《CLARITY法案》为何重要：灰度展望数字资产的下一阶段

灰度将《CLARITY法案》视为加密货币规则手册

在立法者探讨加密市场监管方式之际，加密资产管理公司灰度投资（Grayscale Investments）分析了《CLARITY法案》在华盛顿数字资产政策辩论中的定位。5月7日，灰度研究主管扎克·潘德尔（Zach Pandl）阐述了该法案在塑造数字资产监管框架中的作用。

潘德尔并未将该立法视为狭义的政策更新，而是将其描述为一项广泛的市场结构法案。他写道，该法案将明确哪些联邦监管机构负责监管哪些活动。该提案将建立一个框架，将投资合约与数字商品区分开来。根据这一方法，美国证券交易委员会（SEC）将监管投资合约，而美国商品期货交易委员会（CFTC）将监管数字商品。灰度研究主管表示：

“《CLARITY法案》之所以重要，是因为过去十年间，数字资产监管主要通过执法而非正式的规则制定来塑造。”

这种以执法为主导的做法塑造了灰度对该法案重要性的看法。潘德尔写道，行业已支付了数百亿美元的监管罚款。他还表示，尽管市场已扩展为一个数万亿美元的生态系统，但许多潜在参与者仍因担心监管反噬而避开加密货币。

灰度认为该法案将对市场参与者产生广泛影响

灰度认为，开发者、投资者、交易所、经纪商、托管机构及资产发行方都将受到影响。开发者将获得更清晰的指导，用于项目架构设计与启动。投资者在资产所有权及项目前景方面将面临更少的法律不确定性。交易场所、经纪商和托管机构将获得更明确的注册路径。 资产发行方也将面临更明确的代币分发及持续合规要求。 灰度认为，监管机构将能在更清晰的框架内运作，而非依赖零散的执法决定。潘德尔指出，这一框架对于降低数字资产市场的不确定性至关重要。 公众压力也已介入参议院的辩论。4月30日，“支持加密货币”（Stand With Crypto）组织向华盛顿递交了一份拥有超过28,000个签名的请愿书，敦促参议院银行委员会审议《CLARITY法案》。 5月7日发布的一项调查显示，在阅读了中立摘要后，52%的选民支持该法案，而70%的受访者表示美国本应早已通过明确的加密货币立法。随着参议院银行委员会定于5月14日召开执行会议审议H.R.3633号法案（即《2025年数字资产市场清晰法案》），委员会的审议时间表变得更加紧迫。

潘德尔写道：

“《CLARITY法案》能够通过以制度框架取代不确定性，为开发者、企业和投资者提供期待已久的资产与监管法律框架，从而催化数字资产领域的下一阶段创新与资本形成。”

尽管华盛顿方面重新出现动向，但该法案能否通过仍存变数。潘德尔援引Polymarket的赔率数据称，《清晰法案》在2026年通过的概率为67%。该法案仍需通过参议院银行委员会审议、获得参议院全体表决通过，并赢得两院批准。灰度表示，若想保持当前势头，在7月休会前取得实质性进展至关重要。