公司宣布将回购15亿美元债券，称比特币销售所得或将用于此次交易

Strategy 公布 15 亿美元可转换票据回购计划

5月15日，Strategy Inc.（纳斯达克代码：MSTR）在X平台宣布，已就回购约15亿美元本金的2029年到期0%可转换高级票据达成私下协商协议。该公司还向美国证券交易委员会（SEC）提交了8-K表格，预计现金回购价格约为13.8亿美元。

最终现金金额将部分反映Strategy在约定评估期间A类普通股的交易价格。部分选定的票据持有人参与了此次交易，预计将于5月19日左右完成结算。结算后，Strategy计划注销回购的票据，将其从未偿债务基数中剔除，而非保留以供转售或未来转换。该文件指出：

“回购实际支付的现金金额可能与预估的总回购价格存在差异。”

Strategy于2024年11月（当时仍以Microstrategy名义运营）发行了2029年到期票据，旨在为购买比特币及一般企业用途筹集资金。在认购方行使额外配售选择权后，本次发行规模达到30亿美元。 此次回购发生在Strategy公布第一季度净亏损125.4亿美元之后，该亏损主要源于与比特币持仓相关的144.6亿美元未实现损失。截至发稿时，Strategy持有818,869枚BTC。

文件使比特币出售条款重新成为焦点

Strategy的整体资本结构还包括其于2025年2月发行的2030年到期、票面利率为0%的20亿美元可转换高级票据。该公司还推出了Strategy Strike（纳斯达克代码：STRK），一种票面利率为8%的可转换优先股； Strategy Strife（纳斯达克代码：STRF），一种10%的永续优先证券；Strategy Stride（纳斯达克代码：STRD），一种次级永续优先工具；以及Strategy Stretch（纳斯达克代码：STRC），一种浮动利率永续优先股。这些工具共同展现了Strategy如何围绕其比特币持仓，构建了由可转换债务、优先股及市场化发行计划组成的多层结构。

这种融资组合使Strategy关于出售比特币的表述变得更加清晰。在第一季度财报电话会议上，执行董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）表示，Strategy可能会出售部分比特币以支付股息。首席执行官冯·勒（Phong Le）则表示，如果出售比特币能提升每股比特币价值，则可考虑进行。这些言论与塞勒长期以来公开强调的保留比特币立场有所不同，但仍将任何出售行为与具体的资本需求和股东指标挂钩。Strategy写道：

“Strategy计划利用现有现金储备、‘按市价发行’计划下的证券销售所得，以及/或比特币销售所得来为回购提供资金。”

该文件将比特币出售列为可能的资金来源之一，与现金储备及证券出售所得并列，但并未确认任何出售计划。Strategy还列举了与定价、融资、结算、取消以及剩余债务余额相关的前瞻性风险。这种表述方式使交易与市场状况、股权定价及财务灵活性保持关联，而非仅依赖单一确定的融资途径。