الجميع يصبحون أثرياء بشكل مضحك وأنت لا — نظرة على أحداث الأسبوع

بعد انخفاضه إلى ما دون مستوى 59,000 دولار بقليل، سجل البيتكوين ارتدادًا متواضعًا فوق 63,000 دولار في محاولة لاستعادة متوسطه المتحرك لـ 200 أسبوع. واصلت الإيثيريوم والعملات البديلة تراجعها، وتقع معظمها في المنطقة الحمراء حتى صباح يوم الجمعة.

بدت الأسواق التقليدية مشابهة، حيث انخفضت جميع مؤشرات الأسهم الرئيسية خلال الأسبوع، بينما استأنفت المعادن الثمينة تحركاتها التصحيحية.

بصرف النظر عن قوى السوق الهابطة المعتادة داخل سوق العملات المشفرة، هناك عوامل خارجية تؤثر سلبًا على الأصول الرقمية. قالت لوري لوغان، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، هذا الأسبوع إنها تشعر بقلق متزايد من أن يكون من الضروري رفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، والأسواق التي كانت تتوقع مؤخرًا خفضًا للأسعار تتوقع الآن العكس. بالنسبة للأصول المحفوفة بالمخاطر، التي تعتمد في بقائها على السيولة، فإن التحول نحو السياسة النقدية المتشددة أبعد ما يكون عن المثالية. كما أن الدولار لم يعد يظهر قوة.

ثم هناك النفط والأزمة التي يبدو أن الأسواق لم تسعّرها بعد لأنها لم تنفجر بعد. يبدو الأمر وكأنه موقف "غلي الضفدع". حذرت أمينة بكر من أن وصفها بأنها أزمة نفطية محتملة هو تقليل من شأنها، وعبّر بوب إليوت عن ذلك بصراحة أكبر: المخزونات تنخفض بوتيرة تنذر بحدوث ضغط خطير في غضون أشهر، حتى في الوقت الذي يهنئ فيه السوق نفسه بأن العرض يبدو أفضل قليلاً مما كان يُخشى.

في صباح يوم الخميس، أصبح الفتيل الجيوسياسي أقصر، حيث أعلن الرئيس أن الولايات المتحدة ستضرب إيران بقوة وتستولي على جزيرة خارج، إلى جانب خطط للسيطرة على أسواق النفط والغاز الإيرانية. تواجه جميع الأصول المحفوفة بالمخاطر أعباء ارتفاع أسعار الفائدة، وارتفاع قيمة الدولار، وصدمة نفطية وشيكة، لكن ما يلي يثقل كاهل العملات المشفرة فقط.

من المحتمل أن تكون الاكتتابات العامة الضخمة الوشيكة هي العبء الأثقل على العملات المشفرة على المدى القصير. مع تحديد سعر أسهم سبيس إكس هذا الأسبوع (أشار جيم بيانكو إلى أن أي ارتفاع يوم الجمعة قد يجعل إيلون ماسك أول تريليونير في التاريخ)، فإن موسم الاكتتابات العامة الضخم هذا يستنزف الاهتمام والسيولة. البيتكوين والعملات المشفرة هي الأصول الأكثر حساسية للسيولة والاهتمام الموجودة.

هناك أيضًا جدل حول ما إذا كانت إدراجات شركات الذكاء الاصطناعي/الفضاء تمثل قمة أم نقطة تحول. السيناريو المتشائم: عادةً ما تمثل الاكتتابات العامة الضخمة مثل SpaceX و OpenAI و Anthropic قمم الدورات، وعندما تنفجر فقاعة الذكاء الاصطناعي، تنتقل العملات المشفرة من نزيف بطيء إلى انهيار جارف. السيناريو المتفائل: قد يمثل المضاربون على الانخفاض المحاصرون وتدفق السيولة من حاملي الأسهم الذين يجنون أرباحهم إلى البيتكوين بداية الانتعاش. لا يمكن أن يكون كلاهما على حق، وربما تحدد النتيجة مسار العام المقبل.

في مجال العملات المشفرة، لا تزال المعنويات وحركة الأسعار متدنية. الصورة على السلسلة قاتمة. أشارت TXMC إلى أن حجم تداول حاملي العملات على المدى الطويل المتدفق إلى البورصات قد تجاوز الإصدار اليومي منذ عام 2020. وقد ارتبط هذا تقليديًا بجني الأرباح من قبل حاملي العملات على المدى الطويل، ولكن نظرًا لتسارعه من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، فقد يعني أيضًا أن انخفاض المكافأة إلى النصف لم يعد مهمًا للسوق. ذهب تشارلز إدواردز إلى أبعد من ذلك، مشيرًا إلى أننا نشهد بيعًا مؤسسيًا قياسيًا للبيتكوين، بقيادة صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، التي تستوعب أكثر من 460٪ من العرض اليومي المعدن كل يوم.

