Stategy本季度210亿美元的比特币收益超越Meta，但2026年仍将亏损

在自家排行榜上排名第七

Strategy在向美国证券交易委员会（SEC）提交周报数小时后，于X平台发布了这份对比图表。该公司的图表将预计第三季度数字资产收益与标普500指数成分股公司的最新季度营业收入进行了对比。

英伟达以640亿美元位居榜首，美光以440亿美元紧随其后，Alphabet和微软各为410亿美元，苹果为360亿美元，亚马逊为270亿美元。 Strategy以210亿美元位列其中，领先于Meta的190亿美元、博通的160亿美元和沃尔玛的90亿美元。

确切数字见于10月5日的申报文件，即截至9月30日的三个月内，数字资产收益为209.1亿美元，外加18.8亿美元的相关递延税费。 Bitcoin.com News在报道该收益时，同时披露了该公司最新购入的334枚比特币，这使得其持币总量达到848,000枚，平均成本为每枚75,440.70美元。

图表中的星号

Strategy的图表对比了两种不同的资金类型：标普500指数柱状图显示的是根据公认会计原则（GAAP）计算的营业收入，即出售芯片、广告、云服务和日用品所产生的利润；而Strategy的柱状图则代表公允价值收益，即其已持有比特币市值的上涨部分。

简而言之，比特币近期价格的上涨是推高其估值的主要动力。具体来说，BTC在6月30日的收盘价接近58,625美元，9月30日则接近83,624美元，一个季度内涨幅约为42.6%。 将这一涨幅套用到超过84.7万枚比特币的持仓上，其估值结果介于亚马逊和Meta之间。

正是这笔持仓，使得Strategy与黑石的现货比特币基金合计掌控着165万枚BTC（其规模之大，以至于当比特币价格波动40%时，全球鲜有其他资产负债表的波动幅度能与之匹敌）。

三个季度与累计数据

若将全年数据纳入考量，宏观数据呈现出略有不同的面貌，而Strategy的季度报告则按时间顺序展示了这些波动：

• 2026年第一季度：随着比特币价格在3月31日跌至约68,284美元，产生144.6亿美元未实现亏损。
• 2026年第二季度：亏损83.2亿美元，文件指出截至6月30日，成本基础已超过公允价值。
• 2026年第三季度：实现209.1亿美元收益。

经抵销后，Strategy在2026年前九个月的数字资产投资仍亏损约18.7亿美元。 这一情况与市场走势相符——比特币2025年收盘价接近87,648美元，因此即便经历了第三季度的反弹，截至9月底，其全年仍下跌约4.6%。

为何税务处理标准也发生了变化

第三季度财报中还包含一个容易被忽视的细节：截至9月30日，Strategy持有的比特币公允价值为708.2亿美元，已重新高于其639.5亿美元的计税基础。这扭转了该公司自春季以来一直持有的会计处理方式。

今年6月，Strategy曾确认了一项41.2亿美元的递延所得税资产——这是与其账面亏损相关的未来税款节省所形成的资产负债表贷方——并用估值准备金将其全额抵销。随着持仓重新转为盈利，该公司冲销了该资产并释放了估值准备金。 此举将预计的递延所得税费用从约60亿美元降至18.8亿美元。Strategy指出，审计机构毕马威（KPMG）尚未审核这些数据。

比特币价格必须守住的底线

粗略计算显示，这一空间是多么微薄。Strategy截至9月30日的账面价值折合每枚比特币约为83,546美元。 若要抹平84.8万枚比特币今年以来的18.7亿美元账面缺口，比特币价格在12月31日收盘时需上涨约2,200美元（接近85,750美元）。

截至今日，BTC 交易价格徘徊在 85,300 美元左右，此前一天，Bitcoin.com News 曾指出比特币价格在 8.6 万美元的顽强阻力位下方艰难徘徊。