“比特币面临的最明显宏观风险”：Bitfinex为何警告投资者警惕日元套利交易

日元套利交易逆转引发比特币分析师担忧

作为全球流动性最重要的驱动因素之一，日本套利交易因近期日元贬值再次受到分析师的密切关注，这可能导致促成该交易形成的条件发生逆转。

正如《比特币新闻》此前所解释的，日元套利交易源于日本历史上极低的借贷成本。投资者利用这种流动性，将资金从日本抽离并注入回报率更高的市场，投资于科技股和比特币等风险资产。

近期日元贬值已触及历史低点，这促使专家们开始审视日本央行可能采取的行动——该行或将收紧货币政策，从而影响套利交易及其受益资产。

Bitfinex分析师已将日元套利交易视为“当前比特币面临的最明显宏观风险”。

“10年期日本国债收益率创下新高，而日元汇率徘徊在162附近，若日元从当前水平急剧反转，将收紧流动性并给$BTC和$ETH带来压力。这对仍在寻找底部支撑的市场而言是一个切实的风险，”他们强调道，并指出了政策潜在变化对风险资产构成的风险。

尽管如此，也有人认为这些担忧毫无根据，因为市场普遍认为日本受巨额债务所限，无法采取激进措施。“因此，美日之间的巨大利差——以及日元的结构性疲软——很可能持续存在，”东亚银行投资策略师吴博斯科表示。

日本央行预测，日元将进一步贬值，12个月内将达到1美元兑165日元。该行已采取干预措施以维持日元价值，4月至5月期间在外汇干预中注入了约730亿美元。

但这些干预的规模有限，对占全球贸易总额近17%（日均交易额超过1.6万亿美元）的外汇市场影响甚微。

尽管如此，市场预期的转变仍可能影响市场走势，即使最终并未出现反转。

中国建设银行国际首席经济学家赵克利夫（Cliff Zhao）和全球策略师江薇（Vera Jiang）向《南华早报》表示：“如果市场对美国和日本货币政策的预期同时发生转变，日元走强、风险资产抛售以及杠杆头寸平仓可能会迅速相互强化，并通过高流动性资产加剧全球市场的波动。”