尽管亏损3.59亿美元，Coinbase的市场份额仍创下10.3%的历史新高

市场份额连续三个季度攀升

Coinbase 昨日在 2026 年第二季度财报中披露了这一里程碑，称这是该公司如今将其称为“全能交易所”的业务连续第三个季度实现市场份额增长。 加密货币交易量市场份额升至10.3%，较第一季度的9.1%有所提升，且远高于该公司仅两个季度前报告的8.6%的历史最高纪录。

尽管市场整体疲软——该行业总市值环比下降11%，全行业现货交易量下滑25%——Coinbase仍实现了这一增长。 本季度，Coinbase处理的加密货币现货交易量达1464亿美元，其加密货币衍生品交易量市场份额也连续第三个季度创下历史新高。

首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）在X平台发文称，这一业绩印证了该交易所推进业务多元化的战略，并向股东表示，公司持有的加密货币数量超过任何其他平台，且仍保持着全球领先的稳定币平台地位。

管理层在财报的其他部分也表达了类似观点，认为金融的未来正向链上发展，而Coinbase在各交易所中最具优势，能够推动这一转变。

未达预期的数据背后

在创下市场份额纪录的同时，Coinbase公布的总营收为12亿美元，低于华尔街预期的约13.5亿美元，净亏损达3.59亿美元，即每股1.36美元，这一核心数据表现较为疲软。 受全行业交易活动疲软影响，交易收入环比下降21%至5.99亿美元，这拖累了Coinbase最大的传统收入来源。

尽管业绩未达预期，这家加密货币巨头仍将息税折旧及摊销前利润（EBITDA）连续实现正值的纪录延长至14个季度，本季度调整后EBITDA为2.078亿美元。 这种稳定性已成为该公司的一个焦点话题，因为它正试图说服投资者，其商业模式已经成熟，不再受制于交易周期的繁荣与萧条。

摆脱对比特币的依赖

这种转型的最明显证据体现在Coinbase的收入结构中。 订阅和服务收入（包括质押、托管及稳定币相关收入）在本季度创下5.55亿美元的纪录，占净收入的48%，而这一比例在2024年底仅为29%，2020年第二季度时甚至只有600万美元。

比特币相关交易目前仅占Coinbase总收入的12%，远低于历史上的过半水平，而剔除比特币现货交易后的收入已攀升至总收入的88%。 本季度，Coinbase各产品线持有的USDC平均余额达到200亿美元的历史新高，Coinbase Base网络上的稳定币交易量同比增长了七倍，这反映了更广泛的稳定币市场趋势——2026年迄今，该市场已处理超过37万亿美元的交易量。

预测市场也成为一个突出的增长点，合约收入翻了一番多，环比增长106%，年化收入首次突破1亿美元。

下一步

Coinbase正进一步推进业务多元化，计划推出US500——一款追踪美国最大上市公司表现的永续型指数产品，旨在让美国交易者通过Coinbase的衍生品基础设施参与股票市场。 阿姆斯特朗将其描述为一项更广泛举措的一部分，旨在将从股票到房地产的“地球上所有资产”纳入加密货币体系。该战略能否抵消比特币交易环境趋于疲软的影响，将成为第三季度的关键问题。