贝莱德将IBIT比特币转换的最低门槛从2500万美元下调至100万美元

米奇尼克确认了这一变更

黑石集团数字资产负责人罗比·米奇尼克昨日在彭博电视台节目中披露了这一调整，他表示：

“比特币持有者现在可以以实物形式将BTC兑换为IBIT，最低门槛为100万美元。此前这一门槛为2500万美元。”

实物转换允许授权参与者交付实际比特币并换取IBIT份额，而非以现金结算交易。授权参与者通常是持有牌照的大型银行或交易公司，有权直接与发行方进行交易所交易基金（ETF）份额的创建和赎回。

监管机构已于2026年初批准贝莱德及其他发行商在其现货比特币ETF中提供该机制，此后，iShares比特币信托（iShares Bitcoin Trust）逐步扩大了该机制的适用范围。

最低门槛为何重要

当门槛设定为2500万美元时，实物转换实际上仅限于能够一次性转移如此大量比特币的大型做市商和机构交易部门。将门槛下调至100万美元，将使更广泛的授权参与者和中型机构能够参与该机制。

其实际效果是使IBIT的股价与比特币的标的现货价格之间建立更紧密的联系。当更多参与者能够直接针对基金持有的资产进行套利时，定价偏差将得到更快修正，这应能通过提升二级市场流动性和随时间推移收窄的买卖价差，最终惠及普通IBIT股东。

此外还有税收方面的考量，即对于已持有该资产的机构而言，将比特币直接以实物形式转换为IBIT股份，可以避免触发应税现金出售，这是现金结算型ETF无法提供的结构性优势。

贝莱德表示，其计划继续下调门槛，米奇尼克此前曾表示，该公司希望最终能够支持“任何交易规模”的实物转换。

IBIT资金净流入势头持续

此次下调门槛正值贝莱德旗舰比特币产品表现强劲之际。上周，IBIT在连续三天内吸纳了4.79亿美元资金，约占同期现货比特币ETF总资金流入量的76%。 8月初，现货比特币ETF整体也连续五天录得净流入，当周吸纳资金超过7.5亿美元，尽管当时比特币价格在6.5万美元以下徘徊。

与灰度（Grayscale）的GBTC形成鲜明对比的是，自2024年转换为ETF结构以来，该基金累计流出约274.7亿美元，投资者正转向IBIT等费用更低的产品。 更低廉、流动性更强的实物交割机制使贝莱德在这场竞争中占据了另一项优势，因为已经直接持有比特币的机构现在可以更高效地转入IBIT份额，而无需先平仓套现。

自2024年1月推出以来，IBIT已发展成为按资产规模计算的最大现货比特币ETF，贝莱德将该产品视为公司更广泛数字资产布局的旗舰产品，该布局目前还包括以太坊ETF以及日益扩大的代币化计划。

展望未来，最低门槛的下调可能并非IBIT运作机制的最后一次调整。分析师预计，随着现货比特币ETF市场日趋成熟、日交易量持续增长，黑石及其竞争对手将不断优化申购和赎回流程。 专家指出，实物交易活动的增加是一个值得关注的指标，因为实物创建和赎回在总交易中的占比上升，通常被视为市场结构更加高效、日趋成熟的迹象。