Thảm họa DeFi của Multicoin: Công ty bị phát hiện bán tháo AAVE sau khi giá lao dốc 55%

Khoản đầu tư 73,7 triệu USD thất bại

Từ ngày 13 tháng 10 đến ngày 25 tháng 11 năm 2025, Multicoin Capital đã nhận được 338.005 token AAVE từ ví OTC của Galaxy Digital với giá trung bình khoảng $218 mỗi token, tương đương tổng chi phí khoảng $73,7 triệu. Các giao dịch mua được thực hiện theo nhiều đợt, bao gồm một lô 210.000 AAVE được mua sau đợt bán tháo thị trường ngày 11 tháng 10 và thêm 61.637 AAVE vào ngày 25 tháng 11 với giá khoảng 10,94 triệu USD.

Multicoin Capital, một quỹ đầu tư tiền điện tử và quỹ phòng hộ có trụ sở tại Austin, nổi tiếng với các khoản đầu tư tập trung có độ tin cậy cao, đang xây dựng vị thế AAVE như một phần của chiến lược tài chính phi tập trung (DeFi) rộng lớn hơn. Vào thời điểm đó, việc tích lũy này được xem là một đợt mua vào khi giá giảm đầy tự tin từ phía tổ chức, một quỹ có nguồn vốn dồi dào đang mua vào một cổ phiếu blue-chip DeFi với mức giá dường như bị định giá thấp.

AAVE hiện đang giao dịch ở mức gần $97, giảm mạnh so với mức giá trung bình khi mua vào là $218. Với mức giá hiện tại, vị thế 338.005 token của Multicoin có giá trị khoảng $32,8 triệu, tương đương với khoản lỗ chưa thực hiện hơn $40 triệu, hoặc khoảng 55% so với số vốn ban đầu.

Multicoin hiện dường như đang bán ra để cắt lỗ, nhưng tổng khối lượng chính xác đang được bán ra vẫn chưa được biết.

Các cổ phiếu blue chip DeFi chịu áp lực

Trong khi bitcoin đã lấy lại mức trên $100.000 vào năm 2026, nhiều token DeFi đã không theo kịp đà tăng này. AAVE, nền tảng vận hành một trong những giao thức cho vay phi tập trung lớn nhất với tổng giá trị bị khóa (TVL) lên đến hàng tỷ đô la, đã không được hưởng lợi tương ứng từ chu kỳ tăng giá do bitcoin dẫn dắt.

Hơn nữa, vị thế của Multicoin minh họa rủi ro cấu trúc khi tích lũy lượng lớn qua giao dịch OTC trong các thị trường altcoin có thanh khoản thấp. Bộ phận OTC của Galaxy Digital đã hỗ trợ các giao dịch mua ban đầu, một kênh tiêu chuẩn của các tổ chức để xây dựng khối lượng mà không làm biến động giá giao ngay, nhưng thỏa thuận này không mang lại sự bảo vệ nào trước tình trạng tài sản cơ sở hoạt động kém hiệu quả trong thời gian dài.

Nếu Multicoin tiến hành thoái vốn toàn bộ hoặc một phần, áp lực bán gia tăng có thể đè nặng thêm lên AAVE trong ngắn hạn, đặc biệt nếu công ty này thanh lý tại thị trường thay vì thông qua một thỏa thuận OTC khác.