ERCOT 零号批次：人工智能电力军备竞赛中的新记分牌

过去一周，一连串关于ERCOT“零批次”的公告揭示了电力军备竞赛的态势，各公司正将自己在得克萨斯州并网流程中的地位转化为衡量竞争实力的公开指标。 IREN强调了其2吉瓦Sweetwater枢纽获得的“有条件基荷”地位。 Hut 8（纳斯达克代码：HUT）宣布其Beacon Point项目获得该认证。Soluna（纳斯达克代码：SLNH）则宣布其整个166兆瓦的Kati园区均获此认证。一项技术性的电网分类如今已成为新闻头条的素材——以此证明企业的电力规划具有实质依据。

但正如算力竞赛一样，最大的数字并不能说明全部情况。这些分类区分了基于早期研究已确立地位的装机容量，以及仍在等待分配的申请。在类似的公告背后，各家公司——甚至同一家公司内的不同项目——所处的阶段可能大相径庭。 Galaxy于9月8日披露的信息就说明了这一点。 五个项目获得了有条件分类，总计约4.2吉瓦。其中，Helios I和II项目的1.63吉瓦被归类为“基荷”；Caspian、Selene和Helios III项目共计2.6吉瓦则被归类为“研究负荷”，仍需等待容量分配。

有一处细节值得特别关注：Galaxy将700 MW的Caspian项目作为“基荷”提交，但ERCOT将其暂定为“研究负荷”。即便在同一家公司内部，那些头条新闻中提到的吉瓦级项目也具有不同程度的确定性。

行业内的“军备竞赛”已有了新的计分板

2021年12月，MARA（纳斯达克代码：MARA）的运营更新报告对当前发电量和未来装机容量进行了明确区分。 报告显示，其现役算力约为3.5 EH/s，同时预计通过采购将在2023年初将总算力提升至23.3 EH/s——但这一目标直至2024年年中才完全实现。

如今的相似之处在于，企业正利用未来产能来确立竞争地位。电力对挖矿行业始终至关重要。不同之处在于，电网接入在扩张故事中的重要性日益凸显——以及利用该接入服务于不同计算市场的可能性。

设备订单与电网分类是两种不同的承诺，伴随的风险也各不相同。然而，二者都容易导致相同的分析误区：将通往未来生产的里程碑视为已确定的产量。ERCOT面临的困境解释了为何一项技术分类竟成了值得大肆宣扬的新闻。

当德克萨斯州监管机构于6月批准“零批次”（Batch Zero）计划时，ERCOT报告称收到超过438吉瓦的大负荷并网申请，其中近89%来自数据中心。 截至8月3日，格雷格·阿博特州长办公室援引的数据显示，申请总量已超过474吉瓦，其中约90%来自数据中心，且是ERCOT历史峰值需求的五倍多。这些数字衡量的是拟议的并网申请，而非预测每兆瓦申请量都将最终实现。

当多个园区依赖同一输电基础设施时，逐个研究项目便变得困难。“零批次”是ERCOT向“集中评估大负荷项目、分析其综合影响并分配可用输电容量”转型过程中的过渡性组别。该流程通常涉及装机容量至少为75兆瓦、且已完成充分前期研究并具备开发承诺的设施。

在此流程中，“基荷”项目无需经过新的“零批”容量分配，即可直接进入研究的初始模型。“研究负荷”项目虽符合纳入条件，但仍需接受评估和容量分配。“不符合条件”的项目则必须通过未来的并网流程进行处理。

这使得“基荷”成为一项有意义的优势。这也解释了为何“纳入零批次”这一描述对于比较开发商而言过于宽泛。

以CleanSpark（纳斯达克代码：CLSK）为例，该公司披露了585 MW被有条件归类为基荷项目、300 MW被归类为研究负荷项目，并表示这一划分在预期之中。在评估其得克萨斯州项目组合时，这些数据应分别列于不同的栏目中。

Ionic Digital 周四提供了更具体的披露信息。该公司表示，其输电服务商得克萨斯-新墨西哥电力公司（Texas-New Mexico Power）通知其，ERCOT 已将该公司在沃德县园区申请的剩余 466 MW 暂定归类为基荷。该批次投运后，该园区的总需求将达到 700 MW。 Ionic 仍计划于 2027 年底前完成项目，但具体时间取决于验证、审计流程以及 ERCOT 的最终分类决定。 另一方面，Cipher 在 X 平台上的帖子则揭示了一个总数目可能遗留多少未解之谜。 该公司表示，根据输电服务提供商的初步反馈，目前有3.2吉瓦的项目被有条件地归类为“零批次”。但该公司并未披露其中“基荷”和“研究负荷”的具体比例，仅表示正在审查各站点的具体分类，并将于下周提供更多细节。

这种区分也反映了新一轮电力军备竞赛的动态：企业在投资者尚未掌握足够信息以对比竞争对手投资组合之前，便能率先公布庞大的数字。Cipher承诺的后续说明将有助于厘清总数背后的构成。

“有条件”一词又增添了一层复杂性

阿博特（Abbott）8月份发布的指令要求对正在推进并网流程的数据中心进行验证和审计。随后，ERCOT发布了临时分类。其9月3日的通知指出了可能的条件，包括验证成功、技术建模数据的更正，以及在不符合资格要求时获得的监管豁免。若未能满足适用条件，项目可能被取消资格。

各公司的披露信息并未一致地说明哪些条件适用于每个站点。一个正在等待验证的项目与一个需要资格豁免的项目，其未解决的问题各不相同，即使两者都将自身状态描述为“有条件”。

因此，对于关注矿业人工智能扩张的读者而言，有用的比较应是逐个项目进行：已投入运营的算力、作为基荷保留的算力、仍待分配的申请算力，以及客户能够使用该算力之前需要完成的剩余步骤。

2021年的公告要求投资者将目光从矿机订单转向未来的算力。而今天的电力公告则要求投资者将目光从电网接入转向未来的计算收入。“Batch Zero”项目让其中一些路径变得更加清晰。接下来的考验在于，这些头条新闻中提到的兆瓦数中有多少会转化为实际运营的设施——以及何时实现。