AMC 首席执行官要求 Robinhood 停止代币交易，纷争爆发

AMC 要求停止代币交易，Robinhood CEO 强硬回击

Robinhood 公布了创纪录的第二季度业绩，如今却与 AMC 卷入了一场口水战。

AMC Entertainment 首席执行官亚当·阿伦对 Robinhood 推出的与 AMC 相关的股票代币（Stock Token）发起了罕见且直白的抨击，称该产品“卑劣、荒唐、不可原谅”，并要求停止交易。

阿伦在 X 的一则帖子中表示，AMC 既未授权也未背书该代币，并质疑：一个引用该公司的产品如何能在美国境外进行交易，却不依据美国证券法在美国注册。

Robinhood CEO 弗拉德·特涅夫用四个词回应：“担心什么？”

阿伦则认为，代币化的价格敞口可能削弱公司对融资的掌控，让投资者对股东权利产生混淆，并加深公众对金融市场的不信任。

“我在此呼吁你和 Robinhood 自愿立即停止 AMC 股票代币的交易，”阿伦写道，并补充称 AMC 已指示证券法律顾问审查其是否能够迫使 Robinhood 停止交易。

Robinhood 首席法务官丹·加拉格尔（Dan Gallagher）反呛阿伦：“我们对美国证券法还是略知一二的。把你们的律师派来，我们会给他们上一课。”特涅夫还补充说：“我们支持 Stock Tokens。”

批评者争论阿伦是否站得住脚

这场争议迅速在观察者之间引发分歧：阿伦究竟是在提出真实的证券法担忧，还是在攻击一种本就游离于传统股权持有体系之外的结构。

一位评论者 Dr. Mickey 认为，阿伦忽视了离岸结构与 Reg S（S 条例）框架，并指出该产品并不向美国居民提供，同时强调该代币并非由 AMC 自行发行。

Donnahue George 则持相反观点，支持阿伦，并认为不具备传统股东权利的股票代币应接受更严格的审查。

律师 Ariel Givner 更进一步表示，这场争议暴露了许多代币化股票产品营销方式中的一个根本问题。

“多数代币化‘股票’只是自我安慰和空中楼阁，”Givner 在 X 上写道。“它们不是股票本身。也不能兑换成真实的股权。”

她认为，购买与 AMC 挂钩产品的投资者并不会获得投票权或对该公司的直接索取权。相反，他们通过使用 AMC 股票代码的离岸结构获得经济敞口。

更技术性的批评来自 Shanaka Anslem Perera。他指出，AMC 本身在 2026 年上半年通过融资与与债务相关的交易发行了 3.427 亿股。

Perera 认为，Robinhood 的产品并不会创造额外的 AMC 股票。Robinhood 的文件反而将 Stock Tokens 描述为通过一家泽西（Jersey）实体发行的债务证券，用以追踪某一基础证券的经济表现，但不提供投票权、分红索取权或直接所有权。

这种差异如今成为争端的核心。阿伦将该代币视为对投资者权利和公司控制权的威胁。批评他立场的人则认为，对股票的合成敞口并不新鲜。不同之处在于：Robinhood 让这种敞口变得可携带、可编程，并能在链上 24/7 交易。

Robinhood Chain 将争端变成一笔加密交易

据 Jussy World 称，一种代码为 AMC（A Meme Coin）的迷因币因这场公开争端而在 Robinhood Chain 上推出后迅速爆火，市值飙升至 1.35 亿美元，同时交易量达到 1.16 亿美元。该链也吸引了可观的交易量，甚至在应用收入方面超过了以太坊和 Hyperliquid。

与此同时，阿伦发帖后，AMC 股价在盘前交易中跳涨，从周四收盘的 2.54 美元升至约 3.07 美元。

这种时间点凸显了华尔街和加密领域共同面临的更大问题：代币化的价格敞口如今可以 24 小时交易，即使股票市场休市也不例外。

对阿伦来说，这正是问题所在；对 Robinhood 来说，这也许正是产品价值。