ينقسم محللو الدورات حول ما سيحدث بعد ذلك. تقول Rekt Capital، التي توقعت هذا السوق الهابط بشكل دقيق تقريبًا، إن المزيد من الانخفاض الكلي محتمل وأن أي ارتداد سيكون أضعف من آخر ارتفاع مؤقت. يلاحظ بنجامين كوين أن مسار أسعار هذا السوق الهابط مطابق بشكل أساسي حتى الآن للثلاثة السابقة. وقد حددت Cryptoquant رقمًا لذلك: قاع محتمل بالقرب من 53,600 دولار، وهو السعر الفعلي للبيتكوين.

يرى المعارضون بوادر أمل وسط هذه المذبحة. فالمعدنون يستسلمون، وهو ما يعد تاريخيًا أحد أكثر إشارات التراكم موثوقية. يرى جيمس إيستون من Real Vision تباعدًا صعوديًا في مؤشر القوة النسبية (RSI) ومسارًا نحو 180 ألف دولار بحلول العام المقبل.

ظل مايكل سايلور في دائرة الضوء هذا الأسبوع. أخبر أحد المحاورين أن البيتكوين تبدو أحيانًا وكأنها "مخاطرة مكعبة" — التقلب كميزة، وليس عيبًا. إذا كان البيتكوين هو "مخاطرة مكعبة"، فإن بيتا المرفوعة بالبيتكوين (مثل MSTR) يجب أن تكون البيتكوين أس ثمانية. يمر حاملو العملة بهذه التقلبات المتزايدة في الوقت الحالي: وفقًا لـ Arkham، فقدت محفظة البيتكوين الخاصة بـ Strategy ما يقرب من 13.5 مليار دولار من قيمتها منذ أن نشرت الشركة مقطع الفيديو الاحتفالي بالرقص بعد إعلان الأرباح.

ثم جاءت براغ. على المسرح، أوضح السيد سايلور بيع الشركة مؤخرًا لـ 32 بيتكوين بعبارة ستبقى خالدة: "قلت لكم ألا تبيعوا بيتكوينكم أبدًا. لم أقل أبدًا أن الشركة لن تبيع بيتكوينها." تذكروا مقاطع الفيديو التي وعد فيها بعدم بيع البيتكوين أبدًا. لقد سئم أوستن كامبل من هذا النوع من الأمور برمته، مجادلًا بأنه بين هذا وتصوير STRC على أنه مكافئ لسوق المال، لا بد أن محامي المدعي يشكرون الله على هذه الهدية. كما اقترح أن يقوم المستثمرون الأفراد بشراء صندوق استثمار متداول في البيتكوين (BTC ETF) فحسب، لأن هذا الأمر سينتهي بشكل سيئ بالنسبة لحاملي العملات.

ومع ذلك، لا تتراجع كل شركات الخزانة. تواصل Bitmine التابعة لتوم لي العثور على الأموال بطريقة ما، حيث أضافت 126,971 ETH أخرى بقيمة تقارب 213 مليون دولار، ورفعت حجم حيازاتها إلى 5.54 مليون توكن، أي حوالي 4.59% من إجمالي ETH. بعد مرور 11 شهرًا، قطع 92% من الطريق نحو تحقيق "كيمياء الـ 5%".

مع تعثر البيتكوين، ليس من المستغرب أن يكون إيثريوم قد مر بأسبوع صعب أيضًا. انتقد السيد سايلور إيثريوم وآخرين، معلنًا على المسرح أن الثقة في إيثريوم قد انهارت، وأن SUI انهارت بعد الضجة التي أثيرت حولها باعتبارها "سولانا التالية"، وأن بقية العملات المشفرة تتنافس على الفائدة. احتفل باولو أردوينو من تيثر بانتصاره بعد أن تجاوزت USDT إيثريوم في القيمة السوقية. كانت العملة المستقرة المبنية على إيثريوم تساوي لفترة وجيزة أكثر من إيثريوم نفسها.

حاول ستاني كوليشوف من Aave إعادة صياغة "الانقلاب" على أنه أمر إيجابي، متوقعًا أن العملات المستقرة الكبيرة والأصول الحقيقية (RWAs) ستقلب القيمة السوقية لـ ETH وأن هذا سيكون إيجابيًا بشكل صافٍ لإيثريوم. ورفض الخوض في تفاصيل حول كيفية تحقيق ذلك.

