Sosnick cảnh báo các "nhà đầu tư ngắn hạn" trong lĩnh vực tiền điện tử đang ồ ạt rút vốn trong bối cảnh các quỹ ETF Bitcoin mất 1,42 tỷ USD

Thuyết "Khách du lịch tiền điện tử"

Phát biểu trên podcast "Bits + Bips" của Laura Shin cùng với đồng dẫn chương trình Steven Ehrlich, Sosnick lập luận rằng phần lớn vốn đổ vào tiền điện tử trong đợt tăng giá này không bao giờ có niềm tin thực sự đằng sau. "Nếu nó được mua bởi những người theo đuổi lợi nhuận, thì nó sẽ bị bán bởi những người theo đuổi lợi nhuận," ông nói, tóm tắt động thái này trong một câu.

Cụm từ này phản ánh nỗi lo đã đeo bám thị trường kể từ khi các quỹ giao dịch trao đổi (ETFs) mở cửa tiền điện tử cho một đối tượng rộng lớn hơn. Theo cách diễn giải của Sosnick, "tiền du lịch" xuất hiện khi giá tăng và tin tức ồn ào, rồi rút lui ngay khi một giao dịch hấp dẫn hơn xuất hiện, để lại giá cả mong manh hơn so với những gì dòng vốn đổ vào khi thị trường tăng.

Sosnick đã nêu ra những lực lượng vĩ mô mà ông thấy đang gây áp lực lên tiền điện tử hiện nay, bao gồm các "du khách" ETF luân chuyển vào và ra, sự cạnh tranh từ các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) đang bay cao hút cạn sự thèm khát đầu cơ, và tín hiệu được gửi đi từ tuần đầu tiên của Kevin Warsh trên cương vị Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Ông cho rằng, mỗi yếu tố này đều đang hút vào cùng một nguồn vốn rủi ro mà tiền điện tử cần để duy trì đà tăng.

Dòng vốn rút ra củng cố cảnh báo

Dữ liệu củng cố lo ngại này khi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra $1,42 tỷ từ ngày 25 đến 29/5, mức cao thứ ba trong lịch sử theo tuần, trong khi các quỹ ETF Ether giao ngay ghi nhận $241 triệu dòng vốn chảy ra (tuần thứ ba liên tiếp âm). Các con số này chính xác phản ánh hành vi "thời tiết đẹp" mà Sosnick mô tả.

Sự sụt giảm này không phải là mới, khi ngay cả tuần trước đó, Bitcoin.com News đã báo cáo rằng các quỹ ETF Bitcoin mất $1,26 tỷ, trong khi các quỹ XRP và HYPE thu hút dòng vốn mới, sự phân kỳ này cho thấy vốn đang luân chuyển thay vì cam kết. Blackrock và Ark cũng dẫn đầu đợt bán tháo $1 tỷ quỹ ETF Bitcoin khi nhu cầu XRP gia tăng, củng cố bức tranh về dòng tiền nhảy múa giữa các câu chuyện.

Sự luân chuyển đó khá có ý nghĩa vì khi các nhà đầu tư rút vốn khỏi bitcoin để theo đuổi những cổ phiếu có hiệu suất vượt trội tiếp theo, điều đó ngụ ý rằng đằng sau mức giá trên tiêu đề là một lớp niềm tin mỏng manh, chính xác là động lực du lịch mà Sosnick đang chỉ ra.

Sự cạnh tranh từ cổ phiếu AI

Theo quan điểm của Sosnick, một phần của vấn đề là tiền điện tử không còn độc quyền về khẩu vị đầu cơ. Cổ phiếu AI đã trở thành xu hướng giao dịch chủ đạo của thị trường, mang lại loại lợi nhuận bùng nổ, được thúc đẩy bởi câu chuyện, từng thu hút người mới đến với tài sản kỹ thuật số. Sự cạnh tranh này đã thay đổi chi phí cơ hội của việc nắm giữ tiền điện tử vì khi một lĩnh vực đối thủ tăng vọt, các nhà đầu tư biên dễ dàng bị thu hút sang nơi khác (và chính những dòng vốn thất thường từng thổi phồng giá trị tiền điện tử cũng có thể làm xẹp chúng nhanh chóng).

Theo lời ông, một đợt tăng giá dựa trên niềm tin là đợt tăng giá do những người nắm giữ hiểu rõ lý do họ sở hữu tài sản và không bị hoảng sợ bởi một xu hướng ồn ào hơn ngay bên cạnh. Những nhà đầu tư này tạo ra một mức sàn mà dòng tiền "du lịch" không bao giờ có thể làm được, bởi họ không so sánh tiền điện tử với bảng xếp hạng hàng ngày của các lĩnh vực nóng.

Hiện tại, thị trường đang nghiêng về phía "du lịch" của phổ này khi Fed do ông Warsh lãnh đạo đã đẩy kỳ vọng lãi suất theo hướng diều hâu, trong khi dòng vốn ETF tiếp tục rò rỉ. Thử thách ngắn hạn là liệu dòng vốn rút ra có ổn định hay tiếp tục gia tăng khi bước vào mùa hè.