日元（JPYC）在韩国Upbit交易所以1日元的价格上市，交易员们将其推高至3日元以上

JPYC的1:1日元挂钩机制迎合了Upbit散户的抢购热潮

JPYC在严格的国家监管下推出，由政府债券和银行存款提供支持，其设计目的仅在于与日元保持1:1的挂钩。在登陆Upbit之前，JPYC最活跃的交易场所是Uniswap，在那里它主要与稳定币USDC进行交易。 当JPYC在Upbit以8.81韩元的参考价开盘时，价格立即跃升至12韩元。

随后价格迅速突破27韩元，不到一小时，韩国交易者已需以35.7韩元的价格购买单个代币。Upbit的交易图表显示，K线影线触及37韩元区间——这种旨在与日元保持1:1挂钩的代币，其交易价格一度超过了目标价值的3倍。 Upbit于9月17日上午宣布上线JPYC，并将其与韩元、泰达币和比特币配对交易。在经历两次推迟后，该稳定币终于开始交易。当韩国买盘的巨大压力冲击到有限的流通量时，JPYC的锚定机制迅速失效。 这种价格失衡还波及到了Uniswap，其余波一度将价格推高至3日元。多年来，比特币等加密资产在韩国一直以溢价交易，但在所有情况下，将价格拉回锚定水平的常规套利机制实际上都不存在。

JPYC创纪录的铸造量重启了套利机制

然而，这条缺失的套利路径并未缺失太久。一旦JPYC公司恢复了发行预留机制，交易者便有了强有力的动力，以1日元的价格铸造JPYC，并将新供应推向那些愿意支付两倍、三倍甚至四倍价格的市场。市场反应极为强烈。

JPYC的仪表盘显示，仅9月17日一天，新铸造量就达到16.8678亿日元，是此前单日纪录1.3916亿日元的12倍多。 据报道，在约48小时内，流通量从约19亿日元攀升至超过42亿日元，而那异常高昂的溢价几乎与出现时一样迅速地消失了。最终，JPYC在Upbit交易所的疯狂首秀，成为了一堂教科书式的示范——当巨大的散户需求与极其稀缺的供应发生碰撞时，会发生什么。

这款日本稳定币始终可以通过JPYC Inc.兑换回1日元，但在那几小时的狂热交易中，二级市场却呈现出截然不同的景象。随着新币发行最终跟上需求，套利机制（而非套利者）开始发挥作用，价格逐渐回调至预期的锚定水平。 然而，这一事件为日本受监管的日元稳定币留下了非同寻常的第一印象：其首次在海外主要交易所上市时，1日元曾短暂变身为3日元，而在Upbit最极端的报价中，甚至一度接近4日元。