الاختبار التالي لـ«وول ستريت» على سلسلة الكتل يمنح عملاء «سيتي» إمكانية الوصول إلى الأسهم الخاصة عبر الرموز الرقمية

أفادت صحيفة وول ستريت جورنال في 11 يونيو أن سيتي جروب تطرح أسهمًا رمزية لشركات خاصة للعملاء الأثرياء والمؤسسات، تقتصر في البداية على المستثمرين الأجانب، مع أمل البنك في أن تستخدم المؤسسات المالية الأخرى هذه البنية في نهاية المطاف.

يعتمد النظام على شراكة سيتي مع SIX Digital Exchange، أو SDX، التي تم الإعلان عنها في مايو 2025. قالت سيتي إن المشروع سيقوم بتحويل الأسهم في المراحل المتأخرة قبل الطرح العام الأولي إلى توكنات وتسويتها وحفظها على منصة Central Securities Depositary القائمة على بلوكشين التابعة لـ SDX.

تحويل الأسهم الخاصة إلى أوراق مالية رقمية

بالنسبة للمستثمرين، فإن الفكرة بسيطة: يمكن تغليف الأسهم الخاصة التي طالما تحركت عبر أسواق تعتمد على الأوراق وتقوم على العلاقات في أوراق مالية رقمية والتعامل معها ضمن إطار عمل خاضع للتنظيم فيما يتعلق بالحفظ والتسوية.

تستخدم بنية سيتي شهادات إيداع رقمية مرتبطة بأسهم الشركات الخاصة الأساسية. يصدر البنك الأوراق المالية ويعمل كأمين حفظ، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال، مما يسمح للعملاء بالاحتفاظ بهذه الأوراق جنبًا إلى جنب مع الأصول التقليدية.

قال أرتيم كورينيوك، المسؤول العالمي في سيتي عن مواءمة الأصول الرقمية وتمكين الخدمات، لصحيفة وول ستريت جورنال إن النموذج يتيح للعملاء وضع أسهم الشركات الخاصة "بجوار أسهمهم في شركة آبل".

Kaleido تصبح أول مثال علني

تضمنت أول معاملة تم الإعلان عنها شركة Kaleido، وهي منصة مؤسسية للترميز والأصول الرقمية. يحدد مستند صادر عن بورصة SIX هذه الأداة على أنها إيصال إيداع رقمي غير مدعوم صادر عن سيتي بنك، N.A.، يمثل أسهم عادية ذات حق التصويت مودعة لشركة Kaleido, Inc.، تحت الرمز ISIN CH1507409733.

التفاصيل الدقيقة تكشف عن الحدود

التفاصيل الدقيقة مهمة. لم يتم تسجيل شهادات الإيداع الرقمية (DDR) الخاصة بـ Kaleido بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي ولا يمكن عرضها أو نقلها إلا من خلال معاملات خارجية خاضعة للوائح S إلى أشخاص غير أمريكيين، وفقًا لوثيقة SIX.

وتنص الوثيقة نفسها على أن حاملي هذه السندات يجب أن يكونوا مستثمرين معتمدين، وتشير إلى أن سندات الإيداع الرقمية (DDR) لا تعادل حيازة الأسهم الأساسية. كما تحذر من محدودية المعلومات، وقلة التداول، وتقلب الأسعار، واحتمال خسارة كل الاستثمار أو جزء كبير منه.

لماذا يهتم مستثمرو العملات المشفرة

هذا ليس منتجًا تجاريًا واسع النطاق، وليس إطلاقًا لرمز غير خاضع للترخيص. إنه غلاف وول ستريت خاضع للتنظيم يستخدم بنية تحتية بلوك تشين لاستهداف مشكلة السوق الخاصة: السيولة والتسوية والوصول.

هذا التمييز مهم لمستثمري العملات المشفرة الذين يراقبون عملية تحويل الأصول في العالم الحقيقي إلى توكنات. الإشارة الأقوى ليست أن الأسهم الخاصة أصبحت فجأة سهلة التداول؛ بل أن البنوك الكبرى تبني قنوات قد تجعل الأوراق المالية المُتحولة إلى توكنات أكثر شيوعًا بمرور الوقت.

رؤية بقيمة تريليون دولار للتوكنة

يقدر تقرير "Tokenization 2030" الصادر عن سيتي حجم سوق الأصول الرمزية العالمية بنحو 17 مليار دولار اليوم، ويتوقع وصوله إلى 5.5 تريليون دولار في السيناريو الأساسي بحلول عام 2030، مع سيناريو متفائل يصل إلى 8.2 تريليون دولار.

تتوقع سيتي أن يقود الأوراق المالية في الأسواق العامة النمو المبكر، خاصة الأسهم الأمريكية وسندات الخزانة، في حين تظل الأسواق الخاصة أبطأ وأكثر تقييدًا من الناحية الهيكلية. وهذا يجعل إطلاق سيتي-SDX خطوة جادة في مجال البنية التحتية أكثر من كونه فتحًا للسوق الشامل.

الاختبار التالي هو التبني

الاختبار التالي هو التبني. تخطط Citi لتوسيع نطاق الوصول إلى المستثمرين الأمريكيين في وقت لاحق وقد تستكشف شبكات بلوكتشين أخرى، لكن السيولة ستعتمد على مشاركة المصدرين وطلب المستثمرين وراحة الجهات التنظيمية.

في الوقت الحالي، توفر خطوة Citi لمؤيدي الترميز مثالاً ملموساً من وول ستريت، بينما توفر للمستثمرين الحذرين الكثير من التحذيرات القانونية والمتعلقة بالسيولة التي يجب قراءتها قبل وصفها بأنها مستقبل الأسواق الخاصة.