-PERP المرتبط بالطرح العام الأولي لشركة SpaceX التابعة لإيلون ماسك. بعد تقديم نموذج S-1/A في 3 يونيو 2026، نفذت البورصة إعادة تحديد الأساس لكل سهم في 11 يونيو، مما أدى إلى تحويل العقد إلى تنسيق قائم على الأسهم. وانتقل العقد إلى عقد آجل دائم قياسي للأسهم في 12 يونيو، مع ربط الأسعار ببيانات الأسهم الحية الواردة من Pyth، وهو مزود لبيانات السوق.