日本日经指数有望实现36%的季度涨幅，创1965年以来最大涨幅

东京股市的历史性季度

作为日本基准股指的日经225指数，本季度收盘涨幅约为36%，这是六十年未见的涨幅。 此轮上涨主要由科技股反弹带动，其中芯片和人工智能（AI）类股推动该指数突破64,000点大关，创下历史新高。 鉴于日经指数今年早些时候已创下历史新高，且此后持续攀升 （较2025年同期大幅上涨）。分析师将此次飙升归因于市场对人工智能基础设施需求的重新燃起以及半导体需求的复苏，这些因素同样推动了其他地区股市基准指数的上涨。

日元兑美元汇率已跌至162.27，创下1986年以来的最低水平，而日元贬值则提振了日本以出口为主的股指的盈利表现。 当海外收入兑换回贬值的日元时，向海外销售产品的企业将获得更高的利润，这一催化因素推动东京股市走高，尽管日元贬值令政策制定者感到不安。

正是这种利率差距——即日本央行较低的政策利率与远高于其的美国利率之间的差距——给日元带来了压力，同时也支撑了全球风险资产，而东京的出口企业无疑是其中最明显的受益者。 相比之下，日元走强可能会削弱这一支撑本季度大部分涨幅的盈利提振效应。

与加密货币的关联

全球最大股市之一中风险偏好的激增，很少能被局限于特定领域。日本散户投资者在股票和数字资产市场均十分活跃，日经指数创纪录的季度表现，正反映出那种曾多次推高比特币及其他加密货币的“风险偏好”情绪。 日元走弱也强化了部分投资者所持的观点，即持有稀缺资产作为对冲手段，这一主题在股票和加密货币市场中同样适用。 不过，这种关系远非机械性的。股市上涨与加密货币周期可能出现明显分化，而日元套利交易（carry trade）的突然逆转，历史上曾同时冲击过这两个市场。 当前的问题在于，这一势头能否延续至下半年。鉴于此轮上涨主要依赖于人工智能和芯片股以及日元走弱，无论是科技股回调，还是受干预或日本央行利率调整推动的日元反弹，都可能对涨幅构成考验。