亚瑟·海耶斯认为人工智能泡沫将以一万亿美元的救援告终

海耶斯预见数万亿美元的清算时刻

亚瑟·海耶斯（Arthur Hayes）对AI热潮提出了一个耐人寻味的观点：其商业经济模型糟糕，基础设施的狂热扩张正走向危机，最终将由政府买单，而加密货币则可能从中受益匪浅。

在KBW 2026大会的采访中，当Bitcoin.com新闻媒体产品经理大卫·森西尔（David Sencil）问及AI是否为泡沫时，这位Maelstrom合伙人直言不讳。 “毫无疑问，这就是一个泡沫。”海耶斯认为，这场清算可能在2027年或2028年左右到来，届时人工智能公司将面临因预期未来需求而建造的数据中心所带来的巨大负担。

他所担忧的问题首先在于：究竟是谁在购买所有这些计算能力？“终端需求方，也就是为AI计算买单的，是Anthropic、OpenAI和xAI，”海耶斯详细说明道，“这些公司没有一家是盈利的。”

在海耶斯看来，巨额资金正投入基础设施建设，而那些预计将消耗这些算力的公司，其经济状况却依然岌岌可危。他预计，终有一天账单会到期。他指出：

“那将是恍然大悟的时刻。我认为距离那个节点可能还有12到18个月。”

“大到不能倒”——AI版

海耶斯认为，当前阶段与其说是繁荣，不如说是昂贵的布局。“眼下我们正处于资本浪费阶段，”他说。他的论点由此进一步延伸。海耶斯预计，主要AI公司及其周边基础设施将变得至关重要，以至于华盛顿将有强烈的动机来防止其无序崩溃。 他认为，数据中心的债务影响可能远超硅谷范围，因为保险公司持有部分相关融资。

“如果这些债务出现违约，全美普通保单持有人都将受到冲击，”海耶斯解释道。他认为，这正是问题的症结所在。“届时，从社会稳定的角度出发，政府将出手干预，并投入数万亿美元进行纾困。”

对于加密货币而言，海耶斯将这一潜在的救援视为一次流动性事件。他更宏观的观点是，政府最终会选择印钞，而非任由大规模损失席卷负债累累的经济体。“关键在于，他们会继续印钞，而不是任由事态自然发展，”海耶斯对森西尔表示。

在废墟中构建FLOP

随后剧情出现了转折。海耶斯并非只是坐等AI泡沫破裂。他正在构建一项业务，旨在应对他认为繁荣期过后留下的局面。 “我百分之百确信AI是一个泡沫，但其中会诞生有用的东西，那就是‘代理式商业’，” 海耶斯在采访中表示。他的Flop Labs项目正在开发FLOP——一个旨在将AI代理与计算能力相连接的区块链网络。矿工提供GPU，处理推理任务，并获得交易手续费以及FLOP区块奖励。海耶斯将该设计比作比特币，不涉及风险投资分配或预售。

空投计划于10月下旬开始，为期90天，将向持有者分发计划中10年总供应量的约25%。 主网计划于明年第一季度上线。“赚取FLOP的唯一途径是在生态系统中完成有价值的工作：挖矿、验证，或者让你的智能代理使用该网络，”海耶斯强调道。

泡沫背后的“陌生赌注”

廉价的计算资源——通常对任何出售计算能力的人来说都是威胁——恰恰是海耶斯所追求的。“计算成本越低，使用量就越大，”他指出。他的赌注在于：大规模的人工智能基础设施建设最终将使计算资源变得足够丰富，足以让数十亿甚至数万亿个软件代理持续执行经济任务。 FLOP的目标是成为支撑这一机器经济的基础货币和协调网络。 “我们希望FLOP能成为有史以来最有价值的加密货币，但大多数人根本不知道它是什么，”海耶斯在采访中解释道。这使得海耶斯的赌注显得颇为独特。 AI泡沫未必会避免灾难。在他设想的情景中，泡沫破裂、政府纾困以及事后留下的廉价计算能力，都是机遇的一部分。