第一季度加密货币贷款规模降至233亿美元，Tether占据CeFi贷款市场68%的份额

CeFi加密贷款规模下降6%，Maple、Nexo和Coinbase市场份额提升

2026年第一季度，中心化金融（CeFi）加密货币借贷规模出现萎缩，结束了持续一年多的扩张态势，原因是数字资产市场走弱促使借款人降低杠杆率。

根据Cryptoquant的数据，CeFi贷款总额较上一季度下降6%，至233亿美元，这是该行业自2024年第三季度以来的首次萎缩。这一下滑反映出借贷环境趋于谨慎，因为加密货币市场仍面临压力，用户正降低风险敞口。

Tether仍遥遥领先于整个行业，贷款总额达158亿美元，市场份额为68%。尽管该季度其贷款规模下降了7%，但其主导地位依然稳固。

Maple Finance以21亿美元的贷款规模和9%的市场份额位居第二。Nexo以18亿美元的贷款规模和8%的市场份额紧随其后。Coinbase和Galaxy Digital各自占据约6%的市场份额，而以比特币为抵押的贷款机构Ledn则占3%。

市场疲软加剧，借款人趋于谨慎

本季度数据显示，贷款市场正经历可控的去杠杆化过程，而非突发的信贷冲击。 整个行业的大部分贷款机构贷款规模均出现收缩。在主要贷款机构中，Galaxy Digital的降幅最为显著，其贷款规模环比下降21%。Ledn紧随其后，降幅为19%。

Tether的贷款规模下降了7%，虽然降幅在百分比上较小，但鉴于其规模庞大，在美元金额上更为显著。即使经过此次回调，其贷款规模仍超过了所有其他被追踪的CeFi贷款机构的总和。

全行业范围内的下降表明，借款人正因资产价格走低和风险偏好收紧而降低风险敞口。在加密货币借贷领域，市场疲软往往会导致抵押品价值下降、杠杆需求减少，以及贷款机构采取更保守的授信策略。

2026年，这一动态在更广泛的数字资产市场中已显而易见。那些曾利用加密货币抵押贷款为交易、资金管理策略或运营需求提供资金的借款人，在市场波动性持续居高不下的情况下，似乎正在收缩规模。

Maple、Nexo和Coinbase逆势增长

并非所有贷款机构都呈现下滑态势。Coinbase和Maple在第一季度的贷款规模均增长了约6%。Nexo也实现了增长，尽管增幅较为温和，达到近1%。在本次统计范围内，它们是当季唯一报告贷款规模增长的主要贷款机构。

这些增长带来了市场份额的变化。Maple 市场份额上升了 1 个百分点，Nexo 上升了 0.5 个百分点，Coinbase 上升了 0.7 个百分点。 相比之下，Galaxy 的市场份额下降了 1.1 个百分点，而 Tether 则下滑了 0.7 个百分点。

结果是，该行业仍高度集中于Tether，但持续在市场低迷期开展放贷业务的平台正逐步扩大份额。Maple的崛起也表明机构对结构化链上信贷的需求日益增长，而Coinbase的扩张则反映了其在托管、交易和抵押产品等金融服务领域的全面推进。

第一季度的萎缩并不意味着CeFi借贷的终结。它确实表明，增长正变得更加具有选择性。在市场疲软的情况下，拥有更强分销能力、更清晰的抵押品管控以及机构关系更紧密的贷款机构正在抢占市场份额，而风险敞口更大的平台则在萎缩。