索斯尼克警告称，随着比特币ETF资金流出14.2亿美元，加密货币市场的“投机者”正在获利了结

• 要点： </span></p>
• <ul>
• <li><span style="font-weight: 400;">Interactive Brokers的史蒂夫·索斯尼克警告称，追逐收益的投资者买入的加密货币，最终也将由这些投资者抛售。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">上周现货比特币ETF资金流出14.2亿美元，创下有记录以来第三高的单周流出额。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">索斯尼克认为，真正的基于信念的反弹，取决于持币者能否在首次遭遇AI股票分流时不选择逃离。</span></li>
• </ul>
• <p><span style="font-weight: 400;">

“加密货币游客”理论

在劳拉·辛（Laura Shin）的《Bits + Bips》播客节目中，索斯尼克与联合主持人史蒂文·埃尔利希（Steven Ehrlich）共同探讨时指出，此轮行情中流入加密货币市场的资金，很大一部分背后并无真正的信念支撑。“若是追逐收益者买入的，终将由追逐收益者抛售，”他用一句话概括了这一动态。

这一表述道出了自交易所交易基金（ETF）将加密货币推向更广泛受众以来，始终困扰市场的担忧。在索斯尼克的框架下，“观光客资金”会在价格上涨、头条新闻喧嚣时涌入，一旦出现更耀眼的投资标的便立即撤离，导致价格比上涨期间资金流入所暗示的更为脆弱。

索斯尼克列举了他眼中当前压制加密货币的宏观力量，包括进进出出的ETF“观光客”、吸走投机热情的炙手可热的人工智能（AI）股票，以及凯文·沃什担任美联储主席首周发出的信号。他指出，这些因素都在争夺加密货币维持涨势所需的同一池风险资本。

资金流出印证了这一警告

数据印证了这一担忧：5月25日至29日，现货比特币ETF出现14.2亿美元净赎回，创下有记录以来第三高的周度赎回总额；而现货以太坊ETF则录得2.41亿美元赎回（连续第三周为负）。这些数字恰恰印证了索斯尼克所描述的“晴天霹雳”式行为。

这种资金外流并非新鲜事。就在前一周，Bitcoin.com News就曾报道比特币ETF流失12.6亿美元，而XRP和HYPE基金却吸引了新的资金流入。这种分化表明资金正在轮动而非真正投入。随着XRP需求加速，黑石和Ark也引发了10亿美元的比特币ETF抛售，进一步印证了资金在不同叙事之间跳跃的局面。

这种资金轮动颇具深意：当投资者从比特币撤资去追逐下一个表现优异的标的时，这表明市场价格的表面之下仅有一层薄弱的信心基础，这正是索斯尼克所警示的“游客式”市场动态。

来自AI股票的竞争

在索斯尼克看来，问题的一部分在于加密货币不再独享投机者的青睐。AI股票已成为市场的主导动量交易，提供了那种曾吸引新投资者涌入数字资产的、由叙事驱动的爆炸性回报。 这种竞争改变了持有加密货币的机会成本，因为当竞争板块飙升时，边缘买家更容易被吸引走（而那些曾推高加密货币估值的善变资金流，也能同样迅速地将其估值拉低）。在他看来，基于信心的上涨是由那些明白自己为何持有该资产、且不会被隔壁更喧嚣的交易所吓倒的持有者所驱动的。 这类买家构成了“游客资金”永远无法提供的支撑底线，因为他们不会将加密货币与热门板块的每日排行榜进行比较。目前，随着沃什领导的美联储将利率预期推向鹰派方向，而ETF资金持续流出，市场更接近于该光谱的“游客”一端。近期的考验在于，随着夏季临近，资金流出是趋于稳定还是进一步加剧。