以太坊的身份危机：基金会资深人士承认ETH缺乏明确的“价值叙事”

关于ETH用途的坦率承认

这一表态出现在记者劳拉·辛（Laura Shin）主持的《Unchained》播客中。安斯加尔·迪特里希斯——前以太坊基金会研究员，现供职于新成立的研究实验室Ethlabs——在节目中探讨了该项目在阐明ETH实际用途方面所面临的困境。辛评论道：

“与迪特里希斯交谈时，令我惊讶的是 [is that] 他坦率承认，ETH在五年内始终无法突破5,000美元大关，至今仍缺乏明确的价值叙事。”

Ethlabs于6月22日正式成立，由五名前以太坊基金会研究员创立，并获得了财库公司Bitmine和Sharplink以及Consensys创始人乔·卢宾（Joe Lubin）的支持。该实验室的成立引发了关于基金会人才流失的争论，而以太坊基金会本身也正处于重组之中。 迪特里希斯表示，该实验室的核心理念是明确以太币的实际用途。

这一自我反思源于以太坊基金会此前进行的广泛改革——今年5月，联合创始人维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）表示，基金会将缩减规模、减少ETH出售量，并重新聚焦于抗审查性、隐私保护和开放基础设施，同时透露基金会仅持有全部ETH的0.16%。 布特林另行披露，其个人净资产中近90%仍以以太币形式持有。

为何看跌情绪可能是一种逆向信号

尽管市场叙事之争仍在激烈进行，但一些分析师认为，这种普遍的悲观情绪正是多头挤压行情的铺垫。链上分析公司Cryptoquant强调了其所谓的以太坊“担忧之墙”，认为极度低迷的投机情绪正与供应稳步流入质押的趋势发生碰撞。该公司的分析师表示：

“从历史经验来看，当投机情绪如此低迷，而自然产生的供应量又被质押机制吸收时，这将为做空者创造一个脆弱的环境。”

该公司表示，目前超过32%的以太币总供应量（约3950万ETH）已被锁定在质押中，而交易所上的持币量一直在缩减，导致可供交易的代币数量减少。 在此背景下，一波买盘可能迫使看跌交易者迅速平仓，从而放大任何上涨行情。

Cryptoquant还指出了其所谓的“采用悖论”：尽管以太坊的日活跃地址数和智能合约活动量均创下历史新高，但其价格较周期峰值已下跌超过50%（这表明网络使用率与市场价值之间存在显著脱节）。

在可预见的未来，以太坊仍面临双重挑战。首先是在价格低迷之际，如何向投资者证明其具备持久的价值故事；其次是检验这个被市场预期将进一步下跌的币种能否强势反弹。 无论如何，当前由质押驱动的稀缺性与创纪录的链上活动，能否最终转化为以太币过去五年所缺乏的价格上涨动能，这将值得关注。