في غضون ذلك، واصل المطورون العمل. نشر فيتاليك والعديد من الباحثين اقتراحًا مثيرًا للاهتمام حقًا لبناء أصول تتبع المؤشرات على أساس الخيارات بدلاً من الديون، وهي طريقة لخلق تعرض اصطناعي لمؤشرات الأسعار دون سلسلة التصفية التي تتسم بها التصاميم القائمة على الديون. أشار فيتاليك إلى أن عمليات التنفيذ جارية بالفعل، مع دعوة قوية للتحقق الرسمي قبل أن يصل أي شيء إلى الشبكة الرئيسية.

كان هناك عدد من القصص الجديرة بالنشر حول الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة هذا الأسبوع. نشرت Citadel تقريرًا يزعم أن اقتصاديات الرموز (tokenomics) لنماذج الذكاء الاصطناعي الحالية باهظة التكلفة بشكل غير واقعي وأن التحول إلى نماذج أرخص أمر لا مفر منه، مما يخلق انقسامًا بين الذكاء الاصطناعي الرائد والذكاء الاصطناعي للاستخدام اليومي. إذا كان هذا صحيحًا، فسيكون لذلك آثار مباشرة على كل رمز حسابي واستدلالي لامركزي في السوق. وفي سياق متصل، أجرت شركة Milk Road مقارنة بين Venice ($VVV) التي تبلغ إيراداتها حوالي 15 ضعفًا، وأقرب منافس لها OpenRouter، التي جمعت تمويلًا بقيمة 26 ضعفًا. ولقراءة أطول، فإن هذه المراجعة الصريحة للعام الماضي حول المدفوعات الوكيلة تستحق وقتك إذا كنت تعتقد (أو تريد أن تعتقد) أن وكلاء الذكاء الاصطناعي الذين يتعاملون بشكل مستقل هم حالة الاستخدام الحقيقية التالية.

أمضى Algod، الداعية إلى AIxcrypto، الأسبوع في انتقاد جودة شبكات Bittensor الفرعية، ورد مؤسس Bittensor، const، بإدراج شبكات Algod الفرعية التي يُزعم أنها فشلت: Kaito و Myshell و Efficient Frontier. أخيرًا، استسلم Arthur Hayes، كما كان متوقعًا، بشأن WLD عند أدنى مستوياته على الإطلاق.

كانت الأخبار المتعلقة بـ"الاحتيال" لا هوادة فيها. تم استغلال بروتوكول Humanity Protocol للحصول على أكثر من 30 مليون دولار، حيث قام المخترق ببيع $H مقابل ETH وانخفض سعر التوكن بنسبة ~90٪. بدا التوقيت مريبًا بما يكفي لدرجة أن كلمتي "استغلال" و"خروج" كانتا تُستخدمان بالتبادل في غضون ساعات. كما أعاد محققو السلسلة إحياء قصة قديمة: تحليل يشير إلى أن تشارلز هوسكينسون باع 1.5 مليار ADA بالقرب من قمة عام 2021، أي ما يقارب 3 مليارات دولار عند ذروة الأسعار، إذا كان ذلك صحيحًا.

يقول سام بانكمان-فريد، من زنزانته في السجن الفيدرالي، إنه يريد "بكل تأكيد" عفوًا رئاسيًا من ترامب. تعرض كايل ساماني لسلسلة من الانتقادات اللاذعة التي انتشرت على نطاق واسع على مواقع التواصل الاجتماعي. وفي أغرب تطور في أحداث الأسبوع، على CT (Crypto Twitter) المتعطش للانتباه، أصبح هانتر بايدن الشخصية الرئيسية في تويتر المشفر، حيث شكر Beeple، ووضع فنه على السلسلة، وقبل البيتكوين كوسيلة للدفع، ونسب الفضل إلى كتاب "إنترنت المال" لأندرياس أنتونوبولوس في حبة الدواء البرتقالية.

إن استحواذ بايدن على اهتمام CT الحماسي لا يمكن أن يعني سوى أن العملات المشفرة في حالة ركود عميق. لكن لا بأس. قدم هانتر هورسلي من Bitwise أفضل أمل لهذا الأسبوع. سيُذكر عام 2026 باعتباره "تغيير الحرس"، مشيرًا إلى أنه عندما تم إطلاق Bitwise في عام 2017، كانت Xapo و Kingdom Trust هما الجهتان الرائدتان في مجال الحفظ، وكانت البورصات المهيمنة هي أسماء مثل Poloniex و Bittrex و BitMEX. اليوم، لم يعد أي منها تقريبًا في الصدارة.

-ديفيد سينسيل