国际清算银行行长：稳定币在广泛应用层面仍不具备货币的可信度

来自巴塞尔的直率评判

国际清算银行（BIS）是央行行长们寻求标准制定的机构，而非加密货币热议的场所，这使得德·科斯的尖锐言论显得尤为突出。 在向聚集于堪萨斯城联邦储备银行年度会议的各国央行行长们发表演讲时，他表示稳定币“尚未具备货币的基本属性”，这直接反驳了这一资产类别——该类资产在今年的大部分时间里一直将自身宣传为数字支付的未来。他进一步补充道：

与美元挂钩的稳定币日益普及，也引发了某些司法管辖区对货币主权以及潜在“数字美元化”的担忧。

杰克逊霍尔通常是发布利率信号的场所，而非评论加密货币的舞台。尽管如此，德·科斯还是利用这个平台，在他眼中真正的货币与链上仅是模仿货币的事物之间划出了一条明确界限。

稳定币存在缺陷的四大原因

德·科斯围绕他所认为稳定币缺乏的四项特性展开论述。这些特性包括：

• 按面值赎回性
• 弹性
• 互操作性
• 财务完整性。

实际上，这意味着发行方无法像银行存款那样保证一对一的赎回，供应量不会随实体经济活动而扩张或收缩，代币在不同区块链之间的转移效率低下，且自托管钱包使得反洗钱执法比传统银行业更为困难。

德·科斯倾向于采用的解决方案是代币化存款，这基本上是基于账户的银行负债，通过央行储备进行结算，并保持了稳定币无法保证的货币“唯一性”。他表示：

代币化存款提供了一条更直接的途径，既能利用代币化的优势，又能维护货币体系的基础。

稳定币的支持者指出，相比传统支付渠道，其核心优势在于结算速度更快、费用更低，但德·科斯认为，监管机构在批准更广泛应用之前，计划将这些好处与严格的货币完整性标准进行权衡。

随着全球稳定币供应量已攀升至3080亿美元（同比增幅超过14%），即使较5月份的高点有所回落，其规模仍在逐月扩大， 仅泰达币（USDT）就占该总量的约60%，而德·科斯认为，这种规模正是该资产类别在结构上无法承受的。

为何此次反应与以往不同

德·科斯的演讲发布之日，加密货币市场本就面临诸多变数。首先，同日比特币价格跌破8万美元大关——此前美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔的主题演讲中重申了鹰派的通胀立场，推动短期国债收益率走高。

他还另行指出，将稳定币的资金流向引导至美国国债，有助于降低政府借贷成本，从而将“何为货币”的争论直接与政府的融资方式联系起来。 加密货币市场原本就因利率预期而剧烈震荡，如今又多了一个需要计入价格的变量。