韩国股市暴跌33%，随后飙升18%：加密货币交易者仍陷财务困境

由芯片冲击引发的历史性暴跌

KOSPI指数7月份的跌幅超过了1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机期间创下的单月跌幅纪录，使其成为该指数历史上表现最差的一个月。 最近一轮暴跌始于7月28日，当时有消息称中国已开始量产自主研发的芯片制造设备，导致该指数单日暴跌10.8%，并多次触发交易暂停。

过去一年推动韩国股市AI驱动式上涨的两大个股——三星电子和SK海力士——遭受了最严重的冲击。 SK海力士的业绩未达预期——尽管季度营收创下历史新高，但仍低于分析师预期——这加剧了次日的恐慌情绪；若以6月份的历史高点为基准，这表明跌幅已接近44%。

推动此轮涨势的杠杆效应，以及随后的下跌

总部位于首尔的区块链研究公司Four Pillars的首席执行官兼联合创始人史蒂夫·金（Steve Kim）告诉Bitcoin.com News，此次损失的根源在于这轮涨势本身的形成方式， 即7月初韩国股市的未平仓杠杆头寸创下29.2万亿韩元（约合197亿美元）的历史新高，其中大部分集中在与三星和SK海力士挂钩的个股ETF上。他进一步补充道：

许多年轻投资者曾对三星电子和SK海力士建立杠杆头寸，预期涨势将持续。市场情绪上确实存在代际差异。年轻投资者遭受的打击更为严重，而年长投资者则往往处境更好。

此外，金先生强调，韩国股市和加密货币市场历史上大多独立运行，但两者通过共同的交易者群体相互关联。 “韩国许多最活跃的加密货币交易者，正是那些利用杠杆积极交易韩国股票的同一群人，”他指出，同时提到在过去一年中，其中许多人将关注点从加密货币转向了他们认为机会更大的韩国股市。

这一转变与数据显示韩国散户加密货币交易量同比下降28%的情况相吻合，资金已流向半导体和人工智能类股票。

“最近的市场暴跌吞噬了他们相当一部分资金，”金某表示，“即使他们现在想回流到加密货币市场，许多人也根本没有剩余资金了。”他直接将这一现象与美国市场进行了类比——在美国，随着资金和关注点集中于人工智能领域，市场对加密货币的关注度也同样有所减弱。

最后，金某直言不讳地指出这一现象对行业产生的净影响，称实际上只有极少数投资者从韩国股市的上涨中获利，而其中大部分收益流向了外国投资者。“国内散户投资者再次实际上成为了海外资本的退出渠道，”他评论道。

18%的逆转充分展现了市场有多疯狂

在创下有史以来最差月度表现四天后，韩国KOSPI指数上演了历史上最剧烈的单日反转。7月31日，该指数大涨17.91%，收于6,595.45点，单日涨幅超过1,000点，创下有史以来最大单日涨幅。 三星电子大涨19.57%至24.7万韩元，SK海力士飙升24.05%至164万韩元，创下17年来首次触及单日涨停板。 此次涨幅之大甚至触发了韩国交易所的“侧车”机制，导致程序化交易暂停五分钟——这正是此前在指数下跌过程中曾多次导致指数停牌的同一类熔断机制。

两股力量共同推动了此次反弹：其一是“Situational Awareness”的头寸平仓。该基金由前OpenAI研究员莱奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）创立，专注于人工智能领域，因集中进行杠杆交易，其资产价值在7月份曾暴跌67%。 具体而言，追加保证金通知迫使该基金将其公开持仓清算给肯·格里芬（Ken Griffin）旗下的城堡投资（Citadel），一旦这波被迫抛售结束，三星和SK海力士面临的压力源之一便随之消失。

第二股力量来自华尔街隔夜的反弹行情：微软的财报超预期重燃了市场对人工智能基础设施支出的信心，推动费城半导体指数上涨8%（而亚马逊的财报则再次印证了市场对人工智能商业化的需求）。 Meta的营收也超出预期，尽管其股价因资本支出导致的现金流担忧而下跌，这提醒人们，即便是安抚韩国市场的财报，本身也在其他地方引发了投资者情绪的剧烈波动。

然而，这种宽慰并未持续，KOSPI指数在紧接着的一个交易日就下跌了4.86%，到8月4日，该指数进一步滑落至6,153.55点（此后这一趋势仍在持续），较6月下旬的水平仍下跌约22%。

展望未来， 金先生并不认为此次反转对加密货币而言是潜在利好，因为他认为，这种大范围的暴跌（如今又叠加了市场在24小时内单日波动幅度可达18%的剧烈波动）非但没有为资产轮动释放资金，反而使韩国散户投资者更加规避风险，可用于投资的资金也更少——包括加密货币在内。