比特币ETF 5天蒸发14.4亿美元

比特币抛售仍集中于IBIT

周三，机构投资者从加密货币市场的撤离趋势进一步加深，尽管日益增多的实物交易所交易基金（ETF）交易使得对基金需求的常规解读变得复杂。

比特币和以太坊ETF合计录得4.4471亿美元的资金流出。若计入Zcash、SOL、HYPE和NEAR，当日全市场资金流出总额接近4.69亿美元。市场范围之广令人瞩目，没有任何主要类别收盘呈正增长。

比特币ETF连续第五个交易日出现资金流出，其中贝莱德（Blackrock）旗下的IBIT在2.9990亿美元的总流出额中占了2.6973亿美元。 灰度（Grayscale）的GBTC再流出了3913万美元。摩根士丹利的MSBT是唯一实现资金流入的基金，吸纳了896万美元。

交易额达到22.7亿美元，净资产收于937.0亿美元。过去五天的14.4亿美元赎回额约占该类别当前资产规模的1.5%。

IBIT的集中度至关重要。贝莱德的基金在比特币ETF反弹期间往往提供最强劲的买盘，因此该基金持续的赎回可能对比特币价格构成潜在阻力。

MSBT的资金流入则提供了较小的对冲。与通过最大型机构投资工具持有的战术性头寸相比，财富管理配置可能更具持久性。

以太坊面临的压力与其规模相比更为沉重

以太坊ETF赎回1.4481亿美元，使其连续五个交易日的赎回总额达到5.234亿美元。

贝莱德（Blackrock）旗下的ETHA以1.2978亿美元的赎回额居首。ETHB赎回535万美元，Bitwise旗下的ETGW赎回476万美元，富达（Fidelity）旗下的FETH赎回414万美元。 富兰克林（Franklin）旗下的EZET再流出787,150美元。

交易额达到4.5865亿美元，而净资产降至116.5亿美元。相对于管理资产规模，以太坊过去五天的赎回额约占该类别资产的4.5%。这一赎回压力接近比特币ETF的三倍。

抛售潮也波及了规模较小的加密货币产品。Zcash ETF赎回1461万美元，Solana基金赎回585万美元，HYPE ETF赎回169万美元，NEAR赎回136万美元。

实物转换模糊了需求全貌

现金流数据仅揭示了ETF故事的一部分。贝莱德数字资产负责人罗比·米奇尼克（Robbie Mitchnick）表示，大型比特币持有者正越来越多地将自主托管的币种转换为IBIT份额，通过实物交易转移的金额约为36亿美元。

此类转换可将比特币转移至ETF中，而无需投资者事先出售持仓。这反映了托管偏好的变化，但可能不会为比特币创造新的公开市场需求。Bitwise投资管理公司总裁泰迪·富萨罗强调了另一个动机：“税收效率是我们与客户讨论的最重要且最常见的话题之一。”

投资者可能还看重机构级托管、遗产规划以及进入流动性期权市场的机会。这意味着，即使每日现金流仍为负值，部分长期持有者仍在进一步向ETF结构转移。

周三的数据仍显示出强烈的去风险化趋势，尤其是在以太坊方面。然而，实物转换的增加表明，市场的一部分正在重新调整其持有加密货币的方式，而非完全放弃这一资产类别。