谁掌控技术栈：从比特币到人工智能，权力之争正走向去中心化

本文首发于《The Energy Mag》。原文请点击此处查看。《The Energy Mag》（前身为《The Miner Mag》）致力于提供关于能源、计算与市场三者交汇点的新闻、数据及深度分析。在本系列的第一篇中，我们探讨了一个基础理念：比特币挖矿从来不仅仅关乎数字货币。它被设计为一个长期运行的能源系统，其供电计划跨越了一个多世纪。

在第二篇中，我们探讨了这一系统并非比特币所独有。现代AI数据中心建立在相同的物理基础之上——芯片、电力、制冷和基础设施——所有这些协同工作，将电力大规模转化为比特币挖矿和AI处理能力。AI热潮使需求呈指数级增长，需要尖端基础设施和高效技术来支撑电网韧性，最终重塑数字未来的构建方式。

在整个科技领域，开发者正日益摆脱对传统电网的依赖，转而通过专用能源资产更直接地获取电力。这种“自带电力”的模式对AI领域而言或许尚属新鲜，但却是比特币矿工们多年来不断完善的一套策略。

这种垂直整合已成为比特币挖矿行业的标志性特征。随着企业向包括美国在内的新市场扩张，它们致力于发掘现有基础设施资源。然而，这波扩张浪潮并未止步于数据中心——它延伸至电力领域本身，运营商正通过直接持有资产及与能源公司建立合作伙伴关系，致力于提升能源供应的可靠性、可持续性和经济性。

本文作为系列第三篇，将在此演进基础上进一步探讨。既然比特币挖矿与AI数据中心共享同一底层系统，接下来的问题便是企业如何在其中定位自身。由此呈现出一系列商业模式——从外包到完全垂直整合，不一而足。 企业掌控的底层架构层级越多，其资本密集度就越高，对成本、性能乃至最终回报的影响也就越大。

但需注意的是，这一技术栈并非一成不变——其中运营的企业亦是如此。 随着比特币挖矿与AI数据中心在同一底层基础设施上扩展，其商业模式之间的界限正逐渐模糊。这两个看似截然不同的行业正日益融合为一个共享系统，利益相关者也在其中实时流动。

切入点：轻资产部署

从最基础层面来看，参与比特币挖矿和人工智能计算都始于硬件部署。在比特币挖矿中，这意味着拥有 ASIC 矿机（专为执行单一任务设计的专用芯片），并将它们放置在由他人运营的设施中以生成比特币。在人工智能计算中，其等效操作是将 GPU 部署到数据中心，用于为客户训练模型和运行工作负载。

在这两种情况下，企业拥有设备，但不拥有基础设施。该基础设施由机房托管运营商提供，他们供应电力、制冷和物理空间以支持大规模计算。历史上，这被视为一种辅助功能。如今，它正日益成为业务中最重要的一部分。机房托管不再仅仅是托管设备——而是关于电力和基础设施的变现。

在比特币挖矿领域，这种模式早已深入行业。ABTC等公司通过Hut 8（纳斯达克代码：HUT）等母公司基础设施运营商托管矿机，而Cango等公司则在比特大陆管理的设施中运营矿机集群。在每种情况下，硬件所有权与基础设施运营之间的分离都定义了商业模式。 这种结构如今正在人工智能领域崭露头角。

Fluidstack等公司正通过与Cipher和TeraWulf等基础设施提供商合作部署GPU集群，利用现有已接入电网的站点来处理AI工作负载，而无需拥有底层设施。Bitdeer（纳斯达克代码：BTDR）正在积极大规模开发AI托管能力，包括计划在挪威蒂达尔（Tydal）建设一座180兆瓦的设施，目前正与潜在租户进行谈判。

随着AI需求加速增长，电力逐渐成为制约因素，具备现有电网接入能力的基础设施正变得愈发珍贵。许多最初为比特币挖矿而建的站点如今已具备支持AI工作负载的良好条件，预计随着时间推移，这些设施中将有越来越大的比例——特别是在美国和欧洲——向AI及高性能计算应用转型。

