比特币衍生品市场在周六早间仍活跃，比特币在上午9点（美国东部时间）的一小时内在$95,871至$96,341之间波动，交易者在比特币自六月以来首次跌破六位数门槛后，忙于重新定位。
期货交易者减少风险，而期权流动显示波动性持续
回调使比特币本周表现下降5.6%，但今天轻微的1.4%日内上涨维持了市场情绪未完全进入彻底消极模式。在期货领域，coinglass.com数据显示未平仓合约总量（OI）合计为699,010 BTC，价值达$672.2亿，较近期高点冷却反映出强制去杠杆化和自愿减风险退场的混合情况。
CME以143,170 BTC的总OI保持对机构投资者的铁握，换算为$137.6亿，拥有20.47%的主导份额。即便是比特币的下跌，CME在过去一小时内小幅上涨0.33%，并在24小时内增长0.91%，表明最大玩家似乎在小心试探而非恐慌。
币安紧随其后，拥有134,130 BTC的OI，价值$128.9亿，其5.20%的日增表明交易者更多地在换仓而非撤出。OKX、Bybit、Kucoin和MEXC全天新增未平仓合约，而Gate和BingX则出现明显的下降。
特别是BingX在一小时内记录了显著的10.67%未平仓合约下降，在24小时内减少15.36%，指出当价格倒退时杠杆迅速蒸发。更广泛的年度OI趋势显示，比特币期货尽管近期有所回落，但仍处于历史高位，
市场回荡出过去清理阶段的回声，这通常是在急剧反弹之前出现的，或者根据不同阵营是更深的调整。这个周末，期权市场讲述了一个完全不同的故事，看起来显得更加乐观。看涨期权以279,653 BTC未平仓合约占据主导地位，占总量的60.24%，遮盖了184,559 BTC的看跌未平仓合约。
在过去的24小时内，看涨期权记录了23,214 BTC的交易量，而看跌期权为18,217 BTC，强化了交易者即便在价格测试中段$90,000区间时仍倾向于上行。Deribit的主要合约集中在$85,000看跌期权和$140,000至$200,000看涨期权之间，反映出保护性对冲和长期看涨的投机。2025年11月28日到期的期权吸引了显著的活动，尤其是在$90,000执行价处，交易者似乎渴望防止更深的跌幅。
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各大主要平台的最大痛苦水平对市场的不确定性做了突出的强调。在Deribit，最大痛苦区域介于$100,000和$105,000之间，并围绕2025年12月26日到期的巨大名义量展开。币安的最大痛苦曲线走高，由于其记录中的更激进的上行投机，推动至$110,000至$150,000区间。
OKX的最大痛苦统计更接近现货价，最大痛苦徘徊在$97,000至$105,000走廊。合起来，他们描绘了一个市场希望将比特币束缚在紧密区间的图景，这对于突破者和崩溃者而言是略显恼人的发展。尽管本周动荡，看涨期权保留上风暗示交易者尚未放弃大规模第四季度反弹的说法。
期货市场可能正在削减风险，而期权市场继续传达更为自信的声音，在这种背景下，交易者预计会有波动，但仍倾向于今年比持续疲弱更有力度的表现。随着最大痛苦水平聚集在当前价格附近，比特币可能会被困在这一狭窄范围内，直到外部催化剂推动下一个决定性动作。暂时，衍生品交易者正在做好准备，同时密切关注上行——以防比特币再次打破市场预期。
常见问题 ❓
- 今天比特币期货的总未平仓合约是多少？
比特币期货未平仓合约约为$672.2亿，遍布主要交易所。 - 在比特币期权市场中，交易者更倾向于看涨期权还是看跌期权？
看涨期权占未平仓合约约60%，显示出看涨倾向。 - 比特币期权的最大痛苦水平在哪里集中？
最大痛苦范围大致在$95,000至$105,000之间，视交易所而定。 - • 哪些交易所引领比特币衍生品活动？
CME、币安、OKX、Bybit和Deribit主导了当今的期货和期权流。
