Coinbase 将 24/7 股票永续合约带到美国

提交了什么文件

这些日期为 9 月 1 日的文件涵盖了两家受监管的业务实体。Coinbase Derivatives 提交 Form 1-N 以注册为证券期货交易所，而 Coinbase Financial Markets 提交 Form BD-N 以注册为有限目的证券期货经纪自营商。

Coinbase 首席政策官 Faryar Shirzad 进一步补充称，接下来将需要 CFTC 的批准，并在 发文 中表示：

股权永续合约在国际上已证明存在需求，我们也对为美国投资者提供一条受监管的路径充满期待。促成这一切的 SEC 与 CFTC 之间的协调早就该到位，而这也正是美国要在投资者已然想要的产品上保持竞争力所必须发生的事情。

公告发布后，Coinbase（纳斯达克代码：COIN）股价上涨 10.14% 至 192.70 美元。

一项已在海外运行的产品

永续期货（perpetual futures，简称 perps）是一种没有到期日的衍生品合约。多头与空头之间支付的资金费率使合约价格与标的资产保持锚定，从而让交易者无需持有股票也能无限期地持有杠杆多头或空头敞口。

Coinbase 于 3 月 20 日面向非美国客户推出了股票版本，首批产品覆盖所谓的“科技七巨头”（Magnificent Seven），即苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、Meta 和特斯拉，并在部分司法辖区额外提供跟踪 SPY 与 QQQ 交易所交易基金（ETF）的合约。

美国人士被明确禁止参与该次上线。这些新提交的文件是首次正式尝试改变这一状况。

“万物交易所”的路线图

今年 6 月，CEO Brian Armstrong 表示，该平台“如今已包含 IPO 前永续合约、股票期权，并将很快加入代币化股票”，其衍生品推进背后是公司以 29 亿美元收购 Deribit。类似地，消费者与商业产品负责人 Max Branzburg 将目标描述 为“一个账户交易你所交易的一切，即时结算，全年 24/7 开放”。

Coinbase 并非唯一一家推进境内（onshore）永续合约的公司；Hyperliquid 也在通过与 Kraken 母公司 Payward 的合作寻求进入美国市场，此前总统唐纳德·特朗普称 CFTC 正在推动该平台“以完全合规且合法的方式”实现境内落地。

不过，在这些发生之前，CFTC 必须先批准这些合约本身，美国客户才能交易。在此之前，这些文件用于确立将挂牌并经纪该产品的法律实体，并表明 Coinbase 计划在美国运行其在海外运营的同款 24/7、USDC 结算模式。

Coinbase 已为美国客户运营受 CFTC 监管的永续风格加密货币期货，因此境内资金费率合约的基础设施已然存在。监管机构是否会将该模式扩展到单一股票，并是否会接受对单一标的提供 10 倍杠杆或要求更严格的限制，仍是一个悬而未决的问题；下一份提交文件将对此给出答案。