从这个意义上说，机房托管已不再仅仅是技术栈的入口。它正逐渐成为连接两个行业的桥梁——将能源、基础设施和计算需求整合到一个不断演进的系统之中。

掌控基础设施

随着企业向技术栈上游发展，下一步便是拥有物理环境本身。在此阶段，企业不再仅仅是部署硬件。运营商不再依赖第三方托管服务，而是自建或收购自有设施，包括数据中心、变电站和制冷系统。

这一转变显著改变了运营模式。拥有基础设施使运营商能够控制电力成本、优化性能，并减少对外部供应商的依赖。 但基础设施的价值日益不再仅限于建筑物本身，更在于与其相连的电力网络。 这一趋势正蔓延至曾被视为过时的工业资产中，使企业能够将利用率不足的设施转变为强劲的增长引擎

像美国铝业（Alcoa）这样的公司已开始探索将闲置的铝冶炼厂出售给 NYDIG 等数字资产公司，而世纪铝业（Century Aluminum）则将其位于肯塔基州的工厂出售给了 TeraWulf，后者目前正转向人工智能和高性能计算领域。

由于高薪工业岗位逐渐外包至其他国家，这些厂址中的许多曾面临停产。但它们有一个关键共同点：它们已具备大规模接入电网的条件。 这种互联互通——通常是建设新基础设施中最困难且耗时最长的环节——突然间本身就成为了一项宝贵的资产。

因此，这些最初为重工业建造的设施正作为计算基础设施获得新生，被重新改造以支持比特币挖矿和人工智能工作负载。这正将关键技术岗位带回美国，重建关键基础设施,，并加速美国作为全球科技与创新领导者的地位。在此背景下，拥有基础设施不再仅仅意味着掌控运营。它关乎确保能够接入能源系统，这些系统既能应对不断增长的需求，又能支持整体韧性。

自带电力

但即便是这些并网基础设施的储备也十分有限。 拥有现有大容量互联能力的工业场地数量有限，其中大部分已被主要行业锁定或重新利用。随着消费者对计算能力的需求加速增长——尤其是来自人工智能的需求——所需电力规模迫使我们必须在部署新技术解决方案的同时，寻找维持电网韧性的解决方案。

换言之，制约因素不再仅仅是基础设施的分布位置，而是电网本身能否跟上需求。这种压力正推动着更广泛的转变。 在各大电力市场中，运营商正面临一个新现实：将大负荷用户接入电网正变得日益复杂且充满不确定性。因此，监管机构开始重新审视大型能源用户如何融入电力系统。

在PJM和ERCOT等地区，电网运营商已开始调整其框架，以应对数据中心及其他高负荷用户激增的需求。一系列新规和提案正在出台，旨在规范大型数据中心如何接入电网、成本如何分摊，以及在需求快速增长的情况下如何维持供电可靠性。 为应对这些挑战，越来越多的运营商正彻底突破传统电网的局限。

亚马逊与Talen Energy的合作便是这一策略的鲜明例证：双方在开发数据中心基础设施的同时，同步建设核电产能。尽管AWS并未直接拥有电力资产，但这种架构有效地将计算资源与专属能源供应相匹配——这恰恰呼应了长期支撑比特币挖矿运营的相同原则。

在比特币挖矿领域，这种模式长期以来就包括与利用率不足的能源资源进行协同部署。例如，New West Data等公司利用石油生产现场的燃气，将其转化为电力驱动比特币矿机，从而获得额外现金流。2020年，Greenidge Generation成为首家直接参与比特币挖矿的发电厂，成功重启了一座原本因在电力市场缺乏竞争力而面临关闭的资产。

在人工智能计算领域，类似的模式正在兴起。数据中心开发商越来越多地与发电资产（包括天然气、核能，以及最重要的可再生能源）建立合作关系，或直接在发电设施旁建设数据中心。 这种“自带电力”的模式将电力从成本中心转变为战略优势。它使运营商能够稳定价格、确保供电可用性，并使计算能力与能源供应相匹配。

在比特币挖矿领域，这一演变已持续多年，且呈不断增长之势。Bitfarms便是鲜明的例证。该公司历史上一直作为自营挖矿企业运作，拥有基础设施并部署自有算力。 但随着收购Stronghold，Bitfarms向上游发电领域进军，直接掌控了能源资产。随后该公司更名为Keel Infrastructure，这标志着其正从纯比特币挖矿向一种能够支持人工智能和高性能计算工作负载的模式进行更广泛的转型。 实际上，比特币公司正在积累专业知识，以满足包括人工智能在内的未来技术的需求。

完全垂直整合

对于部分运营商而言，即便拥有电力资源也并非最终目标。在产业链的顶端，企业能够掌控计算系统的几乎所有环节：发电、基础设施、硬件部署，甚至芯片设计。

在人工智能计算领域，超大规模云服务商（如亚马逊网络服务、微软和谷歌）正朝着相同方向迈进——开发定制芯片、确保长期能源供应，并建设专为其工作负载量身打造的大型数据中心园区。在比特币挖矿领域，这种模式已不再是理论上的设想，而是正在逐步成形。

作为最早的比特币ASIC设计商，佳能（Canaan）凭借其Avalon品牌，已从硬件领域扩展至运营自有挖矿基础设施。近年来，该公司通过在直接控制或通过合资企业运营的站点部署自有设备，扩大了专有算力规模。今年早些时候，佳能通过收购Cipher Digital在与风力发电企业WindHQ的得克萨斯州合资企业中持有的49%股权，进一步深化了这一战略，使其业务触角延伸至产业链更上游。

Bitdeer也呈现出类似的发展轨迹。该公司最初专注于云挖矿和自有运营，如今已稳步扩大对基础设施的掌控，将其专属算力提升至约70 EH/s。此外，该公司还进军发电领域，包括在加拿大收购土地及获得一座101兆瓦获批电厂的许可证，从而进一步将能源整合到其运营模式中。

与此同时，Bitdeer正在横向拓展至AI处理领域。该公司已开始部署自有GPU基础设施以提供AI云服务，并探索与租户开展高性能计算托管合作的机会。 这种双重扩张——既向上延伸至电力领域，又横向拓展至AI工作负载——表明比特币挖矿与数据中心基础设施之间的界限正逐渐消融。在此层面上，目标已不再仅仅是效率，而是获取能力。

通过将技术栈的每一层进行运营化，运营商能够端到端地优化性能，降低受外部约束的影响，并自主定义容量上限。 尽管目前鲜有企业能完全占据这一地位，但发展方向已然明朗。运营商越是向全面整合迈进，就越是从关键能源和数字基础设施的用户，转变为这些基础设施的建设者。

同架构，不同定位

通过这一对比，我们看到的并非两个独立行业的故事，而是一个拥有多个参与节点的共享系统。比特币挖矿与人工智能数据中心在工作负载和客户群体上存在差异。但在结构层面，它们沿着同一条所有权连续体运作——从轻资产部署到基础设施所有权，再到直接获取电力，最终实现完全的垂直整合。

更重要的是，这些定位并非一成不变。企业正不断调整自身定位——向上游进军以获取控制权，或横向拓展以捕捉新的消费者需求。这种动态强化了比特币与人工智能共存的模式：先锁定一份规模可观的电力合同，随即利用专有的比特币算力实现变现，同时无缝改造基础设施以承接利润率更高的AI计算托管业务。

比特币矿工出于必要，很,早就开始解决这些问题，而人工智能公司现在也得出了相同的结论。关键的区别不再是系统本身，而是每家公司选择如何应对。 在下一期中，我们将更进一步探讨：这些模式如何开始融合——以及这对能源、计算和资本的未来意味着什么。

本文首发于《The Energy Mag》。原文请点击此处查看。《The Energy Mag》（前身为《The Miner Mag》）致力于提供关于能源、计算与市场三者交汇点的新闻、数据及深度洞察。